Денежная рублевая масса размывается на 18-20% в год, а инвесторы радуются доходности в 12% на депозитах и 16% в надежных облигациях? Но этот доход это же иллюзия.

Внутренний долг ОФЗ растет на 25-30% в год, на 12-15 млрд!!! рублей ежедневно. Но Минфин не может напрямую эмитировать рубли, только лишь сами ОФЗ. И их можно эмитировать бесконечно. Нравится вам, то что купленная вами бумага бесконечно размножается?

На самом деле, не бесконечно. Только пока новые выпуски покупают. Все проценты платятся за счет новой эмиссии.

Деньги связаны. Есть иллюзия дохода. Все довольны.

Почему рост денежной массы — это истинный маркер инфляции

Официальная инфляция (ИПЦ, который публикует Росстат) — это стоимость строго определенной корзины товаров (молоко, хлеб, отечественные авто). Государство может сдерживать её административно.

Но рост денежной массы (М2) — это реальная монетарная инфляция. Новые деньги, напечатанные государством, сначала распределяются в госсектор, ВПК и крупный бизнес. До обычного потребительского рынка они доходят с задержкой в 6–12 месяцев. В итоге дорожает то, что не входит в базовую корзину Росстата: коммерческая недвижимость, качественная техника, импорт, медицинские услуги и сырье.

( Читать дальше )

По данным Счетной палаты, за один только прошлый год внутренний рублевый долг вырос сразу на 6,9 трлн рублей (на 29,1%) и достиг 30,7 трлн рублей. На текущий 2026 год Минфин заложил в программу заимствований чистый прирост долга еще на 4,17 трлн рублей.

Из-за агрессивных темпов набора долга под высокие процентные ставки стоимость его обслуживания удвоилась по сравнению с докризисным периодом и составляет около 8.8% от всех расходов федерального бюджета.

Минфин выбрасывает на рынок колоссальные объемы новых бумаг. Чтобы их хоть кто-то покупал (основные покупатели — крупные госбанки), ведомство вынуждено давать огромные скидки к цене. Это тянет вниз стоимость всех старых выпусков ОФЗ с постоянным купоном.

Понимая риски, рынок отказывается брать фиксированные длинные облигации. В итоге Минфин все чаще занимает через ОФЗ-ПК (облигации с переменным купоном). Государство перекладывает процентный риск на себя: если ставка ЦБ будет долго оставаться высокой, расходы бюджета на обслуживание долга ОФЗ-ПК станут критическими.