Как мы уже выяснили ранее, никакой рациональной экономической основы под этим выбором нет. Причина — в психологии. Или даже в биологии. Называется «дофамин».

Дофамин — один из гормонов, вырабатываемых организмом человека в качестве немедленного вознаграждения за какие-то полезные для организма действия. Причем полезные именно в ближайшие минуты и часы, а не месяцы и годы. Миллионы лет эволюции нам было необходимо как-то выживать. Например, съел сладкое — молодец, запасся калориями, протянешь еще пару часов. Аналогично работают алкоголь, табак, наркотики, генерируя приятные выбросы дофамина, когда жизнь кажется веселее, оптимизм также позволяет протянуть чуть подольше. А то, что все эти вещества долгосрочно убивают, — эволюции как-то до лампочки. Главное — чтобы было хорошо здесь и сейчас.

Так вот, при покупке акций до отсечки точка входа, естественно, оказывается выше, чем после отсечки, на сумму дивидендов. Например, купить привилегированные акции Сургутнефтегаза на закрытии сессии перед торгами можно было по 52,5 руб. Дивиденд — 8,5 руб. Для физических лиц нужно сделать поправку на удерживаемый НДФЛ 13% (8,5-13%=7,4). Значит, на следующий день торги откроются примерно на 44-45 руб. 

( Читать дальше )

Пью чай на Байкале и рассказываю родственникам про ПДС, а они тут же вспоминают коллегу — пенсионера, который вложил в ПДС 36 тысяч рублей и задолбался выбивать из ВТБ софинансирование от государства. Бедняге чудом удалось вернуть свои кровные 36 штук, и больше он в игры с государством — ни ногой.

Я аж чуть бутербродом не подавился. Программа долгосрочных сбережений действует с 1 января 2024 г., а первое софинансирование взносов граждан государство начислит в августе 2025 г.

Оказывается, этот товарищ требовал от сотрудников ВТБ государственных денег ещё в 2024 году, сразу после внесения своего взноса. Хотя софинансирования необходимо ждать год. А потом бедолага щедро поделился своими страданиями со всеми вокруг. Вот так слухом земля полнится, что ПДС — это какая-то туфта.

К сожалению, простому человеку поизучать законодательство — не судьба.

Но, к счастью, мои читатели давно знакомы с этими статьями о ПДС:

asdorzhiev.ru/2024/06/19/pds/

t.me/intelligent_investor/2015

( Читать дальше )

Не буду пересказывать содержание отчета Сбербанка, скрины из которого блогеры уже растиражировали весьма однотипным образом.

Для меня отчеты банка за последние несколько лет стали невозможно скучными и предсказуемыми. Вот тоска – опять  богатеть. Согласно Грэму, надежно заработать на акциях можно двумя способами: от роста прибыли или от роста оценки рынком. Прибыль вышла на плато с однозначными темпами увеличения. Я рассчитываю лишь на пересмотр рыночных оценок в большую сторону. Почему? Ответ прост: снижение стоимости денег. Мое отношение к Сбербанку как к одному из лидеров в портфеле не меняется.

Кстати, я намедни подробно на своем опыте описал популярную нынче тему ПДС. Читайте в моем ТГ: t.me/intelligent_investor/2746

Чистая прибыль = 36,8 млрд руб или 44 руб на акцию (-55% к прошлому году).

Выручка снизилась на 11%, EBITDA — на 38%. Рентабельность EBITDA лежит на 22%. Свободный денежный поток (СДП) во втором квартале положительный, но всего 3,6 млрд руб, полугодовой СДП по-прежнему в отрицательной зоне = — 29,1 млрд руб.

( Читать дальше )

Как обычно, одним из последних посмотрел дебютное выступление Сергея Таболина на конференции Смартлаба, озаглавленное организаторами весьма интригующе: «На балансах у банков триллионы кредитов, которые никто никогда не вернёт».

Я знаком с Сергеем более 2 лет, импонирует его умение читать информацию между строк и не отдаляться от реальности.

На конференции он как следует отрезвил аудиторию, набившуюся в модные истории типа ВТБ. И загипнотизировал её, как удав Каа из мультфильма" Маугли", масштабами вероятной катастрофы в банковском секторе.

Как экс-начальник отдела банка, подтверждаю, что у каждой кредитной организации есть свои скелеты в шкафу, маленькие или большие. Неискушенный частный инвестор просто не в состоянии их обнаружить. Поэтому я держусь от тех, чей менеджмент не внушает доверия, подальше.

В то же время надо заметить, что обрушение крупных банков — это всего лишь один из потенциальных сценариев будущего, для реализации которого должен одновременно случиться ряд событий, входящих в резонанс и образующих эффект домино. Так что повторения 2008 года не будет, если ЦБ не накосячит.

( Читать дальше )

На карте доходности ОФЗ сплошной бардак. Все смешалось в доме Облонских. Виной тому разброс ожиданий по ключевой ставке ЦБ после заседания 25 июля. Однако профессионалам даже в такой мутной воде прекрасно видно, что, например, ОФЗ-26247 существенно недооценена относительно других выпусков.

