​Облигации Позитив 1Р1 с переменным купоном на размещении

ПАО «Группа Позитив» — головная организация группы Positive Technologies, которая специализируется на разработке программного обеспечения и оказании услуг в сфере кибербезопасности.

В середине июля «Группа Позитив» планирует провести сбор заявок на выпуск 3-летних облигаций с переменным купоном без оферты и амортизации. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска.

Выпуск: Позитив 1Р1
Рейтинг: АА(RU) от АКРА
Номинал: 1000 ₽ Объем: 5 млрд. ₽
Старт приема заявок: (дата уточняется)
Дата размещения: (дата уточняется)
Дата погашения: 31.07.2027
Тип купона и доходность: переменный, сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевая ставка + спред не выше 190 б.п. (1,9%) Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет

Финансовые показатели компании и ее особенности
— год основания 2002;
— количество сотрудников 2200 человек;
— выручка за 2023 г. по МСФО составила 22,2 млрд.р (+61% г/г);
— чистая прибыль за 2023 г. по МСФО составила 9,7 млрд.₽ (+59% г/г);
— EBITDA 10,8 млрд.₽ (+58% г/г);
— чистый долг 4 млрд.₽ (в 2022 г. было 0,68 млрд.₽);
— чистый долг/EBITDA = 0,37х (низкий уровень долговой нагрузки).

Объем отгрузок компании составил 25,5 млрд ₽, что на 76% больше, чем в 2022 году. Наиболее высоким спросом пользовались продукты компании: объем отгрузок MaxPatrol SIEM вырос на 74% и составил 7,3 млрд рублей, отгрузки MaxPatrol VM выросли втрое — до 4,3 млрд рублей. Высокую динамику роста также показали PT Network Attack Discovery (3 млрд рублей) и PT Application Firewall (2,8 млрд рублей).

В настоящее время представлен один выпуск облигаций компании с погашением в декабре 2025 года с постоянным купоном и доходностью 18,9% до вычетов налогов.

Выводы

• Сейчас идея покупки облигаций с переменным купоном (флоатеров) является основной с учетом возможного повышения ключевой ставки;
• Представленный выпуск может быть интересен для умеренно-консервативного риск-профиля. Российский рынок кибербезопасности продолжает рост. У компании сильные финансовые результаты, чистая рентабельность более 40%, низкий долг.
• Из флоатеров у меня есть выпуски Росэксимбанк 2Р-04, Газпромнефть 3Р11R, МТС 2Р-05, Норникель Б1Р7, 26 и 28, 30 выпуски Системы, АФбанк 1Р12. Беру данный выпуск или на размещении, или потом на вторичном рынке.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.