комментарии Редактор Боб на форуме

Мы ожидаем, что по итогам 2025 г. Сбер может выплатить дивиденды в размере ~38 руб. (ДД ~ 13%). Сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям компании - Совкомбанк Инвестиции

Сбер представил отчет по МСФО за 9 месяцев 2025 г. — фактические показатели за 3 квартал превысили наши ожидания.

Ключевые результаты за 3К25:

— Чистая прибыль — 448 млрд руб. (+9% г/г, +6% кв/кв)
— Чистый процентный доход — 894 млрд руб. (+6% кв/кв)
— Чистый комиссионный доход — 217 млрд руб. (+11% кв/кв)
— Рентабельность капитала (ROE) — 24%

Обновлённый гайденс Сбера на 2025 год:

— NIM повышен до >5,9%
— Рост чистого комиссионного дохода снижен до 3-5% г/г (было 7-10%)

Дивидендный прогноз:

На основе обновленных данных мы ожидаем, что по итогам 2025 года Сбер может выплатить дивиденды в размере ~38 руб. на акцию (общая сумма около 860 млрд руб.).

Наш взгляд:

Сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям Сбера. Инвестиционный кейс поддерживается лидерством в секторе, низкой стоимостью риска.





Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Citi снизил свои краткосрочные целевые цены на золото и серебро: золото с 4000$ до 3800$ за унцию, серебро с 55$ до 42$ за унцию сославшись на изменения в условиях мирового рынка

В понедельник Citi снизил свои краткосрочные целевые цены на золото и серебро, снизив прогноз цен на золото на период от нуля до трех месяцев до 3800 долларов за унцию с 4000 долларов, а также прогноз цен на серебро до 42 долларов за унцию с 55 долларов, сославшись на изменения в условиях мирового рынка.

Сокращение ставок последовало за торговыми переговорами президента США Дональда Трампа с такими странами, как Малайзия, Таиланд, Вьетнам и Камбоджа, а также потенциальными переговорами с Бразилией, Индией и Тайванем. Председатель КНР Си Цзиньпин заявил о своей готовности к диалогу, что снижает неопределенность на рынке, сообщает Citi.

В банке отметили, что изменение ценовой динамики, возможное разрешение ситуации с приостановкой работы правительства США и снижение инфляционных ожиданий могут оказать давление на цены на золото в ближайшей перспективе.

Цены на золото выросли на 51% с начала года на фоне геополитической неопределенности, ожиданий снижения ставок и закупок со стороны центральных банков. 20 октября они достигли рекордного максимума в 4381,21 доллара за унцию, но с тех пор упали на 10%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Citi снизил свои краткосрочные целевые цены на золото и серебро: золото с 4000$ до 3800$ за унцию, серебро с 55$ до 42$ за унцию сославшись на изменения в условиях мирового рынка

В понедельник Citi снизил свои краткосрочные целевые цены на золото и серебро, снизив прогноз цен на золото на период от нуля до трех месяцев до 3800 долларов за унцию с 4000 долларов, а также прогноз цен на серебро до 42 долларов за унцию с 55 долларов, сославшись на изменения в условиях мирового рынка.

Сокращение ставок последовало за торговыми переговорами президента США Дональда Трампа с такими странами, как Малайзия, Таиланд, Вьетнам и Камбоджа, а также потенциальными переговорами с Бразилией, Индией и Тайванем. Председатель КНР Си Цзиньпин заявил о своей готовности к диалогу, что снижает неопределенность на рынке, сообщает Citi.

В банке отметили, что изменение ценовой динамики, возможное разрешение ситуации с приостановкой работы правительства США и снижение инфляционных ожиданий могут оказать давление на цены на золото в ближайшей перспективе.

