Блог им. EdanAltz

Европлан – новое IPO на рынке. Стоит ли участвовать? Обзор

Лизинговая компания Европлан выйдет IPO 29 марта. В феврале РБК со ссылкой на источники писал, что компания может привлечь около ₽10 млрд.

  Европлан – новое IPO на рынке. Стоит ли участвовать? Обзор 

Параметры IPO

  • Единственный акционер компании — холдинг SFI (владелец Михаил Гуцериев) предложит инвесторам часть своих акций.
  • Бумаги будут включены в первый уровень листинга Мосбиржи.
  • После IPO SFI сохранит за собой преобладающую долю в акционерном капитале Европлана и продолжит принимать участие в развитии Группы.
  • Lock-up период – 180 дней с даты начала торгов.
  • На дивиденды планируется направлять не менее 50% прибыли по МСФО.
  • Предложение будет доступно для всех групп инвесторов. Заявки можно подать по 28 марта включительно (возможно книгу приема заявок закроют раньше).
   Европлан – новое IPO на рынке. Стоит ли участвовать? Обзор 

 

О компании

Европлан – крупнейшая автолизинговая компания в РФ. Оказывает услуги лизинга и помощь в дальнейшей эксплуатации легкового, грузового, коммерческого автотранспорта и спецтехники. География присутствия: 85 офисов в большинстве регионов страны обслуживают как юрлиц (МСП), так и физлиц.

Европлан присутствует на долговом рынке более 10 лет. У эмитента безупречная репутация заемщика. Рейтинг организации: ruАА.

  Европлан – новое IPO на рынке. Стоит ли участвовать? Обзор 

 

Финансовые результаты по МСФО за 2023 год

  • Лизинговый портфель: ₽230 млрд, +40%(г/г)
  • Капитал: ₽44.7 млрд, +32.1%(г/г)
  • Рентабельность капитала (ROE): 37.7%
  • Активы: ₽264.7млрд, +39.8%(г/г)
  • Рентабельность активов (ROA): 6.5%
  • Чистая прибыль ₽14.7 млрд, +24.4%(г/г)
  Европлан – новое IPO на рынке. Стоит ли участвовать? Обзор 

 

Плюсы

  • За последние 5 лет среднегодовой прирост чистой прибыли составил 33%. Также стоит отметить рост лизинговых сделок и денежных потоков на фоне расширения клиентской базы (145.8 тыс, 72% повторные обращения).
  • Около 42% операционных доходов составляют дополнительные услуги (страхование, топливные карты, техническое обслуживание и пр.) — выручка не зависит от одного источника денежных поступлений.
  • По оценкам экспертов, рынок автолизинга в течение ближайших 3-5 лет будет прибавлять 15% ежегодно.
  • Компания растет двузначными темпами, что подтверждает эффективность долгосрочной стратегии развития. Об этом говорит и показатель стоимости риска (CoR): 0.89% — это значительно меньше, чем у быстрорастущих финансовых компаний.
  Европлан – новое IPO на рынке. Стоит ли участвовать? Обзор 

 

Риски

  • Длительное удержание высоких ключевых ставок может привести к негативным последствиям в экономике страны и снижению клиентского спроса (пока кредитный портфель Европлана сформирован по низким ставкам).
  • Факторами роста отрасли в 2023 году стали ослабление рубля и дефицит техники на фоне санкций.
  • Усиление конкуренции со стороны крупных банков.
  • Ужесточение законодательства и ограничение возможностей для лизинговых компаний со стороны государства.
  Европлан – новое IPO на рынке. Стоит ли участвовать? Обзор 

 

Резюме

Европлан — лидер отрасли. Компания нацелена развивать экосистему, предоставлять качественные услуги лизинга и расширять клиентский сервис. У Европлана прозрачная бизнес-модель и есть потенциал роста.

Однако всегда стоит помнить о рисках. Макроэкономические факторы и обострение ситуации в геополитике негативны для отрасли в целом. Пока компании справлялась с вызовами.

В прошлую пятницу была объявлена цена размещения: ₽835-₽875. Если придерживаться мультипликативного подхода, то такая цена близка к справедливым значениям.

Безусловно, новое IPO на рынке вызывает повышенный интерес инвесторов. Автолизинг сейчас перспективное направление. Спрос на акции, скорее всего, будет высоким, не исключена переподписка и низкая аллокация.

В первые дни торгов, возможно, снижение котировок — спекулянты будут фиксировать прибыль. Но на среднесрочном горизонте инвестиционный кейс Европлана выглядит привлекательно.

*не является ИИР

_______

🟢 Мой метод торговли ТрейдКод4

🔴 Смотрите идеи по рынку в нашем telegram-канале

👍 Если было полезно, поставьте, пожалуйста, лайк)

4 комментария
Нет не стоит. Там хозяева такие что лучше не соваться.
avatar
Как спекулянты будут фиксировать прибыль на падении котировок??  Сам понял чего написал? 
avatar
Кейс? А почему не чемодан? Школьники новое слово выучили?
avatar

теги блога Эдан Альтц

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн