Эта статья изначально писалась для vc.ru как разбор ценовых рисков в агроэкспорте.
Здесь — та же логика, но с акцентом на рынок, волатильность и то, где на самом деле формируется риск.

Ценовой риск — один из самых недооценённых рисков в агроэкспорте.

Но если для бизнеса это вопрос выживания, то для рынка — это источник денег.

Проблема в том, что большинство смотрит не туда.

Трейдер видит график, сезонность, новости.
Но основной риск формируется вне биржи — и именно там лежит поток.

Классическая логика:

• сезонные паттерны
• погодные факторы
• экспортные новости
• тренды и уровни

Это рабочая модель.
Но в ней есть ограничение:

вы конкурируете за уже сформированную цену

А значит — с теми, кто быстрее, больше и технологичнее.

Структура риска в аграрном рынке: где начинается проблема

В агро риск появляется задолго до графика.

• у производителя — когда он сеет
• у переработчика — когда он закупает сырьё

Эта статья уже выходила около двух недель назад. После публикации я её удалил и решил переработать.

Причина простая: рынок изменился быстрее, чем ожидалось.

Цена опционов заметно снизилась, а до мартовской экспирации осталось всего несколько торговых дней. Первоначальные расчёты оставались математически корректными, но в текущих условиях требовали уточнения.

Поэтому статья обновлена:

— пересчитаны примеры по текущим ценам

— добавлена более реалистичная конструкция через вертикальные спреды

— упрощены расчёты, чтобы идея была понятна даже тем инвесторам, которые редко работают с опционами

Ниже — переработанная версия.

Всем привет!

Многие говорят, что ликвидности нет. В пятницу и сегодня набирал позиции на 79-х коллах (мартовская экспирация) Всё там нормально. По крайней мере, несколько сотен контрактов до 15:00 прошло. Ну, может, кому требуется 30–50 000 набрать — наверное, сложнее. Хотя вряд ли торгующие подобными объёмами тусят на Смарт Лабе. )

В целом ОИ по интересным страйкам достаточно неплохое, и обороты есть. Если нужен большой объём, то с помощью нормального ПО это делается..

Предыстория :

С 2003 года я был клиентом Ай Ти Инвест. Пока руководил Твардовский, всё устраивало, но потом стало хуже. В настоящее время счёт закрыт. Управлял клиентскими счетами в Финаме и ВТБ, но условия там изменились.

 Сейчас :

• На данный момент есть счёт в Сбере. Через QUIK можно покупать опционы, продаж нет.
• Так же счёт в Тбанке, там только опционы на акции, торговать не пробовал. Комиссия, вроде, нормальная.
• У Финама нужно открывать отдельный счёт от 400 000 рублей. Плюс в том, что поддерживают терминал Option-lab, на котором я торговал раньше.

Из обсуждений :

• https://smart-lab.ru/blog/1165519.php
• https://smart-lab.ru/blog/1219310.php

Вытащил брокеров:

• Алор
• ВТБ
• Финам
• БКС
• ПСБ
• Кит Финанс
• Тбанк

Более-менее вменяемую информацию нашёл только на сайте Кит-Финанса, на остальных ресурсах только общие фразы. Вопрос: у кого из российских брокеров можно получить услуги по опционам полного цикла, как это было в лучшие времена?

Как минимум, чтобы разрешали продажи опций, хотя бы в конструкциях, типа спредов, кондоров и т.д. И ГО было равно, в идеале, максимальному убытку ±

Изначально производные инструменты создавались не для спекуляций, а для самой приземлённой задачи — хеджировать производителей и потребителей сырья. В США эта логика сохранилась. Там фьючерсы не «ставка на направление», а рабочий инструмент реального бизнеса.

Классический пример — зерновые элеваторы, которые принимают урожай от фермеров и хеджируя его на CBOT  стабильно превращают оборот в прибыль.

Вся система привязана к бирже:

Цена фермеру = фьючерс CBOT – локальный базис.

Базис — это рыночная скидка конкретного региона (например, –50 центов по кукурузе). Она одинакова для всех: фермер, элеватор, трейдер — все её видят и принимают. Элеватор не может «забрать весь базис», иначе фермер просто увезёт зерно к соседям.

Заработок начинается после покупки.

Элеватор сразу хеджирует покупку продажей фьючерса, фиксируя цену и убирая рыночный риск. Дальше он:

• сушит и сортирует зерно,

Навеян постом  А так же неким хайпом по поводу ОФЗ + ВДОшек, депозитами и фондами денежного рынка.

