X5 продолжает расти!

В ожидании редомициляции X5 Group ($FIVE) продолжает демонстрировать сильные операционные результаты — опубликованы свежие, за второй квартал 2024 года.

Пробегусь по основным показателям:

Общие продажи (аналог выручки) выросли до 963,9 млрд рублей (+25,1% год-к-году). Это рекордный показатель для $FIVE!

Чистая розничная выручка также увеличилась на сопоставимую величину: на 25,2%, достигнут уровень в 957,6 млрд рублей.
LFL-продажи (сопоставимые продажи) выросли на 14,9%, средний чек – на 11,7%, а трафик – на 2,9%.

Активно растет число новых магазинов: за отчетный квартал их прибавилось 582 шт., причем, с учетом закрытий.

Растет выручка всех направлений. Лидерство по темпам ее роста продемонстрировала сеть дискаунтеров Чижик: ее выручка увеличилась на 113,6%, до 56,8 млрд рублей.
А количество “чижиков” выросло на 169 шт. (всего 1785).

Сеть Пятерочка показала темп роста выручки в +22,7% (до 756,8 млрд рублей). Количество магазинов – 21 997 ед.

Сеть Перекресток увеличила выручку на 18,6%, до 119,07 млрд рублей. Количество магазинов возросло до 987 ед.

Гораздо более впечатляющие (кратное превышение!) результаты по выручке зафиксированы в сегменте цифровых бизнесов (X5 Digital, 5Post, Много лосося). Она выросла на 73,6%, до 46,9 млрд рублей.

Кратко о показателях за первое полугодие:

LFL-продажи выросли также на 14,9% г\г, трафик показал +2,9%, а средний чек – +11,6%.

Выручка составила 1 846 млрд рублей (+25,9% г\г).

В общем, лидер отечественного продовольственного ритейла в великолепной форме. Я не раз отмечала, что для ритейлеров рост инфляции – благо, компания имеет шанс “переложить инфляцию” на потребителя. В этом смысле $FIVEможет выполнять роль этакой “защитной" акции.
☝️ Однако заострю внимание: дело далеко не только в инфляции – выручка выросла на ~25%, а средний чек на ~11%. Компания реально эффективно работает.


❓Что дальше?

Результаты по МСФО за первый квартал 2024 года показали рост чистой прибыли (почти вдвое г\г!) до 24 млрд рублей.

С учетом роста операционных показателей (финансовые идут за ними) можно спрогнозировать увеличение ЧП по итогам второго квартала. Пусть будет 25 млрд рублей. А ведь впереди еще и традиционно “богатые” третий и четвертый кварталы.

По итогам года вполне можно увидеть годовую чистую прибыль в коридоре 105-115 млрд рублей (скорее, ближе к верхней границе этого диапазона). Возьмем посередине – 110 млрд.

🔥 Средний P/E у X5 – примерно 11-12. Беру пониже, 11. Акций у компании – 271,6 млн шт. Получаем “справедливую оценку” в ~4455 руб./расписку.
Котировка последнего перед приостановкой дня торгов = 2798 руб./расписку.
Апсайд – пока около 60% (стоит иметь в виду возможность гэпа после возобновления торгов и состояние рынка в целом).

Плюс будущий эффект завершения редомициляции и возобновления торгов.

👌 В свете происходящей коррекции даже хорошо, что ГДР компании не торгуются – текущие негативные эмоции инвесторов не влияют на ее цену.

🤔 Если ЦБ 26 июля повысит-таки ставку (сомнений мало), то это для бизнеса X5 будет благом – потребители отложат непродовольственные покупки (кредит подорожает), в немалой степени переключатся на потребление продовольствия.

💪 Это лишний повод считать $FIVE привлекательной акцией. Операционные результаты сильны, компания в хорошей форме!


©Биржевая Ключница