Вчера индекс ММВБ показал боковую динамику. В пятницу глава ФРС США Джанет Йеллен выступит на банковском форуме в Джексон Холе. Инвесторы перешли в режим повышенной боевой готовности. Некоторые эксперты считают, что сильные показатели по рынку труда в США говорят в пользу роста ставок ФРС. Однако после выхода минуток прошлого заседания ФРС (26-27 июля) стало ясно, что у чиновников ФРС нет однозначной уверенности в целесообразности скорейшего повышения ставок. 

Чиновники сошлись во мнении, что для принятия решения по дальнейшим темпам повышения ставок необходимы дополнительные данные по экономике. Тем не менее, недавно ряд чиновников ФРС дали гораздо более ястребиные комментарии. Согласно FedWatch от CME Group, фьючерсный рынок говорит о том, что ожидания роста ставок ФРС составляют 18% в сентябре и примерно 50% в декабре.  

Примечательно, что с начала этого года Джанет Йеллен выступила с официальными заявлениями всего два раза, не считая пресс-конференций после заседаний ФРС и выступления перед Конгрессом. Для сравнения, в прошлом году к этому времени Йеллен выступила семь раз, а в 2014 – десять раз. С 1996 года главы ФРС выступали с официальными речами в среднем по 19 раз в год, причем меньше всего выступил в 1996 году Алан Гринспен – восемь раз. Необычно маленькое количество выступлений Йеллен, возможно, особенно сильно подогревает интерес к ее предстоящему выступлению в Джексон Холе, сообщил главный экономист Bloomberg LP Майкл Макдонаф. Майкл Макдонаф и другие экономисты Bloomberg LP считают, что ФРС повысит ставки в декабре, а в 2017 году будет два или три повышения (источник: Bloomberg).

Вчера отечественный фондовый рынок показал отрицательную динамику. Негативными факторами для цен на нефть в среду послужили неожиданный рост запасов нефти в США и возможное сокращение объемов спроса на нефть в Китае на фоне ужесточения борьбы китайского правительства с предполагаемым уклонением от уплаты налогов в нефтяной промышленности.  

Устойчивый рост спроса на нефть в Китае имеет место за счет независимых НПЗ, так называемых «чайников», которые начали импортировать нефть в прошлом июне, получив от правительства квоты на импорт сырой нефти и лицензии. Но правительство начало борьбу с предполагаемым уклонением от уплаты налогов в нефтяной промышленности. В этой связи проблемы возникли в основном у «чайников». Это может послужить фактором снижения спроса на нефть в Китае.  

Теперь главный вопрос – сократят ли «чайники» объемы переработки. Падение спроса на нефть в Китае сейчас очень нежелательно,  учитывая перенасыщенность нефтяного рынка.

 Вчера фондовые индексы показали повышательную динамику – валютный индекс MSCI Russia Capped (ERUS) в последние дни находится вблизи апрельского максимума. Надо ли покупать акции на текущих уровнях? Не надо, потому что как мы писали несколько дней назад, на графике индекса развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM)  есть сильное техническое сопротивление 38,1. На прошлой неделе мы увидели локальный максимум по индексу EEM 37,97, после чего сработали «тормоза». Ситуация с экономикой Китая не слишком благостная.

Народный банк Китая проводит стимулирующую политику, но при этом замедление роста объемов инвестиций в частном секторе не останавливается (в июле 2016 года инвестиции в частный сектор упали на 1,2% по сравнению с прошлым годом). Аналитики банка HSBC направили клиентам записку, в которой указали, что хотя Народный банк Китая проводит стимулирующую политику, на экономику Поднебесной давит много негативных факторов.

На прошлой неделе наш рынок вошел в режим боковой коррекции. Он не одинок – на фондовой бирже Бразилии также наблюдается боковое движение. Споры чиновников ФРС США о целесообразности повышения ставок сковывают активность и «быков» и «медведей».

В четверг глава ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс сказал, что имеет смысл возобновить постепенное повышение ставок, причем лучше раньше, чем позже. Во вторник глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли сказал, что ФРС может поднять ставки уже в следующем месяце. Глава ФРБ Атланты Деннис Локхарт выразил уверенность, что темпы роста американской экономики увеличиваются, в связи с чем в этом году ставки ФРС могут быть повышены минимум один раз.   

Рынок по-прежнему очень чувствителен к любой информации, связанной с ФРС. Когда будет больше ясности касательно следующего повышения ставок, боковое движение сменится трендовым.