Поступают макроданные «военного времени»

Вызванный войной с Ираном энергетический шок продолжает распространяться по всему миру.

Цены на энергоносители, включая нефть и природный газ, резко выросли, поскольку ключевой торговый маршрут — Ормузский пролив — фактически остаётся закрытым.

Но оказывает ли этот скачок цен на энергию заметное влияние на экономику США?

Мы начинаем получать первые макроданные «военного времени».

В том числе важную статистику по рынку труда за март.

Итак, что происходит на рынке труда?

Каковы ожидания по следующему шагу ФРС?

И что будет с инфляцией?

Давайте разберёмся.

Война с Ираном началась в конце февраля, а энергетический шок начал проявляться в начале марта.

Тем не менее, по официальным данным Non-farm Payrolls, экономика США добавила довольно сильные 178 000 рабочих мест в марте — почти в три раза выше консенсуса в 65 000.

Это заметное улучшение по сравнению с отрицательным значением в феврале.

За чем следить на этой неделе 👀

Если вы следите за ситуацией вокруг Ирана, вы, наверное, заметили: у понедельников появился свой паттерн. Очень предсказуемый и очень раздражающий.

Он выглядит так:

Начинаются разговоры о перемирии. Нефть снижается. Фьючерсы уходят в плюс. Все начинают надеяться. А через несколько часов Иран отвергает условия. Рынки разворачиваются. И всё по новой.

Можно описать это так: «Обычный понедельник. Всё, что происходило последние 31 день, происходит и сегодня».

Рынок снова и снова покупает надежду. И каждую неделю эту надежду буквально выдёргивают у него из-под ног — как скатерть в фокусе.

…только вот тарелки при этом не остаются на месте.

Одна неделя сбоев — не проблема. Две недели — терпимо. Месяц — уже проблема. А мы этот рубеж уже прошли. Мы движемся от дефицита примерно в 500 млн баррелей нефти к дефициту в миллиард.

Это миллиард баррелей, которые просто не будут добыты, не будут доставлены и исчезнут из мировой экономики.

Если пролив не откроется, тогда да… 🤬

Война с Ираном продолжается — и с начала конфликта прошло уже почти пять недель.

Глобальные рынки лихорадит на фоне противоречивых заголовков. И по-настоящему никто не понимает, что происходит.

Но одно ясно точно — жизненно важный Ормузский пролив по-прежнему закрыт.

А это означает, что примерно 10 млн баррелей нефти ежедневно добавляются к и без того серьёзному глобальному дефициту энергии.

Акции в последние дни немного стабилизировались, но остаются уязвимыми.

И спрятаться особо негде — даже традиционные «защитные активы», такие как казначейские облигации США и золото, показывают слабую динамику.

На этой неделе вышло столько новостей, что голова идёт кругом. Вот краткий обзор последних заявлений с обеих сторон:

Президент Ирана Масуд Пезешкиан заявил, что Исламская Республика «готова завершить войну», но только при наличии «гарантий», по данным государственного агентства.

За чем следим на этой неделе 👀

Крипторынок застрял в режиме ожидания: BTC торгуется в диапазоне — отскакивает между одними и теми же уровнями, как пинбол, потерявший импульс. Март дал небольшой бычий отскок, но ничего убедительного.

Ни пробоя вверх. Ни пробоя вниз. Просто вялое боковое движение.

Но есть один фактор, который может полностью изменить картину: CLARITY Act.

(Проще говоря: комплексный свод правил для крипторынка в США, который даст институционалам и компаниям зелёный свет для инвестиций и развития в крипте.)

Если законопроект пройдёт комитет Сената, это может «вытолкнуть рынок вверх», убрав огромную тучу регуляторной неопределённости, нависшую над индустрией.

Проблема в том, что рынок по-прежнему оценивает шансы на его принятие в этом году примерно как 50/50. Буквально подбрасывание монетки.

Рынок теряет надежду

Иранская война по-прежнему остаётся главным фактором, влияющим на рынки активов по всему миру.

Чем дольше продолжается конфликт, тем серьёзнее будет ущерб для глобальной экономики.

Пока жизненно важный Ормузский пролив остаётся фактически заблокированным и по нему почти не проходят танкеры, цены на нефть и другие энергоресурсы продолжают постепенно расти с каждым днём.