Цены на золото выросли на 51% с начала года на фоне геополитической неопределенности, ожиданий снижения ставок и закупок со стороны центральных банков. 20 октября они достигли рекордного максимума в 4381,21 доллара за унцию, но с тех пор упали на 10%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пик глобального спроса на нефть наступит не раньше 2032 года сообщила консалтинговая компания Wood Mackenzie

Пик глобального спроса на нефть наступит не раньше 2032 года, на два года позже предыдущих прогнозов, сообщила консалтинговая компания Wood Mackenzie. В отчете объясняется, почему углеводороды продолжают активно использоваться в транспорте и нефтехимии.

Возросшая зависимость от ископаемого топлива, вызванная спросом на электроэнергию для искусственного интеллекта и геополитической нестабильностью, сделала невозможным достижение целей по нулевым выбросам к 2050 году.

Согласно прогнозу, пик спроса на жидкие углеводороды составит 108 миллионов баррелей в день к 2032 году. Спрос на природный газ останется стабильным до 2040-х годов.

В Китае потребление нефти достигнет пика в 2025 году, но затем снизится на 35% к 2060 году из-за роста популярности электромобилей. В то же время Индия, Юго-Восточная Азия и Африка останутся регионами, стимулирующими рост спроса.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ по Яндексу. Акции торгуются с дисконтом, а диверсификация бизнеса обеспечивает устойчивость в долгосрочной перспективе - Совкомбанк Инвестиции

Яндекс опубликовал отчетность по МСФО за 3 квартал 2025 года и повысил собственный прогноз по EBITDA на 2025 год с 250 до 270 млрд руб. — это выше наших текущих ожиданий.

Ключевые результаты:
— Выручка: 366 млрд руб. (+32% г/г), немного выше прогноза
— Скорр. EBITDA: 78 млрд руб. (+43% г/г), на 10% выше ожиданий
— Рентабельность по EBITDA: 21.3% (+1.6 п.п. г/г)

Наш взгляд:
Отчетность в целом нейтральна, но повышение компанией прогноза по EBITDA и ресегментация отчетности (повышает прозрачность) — позитивные сигналы. FCF оказался слабее ожиданий из-за агрессивных инвестиций в ИИ-инфраструктуру и серверы, что мы рассматриваем как стратегические вложения в будущий рост.

Сохраняем рекомендацию «Покупать». Акции торгуются с дисконтом, а диверсификация бизнеса обеспечивает устойчивость в долгосрочной перспективе.



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы не ждем дивиденды от Газпрома по итогам 2025 г. и сохраняем нейтральный взгляд на компанию. FCF скорректированный на финансирование строительства и процентные расходы будет в отрицательной зоне

Во вторник (28 октября) совет директоров Газпрома утвердил инвестиционную программу и бюджет головной компании на 2025 год в новых редакциях. Объем финансирования инвестиционной программы в этом году составит 1 615 млрд руб., что на 92 млрд руб. или на 6% выше, чем в ее первоначальном варианте.

Отметим, что данную величину нельзя напрямую относить к капитальным затратам на уровне МСФО, при этом увеличение инвестпрограммы уже отражается в результатах Газпрома за 1П25. Мы оцениваем капитальные затраты компании на уровне МСФО в 2,6 трлн руб. в этом году, в частности из-за существенного роста инвестиций у Газпром нефти.

CFO Газпрома Фамил Садыгов также подтвердил, что компания планирует заработать 2,9 трлн руб. EBITDA на консолидированном уровне (наши оценки – 3 трлн руб.).

Оцениваем новость нейтрально для Газпрома. На наш взгляд, в инвестиционном кейсе компании наибольшую важность в текущий момент представляют показатели свободного денежного потока.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Цены на серебро коварны, более подвижны и менее стабильны по сравнению с золотом. Поэтому покупка серебра оправдана лишь на часть сбережений в периоды просадки цен — Виталий Манжос из БКС

Цены на серебро коварны, более подвижны и менее стабильны по сравнению с золотом. Поэтому покупка серебра оправдана лишь на часть сбережений в периоды просадки цен, сказал «Газете.Ru» эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Виталий Манжос

«Стоит учитывать коварный характер цен на серебро. Они более подвижны и менее стабильны в сравнении с золотом. Покупка любого актива на историческом максимуме сопряжена с риском быстрой и длительной просадки», — отметил Манжос.

