⛽️ Газпромнефть (SIBN). Так ли интересны дивиденды?

Текущая цена: 705,35₽

Целевая цена: 790₽
Потенциал роста: 12%
Горизонт: долгосрочный

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Ключевые финансовые показатели:

— Капитализация: 3,4 трлн руб
— Выручка 1П2024: 2019 млрд руб (+30% г/г)
— скор. EBITDA 1П2024: 704 млрд руб (+11,9% г/г)
— Чистая прибыль 1П2024: 328,5 млрд руб (+7,9% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

Факторы роста:

— Щедрые дивиденды;
— Рост цен на нефть;
— Ослабление рубля.

Факторы риска:

— Повышение процентных ставок;
— Падение цен на нефть.

–––––––––––––––––––––––––––

Вчера, высоко эффективная нефтегазовая компания — «Газпром нефть», представила финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2024 года сама отчетность получилась весьма неплохой.

Стоит отметить низкий уровень долговой нагрузки, Чистый долг/EBITDA = 0,45, который остался на уровне прошлого года. Из негативного бросается в глаза рост операционных расходов, который происходит опережающими темпами относительно темпов роста выручки (+39,8% против +30,1%), что обусловлено ростом НДПИ, а также увеличением себестоимости приобретения нефти и газа. Если возвращаться к позитивным аспектам, то в отчетном периоде компания увеличила свободный денежный поток на 76,8% — до 161,2 млрд руб, а также чистую прибыль на 7,9% — до 328,5 млрд руб.

Оглядываясь на результаты можно с уверенностью сказать, что переживать за дивиденды не стоит. Но насколько это интересно для инвесторов? Компания имеет хороший бизнес, который способен ежегодно генерировать 3-4 трлн руб, а также хорошую прибыль и таким образом давать около 12-15% годовых. В то же время, длинные облигации компании способны давать до 17%, что выглядит интереснее и минимизирует риски, которые присущи акциям.

На мой взгляд, акции Газпромнефти всё ещё остаются в обойме ТОП-дивидендных фишек рынка и способны давать интересную дивдоходность, особенно если компания поступит аналогично 2023 году и направит на дивиденды 75% от чистой прибыли. Потенциальный рост цен на нефть, а также девальвация в теории смогли бы поспособствовать хорошей переоценке акций, но здесь хотел бы акцентировать внимание на том, что как в 2023 году уже не получиться, поэтому стоит адекватно учитывать риски рыночной конъюнктуры.