Что происходит с рублем? Ответ в опционах

Как мы видим, сейчас есть расхождения между биржевым и межбанковским курсом, как это было в 2022 году (там оно было еще больше). С чем это может быть связано?

Фундаментальынй анализ

Фундаментально мы видим, дифицит юаней, сейчас встала очень сильно торговля между Россией и Китаем, и Китай не хочет принимать даже юани из России.

Свопы на юань последнее время растут, из-за повышенного спроса на валюту (см. картинку). Это выражается как раз в дефиците юаневой ликвидности.



С чем связан дефицит при остановке импорта, можно только гадать. Вероятные причины — что импортерам все же нужны юани, может для торговли, может для оплаты кредитов, а экспортеры стали меньше продавать свою выручку (см. картинку) — теперь им так можно.




Вторая возможная причина — нерезиденты дружественных стран могут выходить с долларами или юанями. Но это было до 12 августа в плане ограничений по санкциям, так что дальше возможно ослабление их объемов и возврат рисков минимального импорта.

Анализ объемов

Вчера начали расти сентябрьский и вечный фьючерсы по рублю. Но растут неспеша, с чем это связано?



Судя по волатильности на опционах, рынок был уверен в дальнейшем укреплении рубля. И слабый импорт наверное это в некоем роде гарантировал. Поэтому внезапный спрос на иностранные деньги доставил этим ребятам хлопот. Ближайшие экспирации — см. на картинке — будут проходить уже на этой неделе. К ним рубль будут пытаться максимально укрепить. Но затем, с развалом опционных конструкций, скорее всего он будет слабеть, выравниваясь с внебиржевым. Что будет после его ослабления в таком случе, зависит уже от ЦБ, его таргетов и последующих действий.

Хотите понимать, что будет дальше? Загляните в мой телеграм блог, пока оперативно выкладываю данные только там.

Всем успехов!