По его словам, физическое серебро не приносит процентов и дивидендов. Вложение в серебро на неудачном уровне способно «заморозить» средства на срок вплоть до нескольких лет.

Он добавил, что полная среднемировая стоимость производства серебра составляет около $20 за унцию, что в 2,5 раза ниже рекордной биржевой цены.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Придерживаемся рекомендации ПОКУПАТЬ по акциям Яндекса с таргетом 5 800 ₽ на горизонте 12 месяцев (апсайд — 45%) — Т-Инвестиции

Выручка Яндекса в третьем квартале выросла выше ожиданий

— В третьем квартале темп роста выручки немного замедлился, до 32% год к году, но оказался выше наших ожиданий.
— Рекламная выручка выросла на 11%, несмотря на сложную экономическую ситуацию, в которой многие рекламодатели сокращают бюджеты, что транслируется в результаты Яндекса.
— По итогам квартала рентабельность по скорректированной EBITDA составила 21,3%, рост на 1,5% год к году.

Основным драйвером выручки остаются городские сервисы, электронная коммерция, райдтех и доставка, которые по итогам квартала выросли на 36%. Другие направления бизнеса также сохраняют сильную динамику.

Что будет дальше

Яндекс подтвердил свои планы по росту выручки более чем на 30% год к году в 2025-м и повысил свой прогноз скорректированной EBITDA c 250 млрд до 270 млрд рублей.
Такие значения предполагают, что в четвертом квартале выручка компании должна немного ускориться, до 22,8%+, тогда как рентабельность по скорректированной EBITDA должна улучшиться на 4,1%, до 18,4%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

К концу 2025 года курс доллара может составить ₽84–85, а в 2026 году — уже ₽102 — ВТБ Мои Инвестиции на форуме «Россия зовет!» в Казани

К концу 2025 года курс доллара может составить ₽84–85, а в 2026 году — уже ₽102. Об этом заявил инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Корнилов на форуме «Россия зовет!» в Казани.

По его словам, рубль находится на «переукрепленном уровне» из-за текущей денежно-кредитной политики, которая в дальнейшем будет смягчаться. Это приведет к постепенному ослаблению национальной валюты.

«Мы считаем, что резких движений не будет, поскольку политика ЦБ — это осторожные шаги. Реакция рубля, по нашему мнению, будет достаточно плавной», — сказал Корнилов.

Управляющий директор «ВТБ Мои инвестиции» Максим Перлин добавил, что ослабления курса рубля ждут все экспортеры. По его мнению, рубль будет слабеть по мере снижения ключевой ставки и изменения геополитической ситуации, делая рублевые активы менее привлекательными для инвесторов.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики ожидают, что Сбербанк заработает ₽1,66-1,7 трлн чистой прибыли по итогам года, дивиденды оцениваются в 37-38,5 ₽ (ДД ~13% ). Апсайд по акциям составляет от 17% до 47% — Ведомости

Сбербанк отчитался лучше ожиданий рынка. Основным фактором улучшения результатов группы стал опередивший ожидания рост чистой процентной маржи и меньший относительно консенсус-прогноза объем отчислений в резервы, пишет старший аналитик «Эйлера» Светлана Асланова в обзоре (есть у «Ведомостей»). По итогам девяти месяцев 2025 г. можно говорить о том, что цели менеджмента по операционной эффективности (30–32%) и чистой процентной марже (от 5,9%) выглядят реалистичными, указывает она.

