💼 ВсеИнструменты.ру — новое IPO на этой неделе. Стоит ли участвовать?

5 июля на фондовом рынке стартуют торги акциями нового эмитента — ВсеИнструменты.ру. Сбор заявок продлится до 13:00 мск 4 июля. Диапазон цены: ₽200—210 за акцию, что соответствует рыночной капитализации ₽100—105 млрд. Free-float составит около 12%. Компания будет включена в первый котировальный список.

О финансовых результатах за 2023 год и бизнес-модели ВИ.РУ рассказали в обзорном посте

можно почитать тут👉https://t.me/intra_trade/6757

🟢 Аргументы за

1. По прогнозам аналитиков, рынок DIY (делай сам) — товары для строительства, производства, ремонта дома и дачи — к 2027 году может вырасти более чем вдвое, до ₽14.7 трлн. Развитие онлайн-сегмента — один из ключевых драйверов роста
2. По итогам четырех месяцев этого года выручка компании выросла на 42%, EBITDA – на 53%, рентабельность по EBITDA— на 8.5%. Долговая нагрузка составила 1.8х.
3. ВИ.РУ входит в число крупнейших компаний по объему выручки на российском рынке DIY
4. Гипермаркет планирует направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО с учетом долговой нагрузки не выше 3х

🔴 Сдерживающие факторы

1. Сделка пройдет по схеме cash-out — деньги не пойдут на развитие бизнеса, их получит владелец компании
2. Сейчас доля собственного капитала компании составляет 0.84% от всех активов (капитал уменьшился на ₽3 млрд). Менеджмент распределил средства на дивиденды, причем успели до IPO
3. В мае АО ВИ.ру стало 100% владельцем ООО ВсеИнструменты.ру, заменив кипрскую компанию Haverburg Enterprises Limited. Однако по-мнению юристов, это нельзя считать полноценной редомициляцией. Поэтому риски санкций остаются
4. В 2023 году общая доля маркетплейсов на рынке DIY выросла в 1.5 раза. Wildberries и Ozon утроили оборот в DIY-сегменте. Кроме того, не отстают и мелкие игроки. ВИ.РУ проигрывает маркетплейсам в часли логистической инфраструктуры. Выдержит ли компания агрессивную конкуренцию в секторе — большой вопрос
5. Судя по выручке, компания зарабатывает на масштабировании бизнеса, росте клиентской базы и увеличении количества заказов. Однако средний чек за последние три года рос ниже инфляции. И если ситуацию в 2022 году можно списать на обострение в геополитике, то в прошлом году, при росте покупательской способности населения, снижение сумм в заказах клиентов — негативная тенденция
6. Бизнес ВИ.РУ цикличен — напрямую связан со строительной отраслью. Поскольку льготную ипотеку свернули, возможно замедление ввода в эксплуатацию новых объектов. Поэтому темпы роста финансовых показателей гипермаркета могут сократиться
7. Пока компания не говорит о проведении SPO в будущем. Но в условиях высоких процентных ставок в экономике бизнесу дешевле привлечь финансирование через допэмиссию
8. Хайп вокруг IPO. Все СМИ/блогеры как по команде рекламируют эмитента только с хорошей стороны

🎯 Резюме

Принимать решение об участии в первичном размещении нужно с учетом рисков: ухудшения макроэкономической ситуации, роста конкуренции, проблем у эмитента с расчетами и оборотным капиталом, возможным снижением финансовых показателей, и, как следствие, низкой дивдоходностью либо отказом от выплаты дивидендов в дальнейшем.

_______

🟢 Смотрите идеи по рынку в нашем telegram-канале

👍 Если было полезно, поставьте, пожалуйста, лайк)