В своё время я специализировался на инвестировании в американские компании. Однако, всё течёт, всё изменяется. После 2022 г. покупка акций США для российских инвесторов стала небезопасной.

Поэтому в 2023 г. я адаптировал динамический метод оценки конкурентного потенциала (с помощью которого отбираю эмитентов) для российского рынка.  Результаты превзошли даже самые оптимистичные ожидания: за 6 месяцев 2023 г. доходность моего российского портфеля составила 44%. 🚀

Как и обещал (https://smart-lab.ru/blog/913592.php), публикую состав своего российского портфеля после летнего обновления. Макроэкономика и фундаментальный анализ помогают выбрать эмитентов с наибольшим потенциалом роста.

  Знаете ли Вы, что 200 лет назад, в 1823 году мировым лидером по величине ВВП был Китай? При этом лидерство Китая было подавляющим: тогда он почти в десять раз опережал любую из европейских стран, а США – в 15 раз. Индия в начале 19 века столь же уверенно располагалась на втором месте.

Таким образом, вплоть до конца 19 века Китай, Индия и другие азиатские страны вносили наибольший вклад в мировую экономику, и только в 20 веке на авансцену временно вышли Европейские страны и США.

Добрый день, друзья!

Подскажите, пожалуйста, кто хорошо знает российские фьючерсы.

У фьючерса на индекс МосБиржи с экспирацией в сентябре 2023 г. (MIX-9.23) сейчас гарантийное обеспечение (ГО) составляет 47 296,5 руб. При стоимости контракта 275 700 руб. плечо, которое даёт этот фьючерс, составляет примерно 1:5.

У мини-фьючерса на индекс МосБиржи с экспирацией в сентябре 2023 г. (MXI-9.23) сейчас гарантийное обеспечение (ГО) составляет 4 724,07 руб. При стоимости контракта 2 748,40 руб. плечо, которое даёт этот фьючерс становится «отрицательным» (примерно 2:1).

Почему такая коллизия и какой смысл торговать мини-фьючерс, если его ГО превышает стоимость базового актива? 

Заранее благодарю за комментарии.

Продолжение.

Часть 1 – smart-lab.ru/blog/903001.php
Часть 2 – smart-lab.ru/blog/905219.php
Часть 3 – smart-lab.ru/blog/907392.php
Часть 4 – https://smart-lab.ru/blog/909474.php

Краткое содержание предыдущих частей

Наша исследовательская группа поставила задачу рассчитать ставку дисконтирования, базируясь исключительно на российской финансовой статистике.

Для этого мы оценили стоимость собственного капитала по модели CAPM, а сегодня определяем стоимость заёмного капитала и остальные параметры для расчёта WACC и ставки дисконтирования.


Стоимость заемного капитала (R_d) и доли источников финансирования проекта (w_e, w_d) определяются на основании планируемой структуры финансирования проекта.

Следует обратить внимание на то, что стоимость и доля и заемного капитала по отдельному инвестиционному проекту могут отличаться от аналогичных показателей по компании в целом.

Поэтому следует различать WACC компании в целом иWACC инвестиционного проекта.

Добрый день, друзья!

Продолжение.

Часть 1 – smart-lab.ru/blog/903001.php

Часть 2 – smart-lab.ru/blog/905219.php

Часть 3 – https://smart-lab.ru/blog/907392.php

Краткое содержание предыдущих частей

Наша исследовательская группа поставила задачу рассчитать параметры моделей CAPM, WACC и ставку дисконтирования, базируясь исключительно на российской финансовой статистике.

Для этого мы определили доходность безрискового актива и премию за рыночный (корпоративный) риск для российского фондового рынка, а также отраслевые коэффициенты бета и сегодня переходим к оценке премий за страновой риск, за размер компании и за специфические риски.

Премия за страновой риск (С) в классическом варианте (с недружественным безрисковым активом) определяется как разность между доходностью гособлигаций США и гособлигаций оцениваемой страны, либо на основании дефолтных рейтингов, присваиваемых странам специализированными рейтинговыми агентствами (Standard & Poor's, Moody's, Fitch и др.).

Добрый день, друзья!

Продолжаем наше исследование о ставках дисконтирования на российском фондовом рынке.

Часть 1 – smart-lab.ru/blog/903001.php
Часть 2 – https://smart-lab.ru/blog/905219.php

Краткое содержание предыдущих частей.

Наша исследовательская группа поставила задачу рассчитать параметры моделей CAPM, WACC и ставку дисконтирования, базируясь исключительно на российской финансовой статистике.

Для этого мы определили доходность безрискового актива и премию за рыночный (корпоративный) риск для российского фондового рынка и подошли к расчёту коэффициента бета.

____________

Коэффициент β (бета)характеризует меру отраслевого и финансового риска, свойственного для анализируемой компании (отрасли) и отражает амплитуду колебаний её доходности относительно рынка в целом. Можно утверждать, что коэффициент βпоказывает, на сколько процентов изменятся котировки акций анализируемой компании при изменении рынка акций в целом на 1%.

Математически бета представляет собой коэффициент регрессии в корреляционном уравнении зависимости доходности анализируемых акций от доходности фондового индекса за исследуемый период. 

Продолжение. Начало см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/903001.php

В прошлый раз мы закончили на том, что наша исследовательская группа занялась импортозамещением в области финансов. В частности, мы поставили задачу рассчитать параметры моделей CAPM, WACC и ставок дисконтирования, базируясь исключительно на российской финансовой статистике.

В мировой финансовой практике для определения ставки дисконтирования инвестиционного проекта как правило используется показатель средневзвешенной стоимости капитала (WACC), характеризующий вменённую стоимость капитала инвестора с учётом структуры финансирования проекта:
 

где    WACC ^{проекта} – средневзвешенная стоимость капитала по проекту, %;
         R_e – ожидаемая доходность (стоимость) собственного капитала, %;
         w_e – доля собственного капитала в финансировании проекта;
         R_d – стоимость заемного капитала, %;
         Т – ставка налога на прибыль, доля;

Добрый день, друзья!

Вероятно вы удивитесь, когда узнаете, что всё многообразие методов фундаментального анализа строится вокруг единственного параметра, который финансисты называют ставка дисконтирования.

👉 В первом приближении ставка дисконтирования представляет собой альтернативную норму прибыли, с которой сравнивается доходность инвестиций.

У инвестора всегда имеется выбор: купить акции или облигации. Когда доходность государственных облигаций составляет 10% годовых, то покупка акций с дивидендной доходностью 5% становится неинтересной (правда, у акций также имеется вероятность роста курсовой стоимости, но это уже другая история).

В этом примере доходность гособлигаций выступает в качестве ставки дисконтирования, то есть альтернативной доходности, в сравнении с которой определяется целесообразность инвестиций.

🔹 Если Вы оцениваете акции по мультипликаторам, то знаете, что самым популярным из них является мультипликатор P/E, обратная величина которого показывает годовую доходность актива. Сопоставление P/E со среднеотраслевым показателем означает сравнение доходности инвестиций со ставкой дисконтирования.