Капитальная позиция «Сбера» остается прочной, что позволяет ожидать продолжения щедрых дивидендных выплат, считает аналитик «Финама» Игорь Додонов. БКС и Freedom Finance Global ждут, что по итогам 2025 г. Сбербанк заработает около 1,7 трлн руб. Это предполагает дивиденды на уровне 38–38,5 руб. на акцию, пишет ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. «Цифра брокер» ждет 37 руб. на акцию. «Эйлер» прогнозирует, что по итогам года Сбербанк заработает 1,66 трлн руб. чистой прибыли, пишет Асланова.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В SberCIB оценили результаты Х5 по МСФО за 9 месяцев как ожидаемо слабые. Прогноз по дивидендам сохранили на уровне 270 ₽ на акцию (ДД — 11%)

Х5 отчиталась по МСФО за девять месяцев:

— Год к году выручка в третьем квартале выросла на 18,5%. А скорректированная EBITDA — на 1,6% — немного лучше ожиданий SberCIB.
— Рентабельность по скорректированной EBITDA уменьшилась — с 7,3 до 6,2%. Про факторы давления мы уже рассказывали в прошлом посте. Но есть и факторы поддержки: в процентах от выручки рост зарплат остановился, а расходы на аренду — устойчиво снижаются.
— Чистая прибыль сократилась на 20%. За девять месяцев свободный денежный поток оказался отрицательным, хотя раньше был в плюсе. И это при том, что план по капзатратам в этом году выполняется скромнее.

Прогноз по дивидендам за девять месяцев всё тот же — 270 ₽ на акцию. При этом основным источником для выплаты станет долг, а не свободный денежный поток.

Источник

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

БКС открыли торговую идею — покупка акций Лукойла, доходность 15% за три месяца. Негатив может уже очень скоро позабыться на текущем рынке, а акции — быстро восстановить часть утраченных позиций

Мы открываем торговую идею в ожидании доходности 15% за три месяца.

Акции попали почти в «идеальный шторм»: введение санкций США в отношении компании, перенос рассмотрения промежуточных дивидендов, а теперь еще и планы продать зарубежные активы сформировали негативный новостной фон.

Риски считаем вероятно преувеличенными из-за недостаточной коммуникации компании с рынком, и фундаментально не видим непреодолимых вызовов. Негатив может уже очень скоро позабыться на текущем рынке, а акции — быстро восстановить часть утраченных позиций.

Три причины покупать:

— Аналогичные санкции США на Газпром нефть в январе 2025 г. прошли относительно безболезненно: отчетность за I полугодие в тренде других нефтяников. У ЛУКОЙЛа было более чем на полгода больше времени на подготовку.
— Прогнозная дивидендная доходность у ЛУКОЙЛа за I полугодие (7%) лучше, чем у других крупных нефтяных компаний РФ (3-4%). Не исключаем новостей по дивидендам уже в ближайший месяц.
— К 21 ноября завершится потенциальный навес от продажи инвесторами, которым надо выйти из акций после переходного периода, предоставленного Минфином США.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ларри Финк из BlackRock, заявил, что инвесторы активно скупают драгоценные металлы и криптовалюты из-за растущих опасений по поводу объема госдолга в мире

Ларри Финк, главный исполнительный директор BlackRock, заявил, что инвесторы активно скупают драгоценные металлы и криптовалюты из-за растущих опасений по поводу объема госдолга в мире.

«Владение криптоактивами или золотом — это активы страха, — сказал Финк на форуме в Эр-Рияде. — Вы владеете ими, потому что боитесь обесценивания ваших активов и беспокоитесь о своей финансовой безопасности».

Финк отметил, что, хотя США остаются основным направлением для инвестиций, его главной проблемой является зависимость Штатов от продажи своих долларовых активов иностранным инвесторам. «Если это когда-нибудь изменится, это будет иметь мультипликативный эффект», — предупредил он.

Билл Акман из Pershing Square добавил, что ключом к предотвращению проблем является сосредоточение на росте активов. Финк в свою очередь отметил, что дальнейшее разблокирование частного капитала могло бы помочь повысить экономический рост США.



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Anglo American Plc предупреждает, что производство меди в 2026 году, вероятно, будет ниже, чем ожидалось. Это усугубит и без того напряжённую ситуацию на рынке металла

Anglo American Plc предупредила, что производство меди на её ключевом руднике Collahuasi в Чили, вероятно, будет ниже ожидаемого в следующем году. Это усугубит и без того напряжённую ситуацию на рынке металла.

