Выступая в контексте недавнего письма Путина потребителям газа в Старом Свете европейский комиссар Штефан Фюле подтвердил планы Евросоюза сократить зависимость от поставок энергоносителей из РФ. Стремлению по снижению зависимости уже не один десяток лет. Однако в реальности на сегодня доля поставок газа из России в Европе составляет 30%, а доля поставок нефти и нефтепродуктов и того выше. Так, для Германии доля поставок газа из России превышает 40%, а для некоторых наших ближайших соседей доходит до 100%.  
Последние события на Украине, несомненно, будут стимулировать Европу к поиску снижения ее зависимости от российских энергоносителей. Слова европейского комиссара о том, что «ЕС предоставит всеобъемлющий план сокращения энергетической зависимости» хорошо отражают наличие такого желания. Однако одно дело желания и совсем другое – возможности.  А реальные возможности Европы по сокращению поставок из России весьма ограничены.


( Читать дальше )

Становится недоброй традицией существенное обострение дел на Украине за выходные и негативная реакция рынка на открытии торгов с утра в понедельник. Так же  произошло и на этот раз. Покатился вниз рубль против доллара и даже против показавшего слабость евро. Индекс ММВБ на открытии торгов 14 апреля теряет более 1%, а к полудню снижение увеличивается и по индексу РТС приближается уже к 3%. Новый подскок обнаруживается на индексе волатильности.  
Вот и прошедшая неделя 7 апреля начиналась с очередных обострений на Украине. Напряженность в течение недели находилась в латентном состоянии. Но рынок как будто привыкал жить в условиях выросших угроз. Более того, после снижения индексов в понедельник, во второй половине недели на фоне выправления ситуации на ведущих фондовых площадках и подрастания нефтяных цен, на нашем рынке тоже обозначились признаки роста. Только в самом конце недели индекс стал вновь немного склоняться вниз. Но и было от чего проявлять повышенное беспокойство. В конце недели на рынке в США произошел эпический провал, который становится признаком развивающейся коррекции на ведущих фондовых площадках. Особенно сильными были снижения рынка в четверг, но и в пятницу индекс NASD в США потерял 1,34%. За неделю потери высокотехнологичного индекса превысили 3% и он впервые с февраля опустился ниже 4000 пунктов, а от максимумов начала марта индекс NASDAQ Comp отделяет уже более десятка процентов. Еще больше провалился фондовый рынок в Японии, где недельные потери превысили 7%. Снижение ведущих фондовых рынков вместе со снижением доходности рынка облигаций свидетельствует о переходе в качество и становится важным внешним фактором, создающим минорный настрой и для нашего рынка.


( Читать дальше )

Рынок с утра открылся с заметным повышением. Сыграли свою роль выросшие цены на нефть. А вот новые разочарования Японии, где в феврале резко снизились машиностроительные заказы, не оказало большого действия. Далее рынок был подвержен небольшим колебаниям и не смог развить утренний успех. Хотя для этого были поводы, включая снижение количества первичных обращений за пособиями по безработице за неделю, которое составило 300 тыс., (при ожидавшихся 320 тыс.). Как и ожидалось, Банк Англии сохранил ставку на уровне 0,5%. Международные резервы России за неделю потеряли 10,1 млрд. долларов и это несмотря на то, что дневные интервенции Банка России по поддержанию рубля, начиная с 26 марта не превышают 200 млн. долларов.
Приближаются даты проведения собраний акционеров и даты закрытия реестров акционеров. Советы директоров компаний активно вырабатывают предложения по выплатам дивидендов. Так, совет директоров «Уралкалия» рекомендовал выплатить дивиденды за 2013 год в размере 1,63 рубля на одну обыкновенную акцию. По текущим ценам это соответствует примерно 1% дивидендной доходности. А вот проходивший Совет директоров «Квадры» рекомендовал собранию не выплачивать дивидендов за 2013 год. У Газпрома новое приобретение.  С покупкой за 1 доллар „КыргызгазПрома“ Газпром получает прямой выход на рынок Кыргызстана.


