В ближайшей перспективе прогноз спроса выглядит тревожным. В Европе прибыль от превращения сырой нефти в дизельное топливо ранее снизилась до $2 за баррель, что является рекордно низким показателем с 2011 года. Это сдерживает спрос на нефть со стороны нефтеперерабатывающих заводов. Глава российского ПАО «Газпром нефть» заявил, что восстановление мирового потребления нефти действительно замедлилось.

API
Crude +691k (-4.0mm exp)

Cushing +298k

Gasoline -7.735mm (-1.9mm exp) — biggest draw since Sept 2017

Distillates -2.104mm (+1.2mm exp)

DOE

Crude -1.64mm (-4.0mm exp)

Cushing +4k

Gasoline -4.03mm (-1.9mm exp)

Distillates -3.364mm (+1.2mm exp) — biggest draw since March 2020

Старший энергетический аналитик Bloomberg Intelligence Винс Пьяцца отмечает, что возрождение коронавирусной инфекции в Европе может привести к снижению спроса на нефть раньше, чем мы ожидали. Поскольку в США прошел пик сезона летних путешествий, мы готовы к краткосрочному переизбытку предложения. Интересно, что внутреннее производство вновь проснулось с ралли WTI до $43, оказывая давление на настроения и балансы.

Практически весь прирост госдолга США за последние полгода был перехвачен ФРС и связанными с ней структурами. С января по июнь включительно задолженность в казначейских долговых обязательствах выросла почти на 4 трлн., из которых 90% взяли на себя ФРС (2.3 трлн) и инвестфонды/брокеры и дилеры (1.3 трлн). Применительно для ситуации в 2020 году, этот тот же ФРС, но через аффилированные счета с первичными дилерами, т.к. вся долларовая ликвидность в альтернативной реальности 2020 поставляется только от ФРС.

Это привело к тому, что непосредственно на счетах ФРС сконцентрировано 23% от всего объема обращения трежерис. Это самая высокая степень участия ФРС c 1973 года.
За последние 6 лет основными покупателями госдолга США являются инвестиционные фонды США и ФРС, на них приходится 5.2 трлн из 8.8 трлн совокупного прироста долга. Но если основной источник ликвидности до 2020 генерировался экономикой, то с 2020 монетарными властями.

2 квартал 2014 выбран не случайно, именно с этого момента началось торможение QE, а с 2018 года сокращение баланса ФРС. Как видно, продержались недолго. FED не только одномоментно компенсировал все сокращение с 2018 по 2019, но и вырывается в абсолютные лидеры за 6 лет, причем на это потребовалось всего 2 квартала. Беспрецедентные темпы монетизации!

Основные моменты:

ФРС БУДЕТ ДЕРЖАТЬ СТАВКИ ВБЛИЗИ НУЛЯ ДО ДОСТИЖЕНИЯ МАКСИМАЛЬНОЙ ЗАНЯТОСТИ

ФРС продолжит  покупки MBS в текущем темпе

ФРС держит IOER на уровне 0,10%, учетную ставку-0,25%

Голосование ФРС было 8-2, Каплан и Кашкари не согласились

ФРС  13 из 17 чиновников прогнозируют сохранение ставок до 2023 года

ФРС  кризис здравоохранения создает значительные риски для экономических перспектив
ФРС  повысила прогноз ВВП на 2020 год с -6,5% до -3,7%
ФРС  не видит роста инфляции выше 2% в 2023 году