Снижение производства дополнит серию шоков предложения, которые уже привели к истощению запасов. Спрос на медь продолжает расти из-за перехода на чистую энергию и развития искусственного интеллекта.

Ранее Anglo American была вынуждена сократить добычу и стремилась её расширить, но ряд неудач на руднике Collahuasi помешал этим усилиям. Компания пересматривает планы по производству на 2026 год и ищет способы смягчить ситуацию, ожидая восстановления к 2027 году.

Медь подорожала на четверть в этом году, отчасти из-за сбоев на других рудниках, таких как Грасперг, Камоа-Какула и предприятиях Codelco и Tec Resources.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По-прежнему позитивно смотрим на перспективу инвестирования в бумаги Сбера. За 2025 г. дивиденды могут составить около ₽37,3 (ДД — 12,9%) — Market Power

Сбер отчитался по МСФО за 3 квартал и полугодие

Результаты за 3 квартал
— комиссионные доходы: ₽216,5 млрд (-0,8%);
— процентные доходы: ₽893,6 млрд (+17%);
— чистая прибыль: ₽448,3 млрд (+9%);
— рентабельность капитала: 23,7%;
— кредитный портфель: ₽48,4 трлн (+7% с начала года);

За 9 месяцев комиссионные доходы составили ₽614,7 млрд (+0,5%), процентные — ₽2,6 трлн (+18%), чистая прибыль — ₽1,3 трлн (+6,5%).

Результаты оказались даже выше ожиданий. Рентабельность капитала за 9 месяцев превышает минимальный прогноз компании на год.

Превышение нашего прогноза по чистой прибыли обусловлено меньшими расходами на создание резервов, а также меньшими операционными издержками.

Процентный доход так же превысил наши ожидания ввиду различия между прогнозным портфелем и фактическим. Рост г/г обусловлен увеличением портфеля и более высокими ставками в экономике.

Комиссионный доход за квартал снизился за счет высокой базы прошлого года, связанной с единовременным признанием доходов по операциям торгового финансирования и расширением лимитов бесплатных переводов и платежей для подписчиков СберПрайм.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Расчетный дивиденд Татнефти за 3кв25 предполагает выплату в 8,13 ₽ (ДД — 1,6%). За 2025 год мы ждем дивиденды в размере не более 30 ₽ (годовая доходность — 6%) - Ренессанс Капитал

В понедельник (27 октября) Татнефть раскрыла финансовые результаты по РСБУ за 3кв25. Выручка снизилась на 10% г/г до 366 млрд руб. Прибыль от продаж сократилась на 6% до 64 млрд руб. Чистая прибыль упала на 30% г/г и составила 38 млрд руб., что оказалось на 4% выше наших ожиданий.

Согласно дивидендной политике, Татнефть направляет на дивиденды не менее 50% прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от большей величины, однако обычно за первые 3 квартала финансового года компания использует именно прибыль по РСБУ в качестве дивидендной базы.

Расчетный дивиденд за 3кв25 предполагает выплату в 8,13 руб./акц. (дивидендная доходность – 1,6%). За 2025 год мы ждем дивиденды в размере не более 30 руб./акц. (годовая доходность – 6%)

В третьем квартале чистая прибыль компании несколько восстановилась на фоне роста крэк-спредов. Результаты остаются слабыми, как и у других компаний сектора. Сохраняем осторожный взгляд на акции Татнефти.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики SberCIB повысили оценку по бумагам Полюса до ПОКУПАТЬ сохранив таргет на уровне 2600 ₽ (апсайд — 31%). На горизонте полугода дивдоходность составит ~4,4%
Уже 5 ноября «Полюс» рассмотрит вопрос о выплате дивидендов за третий квартал:

— Аналитики считают, что за третий квартал компания заплатит около 35 ₽ на акцию с дивдоходностью 1,7%.
— Дивиденды могут выплатить и за четвёртый квартал. При этом они окажутся выше из-за более высоких цен на золото и объёмов продаж. Тогда дивиденд составит 55 ₽ на акцию с дивдоходностью 2,7%.
— В итоге на горизонте полугода акционеры «Полюса» могут получить дивдоходность 4,4%.
— В последнее время акции компании заметно отстали от рынка: с конца сентября они потеряли более 17%, а индекс Мосбиржи упал примерно на 8%.