( Читать дальше )

Вышедшие данные министерства энергетики по запасам нефти и нефтепродуктов в США принесли с таким нетерпением ожидавшуюся новость: стратегические резервы нефти (SPR) в США за неделю, закончившуюся 4 апреля, уменьшились с 695,969 до 695,729 млн. баррелей. Это первое уменьшение с сентября 2011 года. Но, словно в насмешку над экстраординарным событием,  цены на энергоносители в последние пару дней весьма ощутимо выросли.  Прибавка цен за последние два дня составляла от двух до трех процентов. Можно констатировать, что продажи SRP в апреле носят весьма осторожный характер и, возможно, малым объемом продаж производят на рынок эффект даже обратный предполагаемому. (В отличие от впечатлений испуга и снижения цены нефти, которое наблюдалось  в марте после объявления о намечаемых продажах SPR). Эффект был во многом аналогичным реакции нашего фондового рынка, когда за смешными санкциями последовал вздох облегчения и активные покупки акций.



( Читать дальше )

Торги на рынке в среду открывались на фоне небольшого подрастания рынка за океаном, неожиданно хорошего отчета  Alcoa, но отрицательных результатов на утренних торгах в Японии. С учетом и иных обстоятельств после открытия рынок заскользил в минус. Некоторую поддержку оказали цены на нефть. После слабости начала апреля они постепенно отвоевывают утраченные позиции и к закрытию торгов в среду приблизились к 108 долларам за бочку нефти марки Brent. Это уровень предыдущего локального максимума конца марта является естественным сопротивлением для дальнейшего подъема цен. Рынок с большим интересом ожидает очередных данных о запасах нефти в США.
На Украине по-прежнему продолжается противостояние, имеющее тревожные формы в Луганске и Донецке. Безболезненных вариантов развития событий пока не видно, хотя некоторую надежду дают готовящиеся на следующей неделе переговоры Украины, России, США и ЕС (на уровне министров иностранных дел). Но впереди еще целая неделя, за которую может очень многое произойти. Тем более что власти Киева поставили протестующим Луганска и Донецка 48 часовой ультиматум, так что предстоящие выходные обещают быть жаркими.  А пока ЕС объявили новый пакет санкций, которые коснутся, в том числе и широкого списка журналистов. Газовое противостояние с Украиной тоже доходит до точки кипения. Президент России Владимир Путин напомнил, что при отсутствии оплаты за произведенные поставки газа Газпром будет вынужден переходить на месячную предоплату, что предусмотрено в контракте.  Пока такое развитие событий это только угроза, но она начнет реализовываться, если переговаривающимся сторонам не удастся снять спорные вопросы по поводу оплаты.  Бесконечное кредитование властей Киева поставками газа при их жестких антироссийских позициях представляется неоправданной уступкой.


( Читать дальше )

Создавшееся в воскресение напряжение с захватом административных зданий на юго-востоке Украины уже во вторник стало в значительной мере снижаться. Массовость протестного движения не очень высока, что позволяет Киеву проводить зачистку и освобождение зданий. Наиболее проблемной на вторник выглядит ситуация в Донецке. Но противоборствующие стороны постепенно сжигают мосты для отступления. В таких условиях непредсказуемость будет только расти: «известны исходы парадов, а чем же закончится бой?».
Вот и на рынках энергоносителей тоже идут бескомпромиссные сражения. На рынке газовых цен в США  зафиксировано небольшое повышение цены, но, после корректирующего снижения цен в марте, сейчас можно говорить о периоде консолидации и динамического равновесия. На рынке нейти и нефтепродуктов тоже снижение волатильности. За прошедшие сутки цены на нефть и нефтепродукты слегка снизились, но после выразительной просадки цен в начале апреля текущие изменения кажутся не очень значительными. В сложившихся условиях можно пытаться систематизировать факторы, действующие на нефтяные цены. Внушительные аргументы за снижение цен:

• Обещанные распродажи стратегических резервов нефти в США.
• Возможные увеличения поставок со стороны Саудовской Аравии после поездки туда президента США.
• Сообщения о достигнутых договоренностях на разблокирование поставок из портов Ливии.
• Ожидаемое увеличение добычи нефти и поставок со стороны Ирана в связи с постепенным снятием эмбарго на поставки. Ожидания роста поставок сильно выросли в связи с обсуждением в СМИ ведущихся переговоров между Россией и Ираном о бартерных поставках нефти на суммы порядка 20 млрд. долларов.  
• Ожидаемое увеличение поставок нефти со стороны Ирака, где ЛУКОЙЛ в начале апреля начал промышленную эксплуатацию месторождения «Западная Курна 2».
• Сохраняющийся тренд на рост добычи углеводородов в США

( Читать дальше )