А рискованные активы — такие как акции и биткоин — продолжают медленно снижаться. Скорее всего, эта динамика будет только усиливаться, пока пролив остаётся закрытым.

Итак, что происходит сейчас?

Как это влияет на экономические данные?

И, что самое важное, как долго всё это может продолжаться?

Давайте разберёмся.

Что нового?

В последние дни ситуация стала немного проясняться.

Похоже, стороны всё же ведут некие «переговоры» — но через посредников, среди которых, по сообщениям, есть и Пакистан.

США предложили «план из 15 пунктов» по завершению конфликта.

ДВЕ КРИПТО/ЭКОНОМИЧЕСКИЕ БОМБЫ ЗАМЕДЛЕННОГО ДЕЙСТВИЯ ПРОДОЛЖАЮТ ТИКАТЬ

Прямо сейчас разворачиваются две крупные истории — и у обеих есть конкретные дедлайны.

Начнём с той, где фигурируют ракеты.

На выходных Трамп дал Ирану 48-часовой ультиматум:

К утру мы уже были всего в нескольких часах от развязки.

И тут Трамп всё отменяет: переносит дедлайн ещё на 5 дней и заявляет, что переговоры были «очень хорошими и продуктивными».

BTC за примерно 15 минут вырос с $68.5k до $71.5k, и рынок выдохнул.

А что если мы все ошибаемся? 😰


Война на Ближнем Востоке продолжается, и признаков выхода из ситуации практически нет.

И что особенно важно — Ормузский пролив по-прежнему фактически закрыт.

Это означает, что огромная часть мировых поставок энергии оказалась перекрыта.

А значит, давление на цены на энергоносители продолжает нарастать.

Всего за две недели ситуация перешла из разряда потенциального локального сбоя в масштабную глобальную проблему с серьёзными последствиями для экономик, центральных банков и цен на риск-активы.

Итак, что нового?

Когда пролив будет открыт?

Что дальше по нефти и риск-активам?

И чего ждать от центральных банков?

Давайте разберёмся.

Что нового?

Ормузский пролив остаётся фактически закрытым — Иран продолжает атаки на танкеры в этом ключевом торговом коридоре.

Стоит ли нам беспокоиться о нефти?

У нас возникают серьёзные проблемы из-за цен на нефть.

По мере того как продолжается война в Иране, стоимость нефти резко выросла.

Если этот рост сохранится, последствия могут быть серьёзными: ускорение инфляции, ухудшение экономического роста и разрушение надежд на смягчение политики центральных банков.

График нефти сейчас — самый важный график, за которым стоит следить.

Текущая логика рынка по сути выглядит так: Нефть вверх — всё остальное вниз. Нефть вниз — всё остальное вверх.

Так в чём же проблема? Куда может пойти нефть дальше? И что вообще означают высокие цены на нефть для экономики?

Давайте разберёмся.

Ормузский пролив — это узкий морской проход, ширина которого в самой узкой точке составляет всего около 21 мили (≈34 км). Он считается одним из крупнейших узких мест мировой торговли.

В «нормальные» времена через пролив проходит примерно 20 миллионов баррелей нефти в день — это около 20% мирового спроса на нефть

 Готовьтесь к волатильности на этой неделе 📆

1. Макро 🌎

Вот какие события нас ждут на макро-фронте:

• Фондовый рынок США и фьючерсы на нефть — вся неделя Реакция на новости по конфликту вокруг Ирана. Формально — с понедельника, но по факту движение будет происходить в каждый торговый час, пока сохраняется напряжённость.
• Продажи существующего жилья в США за февраль — вторник Рынок вторичного жилья оживает или продолжает стагнировать?
• Инфляция CPI за февраль — среда Замедлилась ли инфляция в феврале или, наоборот, ускорилась?
• ВВП США за IV квартал 2025 года — пятница Показала ли экономика рост в четвёртом квартале или вошла в фазу сокращения?
• Инфляция PCE за январь — пятница PCE — более широкий показатель инфляции по сравнению с CPI и предпочтительный индикатор ФРС (а значит, особенно важный).
• Вакансии JOLTS за январь — пятница Насколько устойчив рынок труда США в начале года?

На что обращаем особое внимание

Нефть.

Если цены продолжат расти без видимого потолка — это становится проблемой.

https://youtu.be/MW4VbnI0Ba0