Насколько интересны акции Novabev Group (Новабев Групп) – $BELU

Мой брокер сигнализирует о том, что нужно покупать бумаги Novabev Group (экс-Белуга). Плашка горит зелененьким уже давно, несмотря на то, что пока у акций компании нисходящая динамика. Решил попробовать разобраться насколько сейчас привлекателен «инвестиционный аристократ» в лице этого эмитента.

На что, по-моему, надо обратить внимание в первую очередь:

1. Финансовая отчетность (есть по МСФО за 2023 год – выше прогнозов).
2. Операционные результаты (есть за первый и второй кварталы 2024 года, там стагнация и рост сети Винлаб).
3. Квази-сплит (увеличение уставного капитала компании НоваБев и доп. выпуск акций без размытия).
4. Дивиденды (по прогнозам в сентябре). Думаю, что доходность будет высокой на уровне прошлого года.

Теперь о том, как все это дело влияет на инвестиционную привлекательность компании.

Финансовая отчетность Novabev Group за 2023 год

Спойлер: во многом лучше прогнозов.

Что мы тут видим:

• выручка – 116,9 млрд руб. (+20% г/г);
• EBITDA – 19,3 млрд руб. (+11% г/г);
• чистая прибыль – 8,1 млрд руб. (-4% г/г).

Результаты по выручке и EBITDA у Новабев Групп неплохие, даже повыше ожиданий. Интересно, что максимальный рост выручки случился в IV – увеличилась на 27% г/г причина, очевидно, за счет расширения розницы – рост магазинов Винлаб на 35% г/г. На рост выручки также повлиял рост отгрузок премиум-сегмента. Учитывая, что у компании планы на увеличение импорта премиум-алкоголя, на выручке это может сказаться положительно.

И надо еще посмотреть отношение чистого долга к EBITDA – он в этом случае 1,66х против 1,43х в прошлом году. Но объективно в нынешних реалиях нормальный, можно даже сказать хороший показатель.

Операционные результаты

Интересно посмотреть операционные результаты Novabev Group за полугодие. Так как рынок алкогольной продукции в целом стагнирует, подводные камни могут быть как раз здесь. Ну это если мы оцениваем результаты на предмет брать или не брать сейчас бумаги эмитента.

По результатам полугодия ситуация следующая:

• отгрузки снизились на 1,5% г/г;
• продажи по своей рознице выросли на 32,5% г/г (рост трафика на 10,7% и увеличение среднего чека +19,6%);
• продажи в «ВинЛабе» по click & collect увеличились на 116% г/г.

Важный момент: По-прежнему двузначные темпы роста отмечаются среди брендов из премиум- и суперпремиум-сегментов. Рост в премиальном сегменте важен, так как он очевидно более маржинальный, поэтому заработает на нем компания больше.

Но в целом операционные результаты выглядят нейтральными.

Квази-сплит

Совет директоров компании в июле утвердил увеличение уставного капитала. Но по сути тут стоит говорить про ликвидность. Компания Novabev начислит по 7 акций всем, у кого были акции $BELU, то есть по сути увеличит общее количество бумаг в 8 раз. Цена пока несильно не изменилась. В моменте объявления на МосБирже акции подросли, но потом вернулись на исходную.

Если тут что-то и может повлиять на рост бумаг на дистанции, то именно возросшая ликвидность: акции будут стоить дешевле -> покупать их будут чаще. На этом в принципе все.

Дивиденды

Novabev Group направляет на дивиденды не менее 50% от прибыли по МСФО. В последний раз она объявляла о дивидендах 18.03.2024, тогда они составили 225 руб. на бумагу. При этом общий дивиденд за 2023 г. составил 680 рублей, что дает див. доходность к средней цене за год в районе 14%. Считаю, что это очень приличная доходность для компании. По прогнозам следующее объявление должно быть в районе 29.09.2024 и дивиденды могут быть больше предыдущих.

Отзывы инвесторов об инвестиционной привлекательности НоваБев Групп

Нашлось много чего, но дельного – мало. Эксперты сходятся во мнении, что акции компании Новабев перспективны. Я считаю, что в первую очередь за счет дивидендов. Кстати, не я один разделяю такую позицию:

В остальном – надо смотреть. Результаты неплохие. Но при этом есть и риски, например, в виде стагнирующего рынка. Хотя есть и более оптимистичные настроения :)

Впрочем, про адекватный менеджмент не могу не согласиться. Сокращение операционных расходов, в том числе, было отмечено.

Вывод

Риски есть всегда – это факт. Но! Как минимум, в плане дивидендов бумаги Novabev Group кажутся перспективными.

• МОЙ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ

Друзья, спасибо за внимание к моим статьям!
Жду ваших комментариев.