30 мая я публично озвучивал здесь главную инвестиционную идею на лето-2025 — длинные облигации. С тех пор внимательные читатели могли заработать в ОФЗ-26247 более 10% лишь на росте стоимости, без учета купонного дохода.

Вчера в Премиум-клубе мне задали вопрос: «Какой еще имеется потенциал заработать в длинных ОФЗ?»

Ответ мой был таков: «Еще 40-50% положительной переоценки плюс купонный доход».

Данный сценарий осуществится при достижении ключевой ставки ЦБ 8-9% в течение 2 лет. Дальше посмотрим.

Переходите в телеграм-канал: t.me/intelligent_investor. Здесь я освещаю самые актуальные инвестиционные идеи максимально полно и оперативно.

О том, давно ли я на фондовом рынке, читайте свежую статью на сайте: asdorzhiev.ru/2025/07/21/how_long_in_market/

( Читать дальше )

Самая таинственная компания российского фондового рынка раскрыла оба отчета лишь 6 июня 2025 г. Я подождал с разбором до собрания акционеров, которое прошло 30 июня.

Для‏ ‎глубокого ‎понимания ‎контекста ‎полезен‏ ‎вводный ‎нарратив‏ ‎по ‎Сургутнефтегазу.

Чистая прибыль за 2024 год = 923,3 млрд руб или 21 руб на акцию (-31% к прошлому году). Больше данных в отчете о прибылях и убытках нет — одни крестики.

В балансе крестиков прибавилось, и кубышку посчитать стало невозможно. Однако наметанный глаз видит рост валюты баланса за год на 1,256 трлн руб (+15%), что нормально сходится с прибылью.

( Читать дальше )

«В жизни у меня было много неприятностей, большинство из которых так и не случились».

Марк Твен

С декабря 2019 года мы с супругой ведем долгосрочный проект #миллиондлядетей. Открыли брокерские счета для детей в Сбербанке на свое имя, так как до 18 лет дети ограниченно дееспособны. Пополняем счета ежемесячно на 5000 рублей и покупаем акции.

Уже 67 месяцев подряд. Все отчеты собраны здесь. Всего с учётом детских пособий (3*10000) и подарков (6000) внесли 371 т.р.

Цель проекта: на реальном примере привить детям привычку откладывать деньги и грамотно их инвестировать, а заодно и накопить капитал в размере 1 миллиона рублей. В процессе объясняем, что инвестирование — это не увлекательное и азартное казино, а вложения в устойчивый и прибыльный бизнес. Мы не учим детей спекулировать, вредные привычки сложнее изживать, чем приобретать.

Срок проекта: с 9-12 летнего возраста детей до окончания учебы, то есть около 10 лет.

Стратегия заключается в регулярной покупке акций, отсутствии продаж (по возможности), получении и реинвестировании дивидендов. 

( Читать дальше )

В стародавние времена бывалые водители шутили в адрес неопытных коллег, что чаще всего в автомобиле требует замены прокладка между рулём и сиденьем.

Коренное отличие моего канала от многих других инвестиционных каналов состоит в том, что они описывают исключительно внешнюю по отношению к инвестору окружающую среду: биржевые котировки, финансовые и операционные отчеты, процентные ставки, отраслевые, политические новости и так далее. То есть то, что происходит с инструментами или активами.

Я же большое внимание уделяю внутренним факторам, определяющим восприятие, мышление, поведение инвестора. Иначе говоря, изучаю ту самую прокладку между рулём и сиденьем.

Почему? Потому что с окружающей средой, активами, финансовыми инструментами все может быть в порядке, а вот с умами инвесторов — нет. И чем дольше я инвестирую, тем больше наблюдаю внутренних проблем. С 2020 года процесс ускорился, а в 2022-м углубился.

С одной стороны, как инвестору мне данная ситуация на руку: чем туманнее мир для других участников рынка, тем больше выгоды я могу извлечь из рыночных неэффективностей.

( Читать дальше )

События на мировом рынке нефти 23-24 июня многих повергли в шок.

После атаки США и ответа Ирана по американским базам СМИ наперебой пугали интернет-аудиторию возможным перекрытием Ираном Ормузского пролива и взлетом нефтяных цен до 100-200 долларов за бочку. Однако Brent под звуки воздушной тревоги в Катаре с уровня 80+ стремительно скатился ниже 70. И тут Трамп вдруг снова стал миротворцем и объявил о примирении сторон.

Почему же Иран не стал перекрывать пролив, через который идет 20-30% мирового экспорта нефти? Ведь можно было сделать больно всему проамериканскому Западу, как в 70-е годы XX века, когда арабы наказали Запад за поддержку Израиля нефтяным эмбарго.

Дело в том, что Иран не собирается рубить сук, на котором сидит. Отличие сегодняшней ситуации от 1973 года в том, что страна слишком сильно зависит от нефти, обойтись без экспорта будет катастрофически тяжело. И зависимость мира от иранской нефти высока. Неизвестно, кто больше потеряет от очередного эмбарго. Глобализация сделала свое дело.

( Читать дальше )