Большинство инвесторов вспоминают о налогах в конце года.
Когда уже поздно что-то менять.

Налоги — это часть инвестиционной стратегии.

От того, какую налоговую категорию формирует сделка и с чем можно сальдировать результат, напрямую зависит чистая доходность.

Что платит инвестор
Для налоговых резидентов РФ доходы от инвестиций облагаются НДФЛ:
•13% — до 2,4 млн ₽ налоговой базы в год
•15% — с суммы превышения
Облагаются:
— прибыль от сделок с ценными бумагами
— купоны по облигациям
— дивиденды
— доходы по ПФИ
— проценты по депозитам (сверх лимита)
— ЦФА

Важно: дивиденды — ни с чем не сальдируются.

Сальдирование — это зачёт убытков против прибыли внутри одной налоговой категории, чтобы уменьшить налогооблагаемую базу.

В налогах нет «общего котла». Есть отдельные корзины доходов, каждая со своим кодом.

Основные коды:
•1530 — обращающиеся ценные бумаги (акции, облигации, БПИФ)
— убыток зачитается против прибыли по 1530
— допустим зачет с прибылью по ПФИ на акции и индексы
— перенос убытка — до 10 лет

( Читать дальше )

ставки и скользящие средние. В условиях шума и волатильности рынком всё чаще движет не холодный расчёт, а банальный страх — страх упустить выгоду (FOMO).

FOMO — fear of missing out, этот психологический феномен может быть не менее важным индикатором рынка, чем финансовая отчётность или мультипликаторы. Это один из самых сильных поведенческих триггеров.

Когда участники рынка видят стремительный рост цены, включается страх остаться «за бортом». Инвесторы начинают покупать не потому, что актив стал дешевле или фундаментально сильнее, а потому что он уже растёт. Возникает самоподдерживающийся механизм:
рост цены → приток новых покупателей → ещё больший рост → усиление FOMO

Этому есть научные подтверждения. Поведенческая экономика давно доказала: рынки движимы не только рациональностью, но и эмоциями.
• Нобелевский лауреат Роберт Шиллер в книге «Иррациональный энтузиазм» показал, как коллективные настроения формируют рыночные пузыри — от доткомов до рынка недвижимости.
•Семенова и Винклер (2021) показали, что активность инвесторов на Reddit напрямую связана с движением цен акций через социальную заразность и коллективные реакции, что является реальным проявлением FOMO.

( Читать дальше )

Уверен, многие слышали про фонды денежного рынка и насколько они сейчас популярны. По сути, это БПИФ со стратегией обратного РЕПО.

Но на самом деле рынок БПИФов гораздо шире — и предлагает куда больше решений для разных целей: от консервативного хранения до участия в росте акций, облигаций или даже золота.

БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд) — российский аналог ETF. Покупая один пай, вы сразу получаете долю в готовом портфеле активов.

Совокупные активы БПИФ превышают 1,8 трлн ₽. При этом более 1,5 трлн ₽ приходится именно на фонды денежного рынка — во многом это заслуга высокой ключевой ставки и ликвидности таких фондов.

Для удобства я собрал топ крупнейших БПИФов с результатами за 2025 год, разбил их по типам активов и сравнил с бенчмарками. Так сразу видно, какие фонды показали стабильную доходность, а какие — отстают от рынка.

Если удобнее в Telegram — t.me/keepcalmmarket

Приветствую!
В последние дни много разговоров про Венесуэлу. Мы знаем что у неё колоссальные запасы нефти, но она растеряла своё нефтяное богатство и индустрия находится в глубоком кризисе. Важный вопрос: какие риски создаёт для экономики России возможное восстановление добычи при участии западных инвестиций?

Прямой рыночный вызов: конкуренция тяжёлой нефти
• Общий профиль: И Венесуэла, и Россия — крупные экспортёры тяжёлой нефти, ключевого сырья для дизельного топлива и асфальта.
• Непосредственная конкуренция: Возобновление и рост поставок венесуэльской нефти дадут Европе и другим потребителям альтернативу российским поставкам. Это прямой рыночный вызов, который в долгосрочной перспективе может вытеснить часть российского экспорта.