Когда инвестор ищет способ разместить капитал с ограниченным риском, на горизонте обычно три подхода:

1. Безрисковые инструменты (депозиты, ОФЗ)
2. Синтетически безрисковые (Box spread через опционы)
3. Доходные стратегии владения активом (покрытая продажа опционов)

Каждая из них выглядит похоже — «положил деньги и получил доход» — но природа дохода разная.

1. Депозит / ОФЗ

Доход: фиксированный
Риск: минимальный, но есть эмитент (государство или банк)
Логика: вы отдаете деньги, вам платят процент

• Депозит зависит от банка
• ОФЗ зависят от государства и рынка ставок
• Доходность примерно = ставка ЦБ минус надбавки/минус комиссия брокера

Пример (на 09.11.2025):
Ставка ЦБ = 16,5 %
Длинные ОФЗ 14, 8 %
Депозит Сбера 13 %

Результат: стабильно, но без «премии» за риск.

2. Box Spread (опционный «депозит»)

Состав: покупка колл-спреда + продажа пут-спреда с теми же страйками

Любопытный факт. Когда римский император Траян захватил Дакию в ходе второго дакийского похода, который проходил в 105–106 годах, он вывез 5 млн фунтов золота, 10 млн фунтов серебра и 500 000 пленных.

Пленных не считал, но по нынешнему курсу получается 338 млрд долларов. Всего-то арестованные российские ЗВР, на которые облизывается вся Европа, и всё из одного похода.

П.С. Книга Валерия Шамбарова " Великие империи Древней Руси"

Эпоха высоких депозитных ставок постепенно подходит к завершению. Это не прогноз, а объективная констатация, подтверждаемая текущей рыночной динамикой. Снижение ключевой ставки Центральным банком инициирует структурный перераспределительный процесс капитала. Инвесторы начинают искать новые точки притяжения для своих средств, и одной из первых и логичных альтернатив становятся облигации федерального займа (ОФЗ).

Котировки гособлигаций ОФЗ, Московская биржа

Почему ОФЗ становятся системным ответом на новые макроэкономические реалии

Переход от банковских депозитов к государственным облигациям определяется рядом фундаментальных факторов:

1. Доходность. Эффективная доходность отдельных (длинных) выпусков ОФЗ достигает 15% годовых. В то же время банковские депозиты с сопоставимой доходностью и сроками отсутствуют. Таким образом, ОФЗ предлагают более высокую доходность «замороженной» на 15 лет

2. Ликвидность. Депозит фиксирует средства на конкретный срок, ограничивая гибкость управления капиталом. В отличие от него, ОФЗ торгуются на бирже и могут быть проданы в любой рабочий день без потери начисленного купонного дохода.

Россия больше 30 лет продавала миру нефть и газ на триллионы долларов. Почему это не сделало страну богатой?

                                                                                                                       

Посчитаем вместе:

• С 1993 по 2025 * год Россия продала за границу товаров на $9.8 трлн (в основном нефть, газ, металлы).
• За эти же годы купила импорта на $4.1 трлн (техника, лекарства, оборудование).

Итог :

Разница: $5.7 трлн осталось в стране.
Это как если бы каждый житель России получил $40 000 

Главный вопрос: Если денег было так много, почему :

• 8 из 10 микросхем — импортные
• 65% фармацевтики — зарубежного производства
• Доля наукоёмкого экспорта в пять раз ниже, чем в Южной Корее

Биткоин уходит, расчёты между странами переходят на цифровые валюты ЦБ.Что это меняет для инвестора и где теперь центр финансовой силы?

За последние десять лет идея цифровых валют стала частью глобальной финансовой архитектуры. Однако первоначальный символ этого движения — Биткоин — на деле оказался технологически устаревшим и неприменимым в реальной экономике. Сегодня гораздо важнее не сам Биткоин, а инфраструктура, которую он помог развить. И речь идёт прежде всего о технологии блокчейн.

В чём основная проблема Биткоина

Биткоин — это не средство расчёта. Это энергозатратная система с крайне медленной скоростью обработки транзакций. Его архитектура основана на механизме доказательства выполнения работы (proof-of-work), что требует огромных вычислительных ресурсов. Это приводит к высокому энергопотреблению, слабой масштабируемости и низкой эффективности.

Кроме того, Биткоин не позволяет внедрять гибкие условия транзакций или смарт-контракты в полном объёме. По сути, это первая попытка создать децентрализованную цифровую валюту — важная, но устаревшая.