Софтлайн. Допэмиссия во благо развития

Одной из ключевых новостей прошлой недели стало то, что ведущий поставщик решений и сервисов в области цифровой трансформации и информационной безопасности — Софтлайн, объявил о намерении совершить ряд крупных M&А-сделок по приобретению высокотехнологичных компаний в Группу в рамках собственной стратегии развития, одним из критериев которой является активная консолидация российского IT-рынка.

❗️ Для данных целей Совет директоров Софтлайна утвердил дополнительный выпуск акций ПАО «Софтлайн» в размере до 76 млн штук с размещением по открытой подписке и проспект ценных бумаг данного выпуска.

При успешном завершении заявленных M&A-сделок, Софтлайн пересматривает свои прогнозы на 2024 год:

Старый прогноз:

— Оборот: 110 млрд руб;
— Валовая прибыль: 30 млрд руб;
— EBITDA: 6 млрд руб.

Новый прогноз:

— Оборот: 135 млрд руб (+25 млрд руб или +22,7%);
— Валовая прибыль: 40 млрд руб (+10 млрд руб или +33%);
— EBITDA: 10 млрд руб (+4 млрд руб или +66%);

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

Объём самого размещения составляет около 11 млрд рублей при текущей стоимости акций. Процент размытия капитала — 23%, что в целом не мало. В моменте это очевидный негатив для миноритариев, отсюда и получаем сильное давление на бумаги Софтлайна, которые в совокупности с коррекцией широкого рынка потеряли в стоимости порядка 24%.

А что взамен?

Компания объективно имеет потолок возможности для развития органическим путем и именно для этого прибегла к привлечению акционерного капитала. Благодаря этому решению в ближайшей перспективе Софтлайн должен продемонстрировать высокие темпы роста бизнеса, которые собственно и заявлены в утвержденной стратегии развития до 2030 года:

📌 реализация эффективного пайплайна сделок M&A для роста бизнеса и укрепления экосистемы продуктов и услуг

Таким образом, взамен текущей турбулентности акционеры получают агрессивный рост бизнеса в сжатые сроки и рост стоимости акций (в позитивном сценарии).

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Компания продолжает двигаться в рамках стратегии развития до 2030 года, которая предполагает рост бизнеса за счёт многочисленных M&A сделок. За последние два года Софтлайном было осуществлено 13 сделок M&A (4 из которых в этом году). Софтлайн заинтересован в создании существенной добавленной стоимости для акционеров и придерживается консервативной стратегии инвестирования: мультипликатор приобретаемых компаний не превышает 5.0x. Таким образом компания стремится последовательно наращивать долю на российском IT-рынке и консолидировать отрасль в различных сегментах бизнеса.

Повторюсь, что в моменте столь высокий процент размытия капитала оказывает существенное давление на акции компании. Да и со словом «допэмиссия» у людей перманентно негативные ассоциации, которые прибавляют дополнительной паники. На мой взгляд, нет причин для беспокойства. Для компании данное решение является необходимым и если всё пройдет успешно, в 2025 году бизнес Софтлайна выйдет на хорошую рентабельность.

Ранее я фиксировал Софтлайн по 189 рублей, а затем покупал акции на коррекции. Позицию продолжаю держать и жду раскрытия компании с точки зрения сильных финансовых результатов.