Нового председателя ФРС уже объявили? 🏦

В гонке за пост главы ФРС появился явный фаворит

Похоже, мы уже можем знать, кто станет следующим председателем Федеральной резервной системы.

Срок Джерома Пауэлла на посту главы ФРС истекает в мае 2026 года — и именно президент Трамп выберет следующего кандидата.

Это может быть одним из самых важных решений, принятых кем-либо и где-либо, с точки зрения того, что финансовые рынки могут сделать дальше.

Процесс отбора сейчас находится на поздней стадии — и мы можем получить официальное имя уже до конца года.

Но общий консенсус всё больше формируется вокруг Кевина Хассетта после крупной новости, появившейся ранее на этой неделе.

Назначение Хассетта, вероятно, будет в целом позитивным для риск-активов, таких как акции и биткоин.

Итак, что происходит с Кевином Хассеттом? И что означало бы назначение Хассетта председателем ФРС?

Давайте разберёмся.

🏎 Хассетт выходит вперёд
Последние месяцы не было очевидного фаворита на пост главы ФРС. Но всё изменилось после крупной публикации Bloomberg, в которой со ссылкой на людей, «знакомых с ситуацией» говорится, что именно Хассетт — главный претендент на должность.

Эта новость сразу повлияла и на финансовые рынки, и на прогнозные площадки.

На Polymarket вероятность назначения Хассетта выросла до 60%, хотя ещё в сентябре была всего 20%.



Есть мнение, что публикация Bloomberg могла быть своеобразной «проверкой реакции» — чтобы понять, как рынки и общественность воспримут кандидатуру Хассетта. Но как бы то ни было, он сейчас получает всё больше поддержки.

👨‍🦰Итак, кто такой Кевин Хассетт?
Кевину Хассетту 63 года. Он — экономист с докторской степенью Пенсильванского университета.

В настоящее время он занимает должность директора Национального экономического совета Белого дома и часто появляется на телепередачах, защищая политику администрации Трампа.


Ранее он занимал пост председателя Совета экономических консультантов при Трампе во время его первого срока.

Несколько ключевых фактов:
-Хассетт не является типичным центробанкиром и не входил в основной комитет ФРС, принимающий решения по ставкам.
-Однако в 1990-х он работал в Федеральной резервной системе старшим экономистом.
-Он считается одним из самых лояльных Трампу кандидатов.

❓Что значит назначение Хассетта?
Если Хассетт возглавит ФРС, можно ожидать более мягкой политики по ставкам.
Проще говоря: он, скорее всего, будет за снижение ставок и за политику, которая ускоряет экономический рост, даже если это сопровождается временным ростом инфляции.

Хассетт говорит это довольно открыто. В недавнем интервью он заявил:

«Я считаю низкие ставки необходимыми для того, чтобы служить президенту и экономике».
Хассетт открыто выражает неудовлетворённость текущей осторожной позицией ФРС.

В недавнем интервью Fox News он заявил, что «уже сейчас снижал бы ставки», потому что «данные указывают на то, что мы должны это делать».

Он, вероятно, уменьшит акцент на целевом уровне инфляции ФРС в 2%, отдавая предпочтение «полной занятости» и ускорению роста ВВП, допуская временные всплески инфляции, если они поддерживают про-ростовую политику Трампа.

Хотя стоит отметить, что у главы ФРС нет абсолютной власти над решениями по ставкам — их принимает голосованием комитет из 12 членов FOMC.

Тем не менее, председатель обычно оказывает непропорционально большое влияние на членов FOMC.

Однако возможно, что некоторые члены FOMC могут относиться к Хассетту без должного уважения — он может быть воспринят как недостаточно опытный кандидат для роли главы ФРС.

Самый большой страх, связанный с назначением Хассетта, — это возможный возврат инфляции, если ставки будут снижены слишком сильно и слишком быстро.

В самом экстремальном сценарии это может вынудить ФРС перейти к более жёсткой политике или даже снова поднять ставки, если будет казаться, что инфляция «сорвалась с якоря».

Но прямо сейчас ситуация благоприятна: ожидания инфляции на горизонте двух лет заметно снижаются.



Это значит, что рынки не боятся всплеска цен — и ФРС может позволить себе смягчаться без паники.

Кроме того, у Хассетта есть некоторый опыт в криптосекторе — поэтому он может оказать поддержку отрасли.

В 2023 году он входил в «Консультативный совет» Coinbase (этот совет был создан в том году в рамках усилий Coinbase по работе с регуляторными вызовами).

📈 Как отреагировали рынки?
После публикации статьи Bloomberg во вторник реакция рынков была классической для мягкой денежной политики:

Риск-активы, включая акции США и биткоин, пошли вверх.



Индекс доллара (DXY) снизился.



Самое любопытное — рынок казначейских облигаций. Если бы инвесторы испугались, что Хассетт вызовет всплеск инфляции или ослабит независимость ФРС, доходности Treasuries резко выросли бы.

Но этого не произошло. Доходности наоборот немного снизились.

То есть рынки восприняли эту новость спокойно и даже оптимистично.



Мы приближаемся к «теневому председателю»?
Есть шанс, что как только кандидат будет объявлен официально, рынки начнут ориентироваться не на Пауэлла, а на того, кто придёт ему на смену.

Это значит: кандидат может начать влиять на рынки ещё до того, как вступит в должность.

Рынки всегда пытаются заглянуть в будущее, и ожидания по будущим ставкам — один из главных факторов, который двигает цены активов.
______________________________________
Подводя итог
Шансы Кевина Хассетта стать следующим председателем ФРС выглядят всё более высокими.

Хассетт, скорее всего, будет придерживаться политики стимулирования роста, снижения процентных ставок и меньших опасений по поводу инфляции — по сравнению с Пауэллом.

Это, как правило, позитивно для риск-активов, таких как акции и биткоин, и негативно для доллара относительно других валют (индекс DXY).

Однако могут возникнуть вопросы о снижении воспринимаемой независимости ФРС (хотя была ли она вообще полностью независимой?) и опасения о «сорвавшейся с якоря» инфляции.

В наиболее экстремальном сценарии эти опасения могут вызвать сильную распродажу на рынке казначейских облигаций (рост доходности).


На этом всё — увидимся в следующем выпуске. Не забудь подписаться, чтобы не пропустить.