Главный удар: давление на цены и бюджет
Возвращение Венесуэлы на рынок — это долгосрочный фактор, способный удерживать цены на более низком уровне. Эксперты видят в этом дополнительное давление на Россию.
• Объёмы: Даже возврат к 2 млн баррелей в сутки (что займёт годы) добавит на рынок объём, сравнимый с экспортом одной крупной нефтяной компании. В условиях прогнозируемого профицита предложения в 2026 году это станет серьёзным грузом для цен.

( Читать дальше )

Для человека смена года — это перезагрузка:
новые цели, планы, ожидания.

Это ощущение легко переносится и на инвестиции.
Возникает когнитивное искажение, что рынок тоже должен обновиться вместе с календарём.
На практике это выглядит просто:
убытки прошлого года психологически остаются «там»,
ошибочные точки входа перестают восприниматься как актуальные,
а портфель начинает ощущаться как точка нового отсчёта.

В поведенческой экономике это известно как эффект «чистого старта» (Fresh Start Effect).
Исследования Кэти Милкман и соавторов (Management Science) показывают, что люди склонны воспринимать начало года как психологическую границу
и отделять прошлые решения от текущих.

Рыночные процессы при этом не имеют календарных границ.
Тренды, оценки и ограничения продолжаются без привязки к дате.

Если посмотреть на среднюю доходность по месяцам,
январь не выделяется ни по доходности, ни по стабильности
и статистически не отличается от других месяцев.

Это означает простую вещь:
ощущение «нового этапа» возникает у инвестора,

( Читать дальше )

Приветствую всех!
На российском рынке часто продают не то, что нужно клиенту, а то, что нужно продать банку или брокеру.
Да, инструменты могут быть действительно интересными — но иногда за красивыми словами скрывается риск, о котором не говорят вслух.

Собрал 10 фраз, услышав которые стоит включить холодную голову 👇

💰 1. “Доходность до…”
Манипуляция: делают акцент на максимуме, не говоря о риске или вероятности.
Задача: вызвать жадность и эффект FOMO (“вдруг упущу шанс”).

🛡 2. “Гарантированный доход / защита капитала”
Манипуляция: смешивают “гарантию” с “репутацией” или “условной защитой”.
Часто используется: в структурных нотах и unit-linked продуктах.

🧠 3. “Инструмент для состоятельных клиентов”
Манипуляция: апелляция к статусу — “если крупные инвесторы берут, значит, и мне надо”.

📈 4. “Консервативная стратегия”
Манипуляция: за “консервативностью” могут скрываться облигации низкого рейтинга или структуры с потенциальной просадкой

⏳ 5. “Последний день / ограниченная квота”
Манипуляция: классический приём давления временем — чтобы не дать инвестору подумать.

( Читать дальше )

Салаты съедены, рынок ещё спит — есть время в спокойной обстановке составить план на 2026.
Каждый новый год мы пересобираем цели и приоритеты — и инвестиции не исключение.

Большинство ошибок инвесторов связано не с выбором активов, а с неверной настройкой цели, риска и горизонта.

Поэтому вместо прогнозов — короткий инвест-чек-лист.
Ответьте себе на эти вопросы перед началом года.

1️⃣ Понять цель
Зачем я инвестирую в 2026 году?
Рост капитала, доход, сохранение — или сочетание всего этого?

2️⃣ Проверить риск
Какую просадку я готов пережить спокойно, не продавая на панике и не сворачивая планы?
Если нет чёткого ответа — риск в портфеле выше, чем кажется.

3️⃣ Разделить деньги по задачам
Какие деньги у меня «на рост», какие «на доход», а какие «на спокойствие»?
Если всё работает одинаково — портфель уязвим.

4️⃣ Пересмотреть структуру портфеля
Соответствует ли она моим целям именно сейчас?
То, что работало в 2025, не обязано быть оптимальным в 2026.

