🏦 Совкомбанк (SVCB). Ставка давит на бизнес

Друзья, следующим на обзоре у нас Совкомбанк — третий по размеру активов частный банк России, который на прошлой неделе также представил финансовую отчетность по МСФО за I полугодие 2024 года, и, забегая наперед, разочаровал инвесторов слабыми результатами. Давайте разбираться и для начала взглянем на основные показатели:

— Чистый процентный доход: 78 млрд руб (+17% г/г)
— Чистый комиссионный доход: 16 млрд руб (+26% г/г)
— Прибыль от небанковской деятельности: 12 млрд руб (+34% г/г)
— Чистая прибыль: 39 млрд руб (-25% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В отчетном периоде Совкомбанк показал рост чистого процентного и комиссионного дохода на 17% и 26% г/г соответственно, что обусловлено ростом активов в розничном и корпоративном сегментах. Также констатируем рост прибыли от небанковской деятельности (страхового бизнеса) на 34% г/г и получение суммарного дохода от приобретения Хоум Банка в размере 15,4 млрд рублей.

📉 А теперь к негативу. Показатель общей чистой прибыли в I полугодии 2024 снизился на 25% до 39 млдр рублей, что связано с уменьшением единоразовых доходов в 1П2024 относительно 1П2023 и высоким уровнем процентных ставок. Высокая ключевая ставка серьезно давит на бизнес и привела к снижению процентной маржи на 5,7% против 6,7% в аналогичном периоде прошлого года.

❗️ Если не учитывать единоразовые расходы, то регулярная чистая прибыль Совкомбанка увеличилась на 22% и составила 31 млрд рублей. В своем пресс-релизе банк также акцентировал на этом внимание, видимо, таким образом хотели сгладить разочарование у инвесторов от падения прибыли.

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Прогнозные ожидания

Менеджмент Совкомбанка заявляет, что во втором полугодии 2024 года будет стремиться повторить результаты первого. При этом отмечая, что продолжающийся рост процентных ставок может привести к замедлению прибыли. Банк должен постепенно вернутся к уровню доналоговой прибыли 2023 года, если рост процентных ставок прекратится. А при снижении процентных ставок Совкомбанк и вовсе намерен продемонстрировать рекордные показатели в 2025 году.

Примечательно, что Совкомбанк перенес срок размещения акций допэмисси для покупки Хоум Банка на 1 квартал 2025 года. Видимо, дабы акции вовсе не рухнули вниз на фоне слабых результатов по прибыли.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Очевидно, что Совкомбанк тяжело переживает период высоких процентных ставок в экономике, но вместе с тем показал постепенное восстановление по ЧПД и ЧКД относительно 1 квартала. В свою очередь, слабые результаты по прибыли носят временный характер и если верить в снижение ключевой ставки в 2025 году, то можно рассчитывать рост доходов и прибыли банка, что повлечет за собой переоценку стоимости акций.

Несмотря на временные трудности, я сохраняю позитивный взгляд на Совкомбанк и продолжаю держать долгосрочную позицию. Ключевым драйвером роста акций является начало цикла снижения процентных ставок, ключевым бенефициаром которого станет Совкомбанк. Что касается среднесрочных перспектив, то предполагаю, что в 3 и 4 квартале 2024 года результаты банка могут оказаться хуже из-за роста стоимости фондирования и непосредственно высокой ставки, поэтому всем желающим инвестировать в Совкомбанк нужно адекватно оценивать риски.