💥Компания получила деньги от операционных дочек и отразила нераспределённую прибыль в размере 99 млрд руб. на конец 2023 года. Это максимальный дивидендный потенциал и главная цифра релиза.
💸 Собрание акционеров компании ожидается до конца июня. Таким образом, мы ждем рекомендацию совета директоров до середины мая. Дивидендный потенциал составляет до 970 руб. на акцию и дивидендную доходность до 12,5%.
💼 Озвученная нераспределенная прибыль (и потенциальный максимум по дивидендам) составляют 33% от доступного баланса денежных средств «Магнита» (299 млрд руб. на июнь 2023 года). Видим возможности поддерживать высокие дивиденды и продолжать рост за счет покупок активов.
💡Акции «Магнита» выросли на 11% с начала года, и мы ждем позитивную реакцию на отчетность. Мультипликаторы 2024П EV/EBITDA и P/E составляют 5х и 10х, соответственно. Мы не ожидаем заметного улучшения операционных результатов и видим фокус истории на корпоративных событиях.
https://t.me/omyinvestments
❗️Мы ожидаем, что цифры по выручке и скорр. EBITDA окажутся рекордными для 4-го кв. за счет:
— высоких доходных ставок на международных рейсах;
— рекордной загрузке кресел (87%), являющейся показателем операционной эффективности авиакомпании;
— выплат в рамках топливного демпфера в размере 18 млрд руб.
🤔 Снижение рентабельности по скорр. EBITDA по сравнению с прошлым кварталом объясняется ростом цен на топливо (+20% кв/кв) и тарифов в аэропортах.
❓Чистый скорр. убыток может составить 3 млрд руб., что близко к точке безубыточности в условиях отсутствия прямых субсидий.
💡Сохраняем нейтральный взгляд на «Аэрофлот» и продолжаем следить за тем, как компания адаптируется к функционированию без операционных субсидий.
https://t.me/omyinvestments
🟣В IV кв. 2023 г. выручка выросла на 9% г/г до 209 млрд руб.; некоторое замедление по сравнению с прошлыми кварталами было связано с эффектом более высокой базы. По итогам 2023 г. выручка выросла на 13% г/г до 708 млрд руб.
🟣Ключевые драйверы роста выручки в IV кв. 2023 г.: рост мобильного бизнеса (+15% г/г) и Цифровых кластеров (+17% г/г), в особенности «ЦОД и облачные услуги» (+48% г/г). Отметим, что по итогам 2023 г. на долю цифровых кластеров («ЦОД и облачные услуги», «Цифровой регион», кибербезопасность и платформенные решения для предоставления социальных сервисов) пришлось уже 22% выручки по сравнению с 19% в 2022 г.
🟣В IV кв. 2023 г. OIBDA выросла на 12% г/г до 74 млрд руб., а маржа по OIBDA составила 35%. По итогам 2023 г. рост OIBDA составил 13% г/г до 283 млрд руб., а маржа осталась на уровне 40%. Некоторое снижение маржинальности в IV кв. 2023 г. обусловлено сезонным увеличением затрат на персонал.
🟣Чистая прибыль за IV кв. 2023 г. снизилась на 52% г/г до 1,9 млрд руб. из-за увеличения стоимости заимствований и роста налоговых расходов. Чистая прибыль по итогам 2023 г. выросла на 20% г/г до 42 млрд руб.
✔️Qiwi объявила о завершении процесса реструктуризации, в рамках которой российские активы, консолидированные под АО «КИВИ», будут проданы гонконгской компании Fusion Factor Fintech, принадлежащей текущему CEO Qiwi Plc Андрею Протопопову. Сделка по продаже была одобрена советом директоров и уже получила все необходимые разрешения.
🤝 Сумма сделки с учетом дисконта за выход иностранных акционеров и недавно введенные ограничения ЦБ составляет 23,75 млрд руб.
👀 Оплата будет осуществлена в несколько этапов на протяжении четырёх лет. В частности, первая половина в размере 11,9 млрд руб. будет выплачена в ближайшие четыре месяца, а вторая — четырьмя равными ежегодными платежами, начиная с IV кв. 2024 г.
🔜 После продажи российской части компания сохранит листинг на MOEX и NASDAQ, а полученные средства направит на развитие международного бизнеса как на основе уже имеющихся активов в Казахстане, ОАЭ и других странах, так и за счёт сделок слияния-поглощения.
🔄 Также после завершения сделки Qiwi Plc планирует осуществить обратный выкуп до 10% своих акций с NASDAQ и MOEX. Максимальная цена выкупа не превысит 581 руб. за одну акцию (средняя цена за последние 12 месяцев), однако окончательные условия и сроки проведения байбэка будут определены позже после одобрения на ВОСА, которое назначено на 1 февраля 2024 г.
🏆 Чистая прибыль «Сбера» по РПБУ достигла рекордного уровня 1,5 трлн руб. (рост в 5 раз г/г), обеспечив рентабельность капитала 24,7%. Это совпадает с нашим прогнозом прибыли банка по МСФО за 2023 г.
🔎 В 4-м кв. 2023 года чистая прибыль сократилась на 9% кв/кв до 364 млрд руб. на фоне замедления темпов роста процентных и комиссионных доходов и сезонного ускорения роста операционных расходов. По нашим расчётам, чистая процентная маржа банка выросла на 11 базисных пунктов кв/кв до 5,85%.
📉 Темпы роста кредитного портфеля продолжают замедляться. Рост розничного портфеля замедлился в декабре на фоне высоких процентных ставок и ужесточения регулирования и составил 29,4% г/г. Корпоративный портфель вырос на 18,4% г/г (без учета валютной переоценки). Ожидаем дальнейшего замедления роста портфеля в 1-м кв. 2024 года, учитывая меры Банка России и высокие процентные ставки.
✔️ Качество активов остается высоким: доля просроченной задолженности снизилась на 10 базисных пунктов м/м до 1,9%. Стоимость риска по итогам 2023 г. — 140 б. п. (без учета валютной переоценки).