5️⃣ Принять неопределённость
Готов ли я к тому, что рынок не даст понятного сценария?

( Читать дальше )

Итоги года.


Год подходит к концу — время подвести итоги.
Я посмотрел, как разные классы активов закрывают 2025 год, через основные рыночные индексы.

Акции (МосБиржа)
Начинали год очень бодро — ожидания по ставке, надежды на мир, локальные ралли.
Но по факту рынок разочаровал.
IMOEX завершает год −4,8%,
и только дивиденды вытянули из отрицательной зоны:
индекс полной доходности +4,5%.
Год показал, что без решения геополитических вопросов и устойчивого притока капитала акции остаются уязвимыми даже при хороших дивидендах.

Государственные облигации
Индекс ОФЗ: +21,8%.
Высокая ставка и ожидания её будущего снижения сделали своё дело — облигации стали одним из главных бенефициаров года.

Денежный рынок (RUSFAR)
Накопленная доходность: +20,0%.
Спокойная, безволатильная история, которая в этом году оказалась весьма конкурентной.

Золото
Рост +25,9%.
Защитный актив снова подтвердил свою роль на фоне неопределённости и общего недоверия к риску.

Недвижимость
Индекс московской недвижимости (Домклик): +12,0%.
Биржевые фонды недвижимости: +26,1% — сильный результат, несмотря на дорогие деньги.

( Читать дальше )

1️⃣ Кредитный рейтинг и его динамика
Базовый ориентир:
 • A– и выше — комфортный уровень
 • BBB — требует повышенного внимания
 • BB и ниже — кредитный риск уже заложен в доходности
Важно смотреть не только на уровень рейтинга, но и на его динамику: понижение — ранний сигнал проблем, даже при высоком рейтинге.

2️⃣ Чистый долг / EBITDA
Показывает долговую нагрузку бизнеса:
 • ≤ 2,5× — комфортно
 • 2,5–4,0× — повышенный риск
 • > 4× — уязвимая финансовая модель
ЧД / EBITDA показывает, за сколько лет компания теоретически сможет погасить весь долг из текущей операционной прибыли.

3️⃣ Покрытие процентных платежей
EBITDA / процентные расходы:
 • ≥ 2× — запас прочности
 • 1,5-2× — тонкий буфер
 • < 1,5× — высокая чувствительность к ставке
В текущих условиях — один из ключевых индикаторов выживаемости эмитента.

4️⃣ Сроки и концентрация погашений
Риск возникает при:
 • концентрации погашений в горизонте 12–24 месяцев
 • высокой зависимости от рефинансирования
Это риск дефицита ликвидности, даже если бизнес  остаётся прибыльным.

5️⃣ Структура долга
Важно оценить:

( Читать дальше )

Много кто сейчас рассказывает как «правильно» инвестировать и заработать. Порой советы полезные, а чаще звучат инвестиционные мифы.

Разберём самые частые

1️⃣ «Покупай, когда на улицах льётся кровь — даже если она твоя»
Исследования показывают: после сильного шока рынок может падать ещё 6-12 месяцев.
Важно понимать причину падения — паника это или фундаментальные проблемы.

2️⃣ «Главное — поймать точку входа/выхода»
Пропуск всего 10 лучших дней на рынке США за 20 лет снижает доходность с 9,8 % до 5,6 % (JP Morgan AM, 2024).
Как сказал Уильям Шарп:
«Попытка угадать время рынка — отличный способ разрушить богатство».
Главное не тайминг, а время на рынке.

3️⃣ «Биткоин — новое золото»
Корреляция BTC/SP500 ≈ 0,5, BTC/Nasdaq ≈ 0,7 — то есть крипта движется вместе с рынком, а не против него.
Золото же почти не коррелирует с индексами.
Биткоин- актив, но не защитный хедж.

4️⃣ «Инвестиции — это только цифры и аналитика»
На деле психология решает больше.
По данным Morningstar (2023), «поведенческий гэп» снижает доходность инвесторов на 1,7–2,5 п.п. в год.

( Читать дальше )