Аналитики повысили оценку по бумагам компании до «покупать», таргет без изменений — 2 600 ₽, потенциал роста — 31%!

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ралли золота в 2025 г. характеризуем как финальную стадию пузыря с потенциалом роста до $4500-$5000 за унцию, но предупреждаем о нарастающих краткосрочных рисках коррекции - Arbat Capital

Ралли на рынке золота в 2025 году уже можно охарактеризовать как финальную стадию надувающегося пузыря, который может довести цены до $4500 и даже $5000 за унцию. Однако краткосрочные риски коррекции на 5–10% уже значительно выросли — «первую ласточку» мы наблюдали на рынке 21 октября, а основным фактором разворота тренда и снижения цен к более обоснованным $3000 за унцию станет рост предложения золота из вторичных источников (ЦБ развитых стран и запасы трейдеров/ювелиров), а также активное хеджирование золотодобывающих компаний.

Поэтому инвесторам, сохраняющим позитивный взгляд на рынок драгоценных металлов, стоит постепенно сокращать риски и смещать фокус внимания на платину и палладий, а также на акции золотодобывающих компаний, в том числе торгующихся в России.




Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Настроения участников рынка пессимистичны, а аналитики пересматривают прогнозы по индексу Мосбиржи и не видят существенных драйверов для роста на конец года — Forbes

Индекс Мосбиржи упал ниже 2500 пунктов впервые с декабря 2024, достигнув минимума в 2458 пунктов. Основными причинами стали усталость инвесторов от затянувшихся геополитических переговоров и новые санкции США против «Лукойла» и «Роснефти», на которые приходится 18% индекса.

Негативную реакцию усугубило решение ЦБ: хотя ставка снижена до 16,5%, повышен прогноз на 2026 год до 13-15%. Рынок воспринял это как сигнал о сохранении дорогих денег надолго. Дополнительным давлением стало укрепление рубля, вредящее экспортерам.

Карпунин из «Альфа-Инвестиций» ожидает колебания индекса Мосбиржи около 2500 пунктов. Симонова из General Invest не видит перспектив роста выше 2600 пунктов без прогресса в переговорах, Сергеев из «Велес Капитала» допускает падение ниже 2400. Зельцер из БКС прогнозирует восстановление до 2750 пунктов.

Аналитики единогласно рекомендуют акции банков: ВТБ, «Т-Технологии», Сбербанк и банк «Санкт-Петербург».

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Настроения участников рынка пессимистичны, а аналитики пересматривают прогнозы по индексу Мосбиржи и не видят существенных драйверов для роста на конец года — Forbes

Индекс Мосбиржи упал ниже 2500 пунктов впервые с декабря 2024, достигнув минимума в 2458 пунктов. Основными причинами стали усталость инвесторов от затянувшихся геополитических переговоров и новые санкции США против «Лукойла» и «Роснефти», на которые приходится 18% индекса.

Негативную реакцию усугубило решение ЦБ: хотя ставка снижена до 16,5%, повышен прогноз на 2026 год до 13-15%. Рынок воспринял это как сигнал о сохранении дорогих денег надолго. Дополнительным давлением стало укрепление рубля, вредящее экспортерам.

Карпунин из «Альфа-Инвестиций» ожидает колебания индекса Мосбиржи около 2500 пунктов. Симонова из General Invest не видит перспектив роста выше 2600 пунктов без прогресса в переговорах, Сергеев из «Велес Капитала» допускает падение ниже 2400. Зельцер из БКС прогнозирует восстановление до 2750 пунктов.

Аналитики единогласно рекомендуют акции банков: ВТБ, «Т-Технологии», Сбербанк и банк «Санкт-Петербург».

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>