Новостной фон торгов понедельника изначально был откровенно минорным. Сильное снижение высокотехнологичного рынка в США и просадки на многих мировых фондовых площадках были только изначальной затравкой. Информация о захвате административных зданий в восточных городах Украины с утра содержала много неясностей и расширяла простор неопределенности для дальнейшего развития. Макро новости не давали повода для развития продаж.
Однако произошедшее в течение дня провозглашение Донецкой республики и курса на референдум, а так же заявления властей в Киеве окрашивают происходящие там события в предельно контрастные краски. Вновь растут неопределенности и риски для России. В такой обстановке вслед за утренним минорным открытием рынка со средины дня произошел новый сброс акций. Цены в основном снижались на 2-4 процента.  Хуже других были банки, телекомы и энергетика. Так, потери акций ФСК превосходили 8%. Тем самым за апрельские дни в значительной степени были растеряны достижения второй половины марта.


( Читать дальше )

На прошедшей неделе фондовый рынок был неоднородным — пара дней хорошего роста дали приличный плюс по индексу ММВБ. Индекс РТС за счет нового укрепления рубля был еще более позитивным и по итогам недели прибавил 4 процента. Из наиболее запомнившегося были весьма выразительные колебания цен на нефть, которые пытались связывать с разными причинами, а так же ослабление евро. Если в трактовке причин снижения нефтяных цен были разночтения, то со снижением евро все было достаточно прозрачно. До самого заседания ЕЦБ нагнетались мнения целесообразности проведения стимулирующих программ для Старого Света. Наиболее заметным в этом хоре было высказывание главы МВФ. Слабый рост экономики и угрозы дефляции как минимум заставляют ЕЦБ задумываться о введении новых стимулов. Формально ЕЦБ на своем заседании оставил ключевую ставку без изменения. Но на итоговой пресс-конференции глава Драги сообщил, что на заседании ЕЦБ обсуждалась возможность количественного смягчения как возможного инструмента стимулирования. ЕЦБ дал сильный сигнал, что готов проводить количественное смягчение для предотвращения падения цен. Как результат разворот в оценке привлекательности евро, которая долгое время держалась молодцом, в том числе за счет накапливания Евро-банками кэша для предстоящего прохождения стресс-тестов ЕЦБ.


( Читать дальше )

На рынке день консолидации. Особенного движения на рынке не было, несмотря на довольно интересные расклады по новостям. Второй день слабости нефтяных цен, связанной, вероятно, со снятием блокады портов в Ливии (или иными возможными причинами) ограничился снижением цен нефтяных фьючерсов до 104,5 долларов за баррель по нефти марки Brent. К концу торгов стало понятно, что пока у медведей больше нет сил на дальнейшее продавливание, и цены немного продвинулись вверх. Из выходивших макроновостей можно обратить внимание рост дефицита торгового баланса в США, а так же на подрастание на 0,4% февральского показателя розничных продаж в Европе, правда, при пересмотре в сторону понижения данных за январь. Так что от выхода этого важного показателя было смешанное чувство. Первичные обращения за пособиями по безработице в США вышли на уровне ожиданий и тоже не давали сильных поводов для движений.
Из других новостей можно упомянуть заключение бартерной сделки на поставки нефти из Ирана в Россию. Возникают интересные конфигурации, которые стоит обсуждать отдельно. Председатель правительства РФ сообщил о принятии решения об отмене нулевой ставки вывозной таможенной пошлины для Украины при поставках газа с территории РФ. Это влечет повышение с апреля цены на газ для Украины до $485 за 1 тыс. куб. м. Это ожидаемый неприятный «сюрприз» для Украины.


( Читать дальше )

За прошедший день цены на нефть и нефтепродукты продолжили снижение. Однако это снижение было не таким выразительным, как это происходило 1 апреля. Не очень веселыми для России получились первоапрельские шутки с ценами на нефть. Но мы тоже немного отшутились в другой адрес — с 1 апреля Газпром повысил цены на газ, поставляемый на Украину. Там уже повышены тарифы для коммерческих потребителей голубого топлива, а с мая ожидается повышение тарифов на газ для населения. (С июня повышается плата за тепло). Похоже, что у соседей невеселое веселье только начинается.  
За два дня цены на нефть и нефтепродукты на мировых рынках снизились на 2 и более процентов. Особенно сильным снижение было по ценам нефти марки Brent. Цены на газ в США пытаются найти относительно равновесную точку после сильного повышения цен за прошедшую холодную зиму и ощутимой коррекции с приходом мартовского тепла: несмотря на подскок предыдущего дня, недельные изменения цен на газ оказались минимальными.


( Читать дальше )