Эксперт по рынку цифровых активов и криптовалют Виктор Першиков анализирует текущую ситуацию на крипторынке и возможность скорого всплеска волатильности.

Новостной фон

Доходность 30-летних гособлигаций США в начале недели выросла до максимума с июня 2007 года. Давление на стоимость долгосрочных гособлигаций США усиливают фундаментальные факторы:

• дефицит бюджета в июле стал максимальным с марта 2021 года;

• годовая инфляция по итогам июля составила 3,4% — заметно выше целевых 2%. 

На этом фоне 19 августа Минфин США объявил, что в ближайшие месяцы увеличит объем операций обратного выкупа гособлигаций с длинными сроками погашения — с $2 млрд как минимум до $4 млрд за каждую операцию. Речь о секторах 10–20 и 20–30 лет.

Решение приняли из-за опасений инвесторов по поводу инфляции и госдолга. На рынке заговорили о новом квази-QE: инвесторы обсуждают, можно ли считать расширенные байбэки Минфина формой количественного смягчения. После анонса доходность 30-летних бондов упала почти на 10 базисных пунктов, тогда как рисковые активы, в первую очередь криптовалюты, заметно прибавили в цене.

( Читать дальше )

Цены на кофе уверенно растут. Главная причина — необычная погода в Бразилии, из-за которой урожай собирают позже обычного. Евгений Кошелев, аналитик Т-Инвестиций по срочному рынку, рассказывает, как заработать на волатильности во фьючерсе на кофе.

 

Торговый план

1. Покупаем фьючерс COFFEE-11.26
   по текущим ценам.
2. Выставляем тейк-профит: 3,75 пт.
   (потенциальная доходность* — 33,8%).
3. Устанавливаем стоп-лосс: 3,15 пт.
   (потенциальный убыток* — −11,6%).
4. Отслеживаем идею до 30 сентября
   и регулируем позицию исходя из ценовых условий на рынке.

При стартовом капитале 10 000 рублей комфортный размер позиции — до 10 фьючерсов с эффективным плечом 2,71:1.

* С учетом комиссии за сделки

 

Почему идея может сработать

• В Бразилии было слишком много дождей. Из-за них кофе собрали позже положенного срока, и его качество могло пострадать. Даже если в августе сбор ускорится, запасов на складах почти нет. Как итог, дефицит сырья на складах перевесит временное увеличение предложения, поэтому цены продолжат расти.

( Читать дальше )

Спрос пока остается устойчивым, но ритейлеры уже столкнулись с проблемами, которые давят на рентабельность.

Что происходит в продовольственном секторе 

• Динамика потребления во втором квартале ускорилась. В первую очередь — за счет непродовольственного сегмента. Однако спрос на продовольствие также вырос за счет увеличения скидок ритейлеров.  

• По итогам второго полугодия мы ждем охлаждения спроса. Это связано с замедлением динамики зарплат. Свою роль играет и топливный кризис.  

• Инфляция ускорится из-за роста цен на бензин. Последствия топливного кризиса будут отражаться на устойчивых компонентах потребительской корзины.  

Как это влияет на бизнес ритейлеров 

• Темпы роста выручки игроков сектора замедляются. Влияет экономия населения и снижение инфляции. Самая слабая динамика сопоставимых продаж — у Henderson и Fix Price. 

• При этом расходы ритейлеров продолжают расти. Рентабельность EBITDA у компаний сектора снижается на фоне сокращения валовой маржи и увеличения расходов на персонал. Сказывается напряженная ситуация на рынке труда в секторе розничной торговли.  

( Читать дальше )

Российский экспорт стали географически очень сильно изменился после 2022 года. Если раньше Европа была основным регионом сбыта, то сейчас на Турцию и СНГ приходится более 70% поставок за рубеж. Однако на экспортных рынках появляется риск усиления конкуренции. 

Что происходит на рынке стали

• Экспорт остается важной составляющей российской стальной отрасли. Он позволяет равномерно распределять загрузку заводов.

• Турция и СНГ — основные рынки сбыта. Однако на горизонте 1–2 лет в этих регионах может вырасти конкуренция. 

• Новые квоты на поставки в ЕС создают для Турции риск потери до половины поставок, которые которые могут быть перенаправлены в том числе на внутренний рынок.

• Запуск новых проектов в СНГ усилит конкуренцию в регионе. 

• Экспортная привлекательность российской стали может еще сократиться, поскольку приоритетность домашнего рынка увеличивается. Риск роста поставок в Россию может создать давление на цены.

Что это значит для Северстали, НЛМК и ММК

( Читать дальше )

ИТ-сектор в 2026 году находится под давлением: жесткая риторика ЦБ, сокращение бюджетов заказчиков и налоговые риски. Динамика сектора пока что остается хуже рынка.

Тем не менее аналитики Т-Инвестиций выделяют 4 компании, которые способны расти вопреки негативной конъюнктуре. Упор — на зрелых и диверсифицированных игроках.

Наши фавориты

Яндекс: +43%

Целевая цена на горизонте 12 месяцев: 5 600 ₽

Потенциал роста с учетом дивидендов: +43%

Почему верим в рост: устойчивый рост за счет диверсификации, развитие ИИ и автономных технологий. Акции торгуются ниже среднего по сектору (EV/EBITDA ~4,4х).

Озон: +107%

Целевая цена на горизонте 12 месяцев: 5 900 ₽

Потенциал роста с учетом дивидендов: +107%

Почему верим в рост: лидерство в e-com, рост доли рынка и низкая текущая оценка. Бизнес устойчив к снижению доходов населения за счет фокуса на товары низкой стоимости. Рынок слишком эмоционально отреагировал на логистические риски.

Хэдхантер: +30%

Целевая цена на горизонте 12 месяцев: 3 500 ₽

( Читать дальше )

Онлайн-ритейлер опубликовал финансовые результаты за второй квартал 2026 года, которые немного превзошли ожидания и консенсус-прогноз. Марьяна Лазаричева, глава аналитики Т-Инвестиций по рынку акций сохраняет рекомендацию покупать по акциям компании и целевую цену на уровне 5 900 рублей. 

В обзоре отчета подробно разбираем ключевые финансовые показатели и главные выводы из него.

Главное — за минуту

• Рост сильнее ожиданий. Во втором квартале Озон увеличил оборот на 37% год к году до 1,3 трлн рублей, а скорректированная EBITDA достигла 57,9 млрд рублей, превысив ожидания рынка.
• Прогноз самой компании выглядит консервативным. Менеджмент сохранил годовой прогноз, однако мы считаем его слишком осторожным с учетом сильного первого полугодия, роста монетизации и эффекта масштаба.
• Рост поддерживает частота заказов. Число заказов выросло на 73% г/г, частота заказов достигла 47 в год на пользователя, а количество высокочастотных покупателей удвоилось до 20 млн.
• Направление электронной торговли стало главным источником прибыли. На сегмент электронной торговли пришлось около 66% скорректированной EBITDA, тогда как ранее основной вклад обеспечивал финтех.

( Читать дальше )

Результаты Яндекса оказались выше ожиданий и прогноза консенсуса. Однако компания показала замедление темпов роста и продолжила фокусироваться на операционной эффективности своего бизнеса. 

Ключевые показатели 

• Электронная коммерция впервые вышла в положительную зону по EBITDA. Слабый рост оборота Яндекс Маркета компенсирован тем, что сегмент впервые стал прибыльным по EBITDA.

• Рост выручки продолжил замедляться, но во втором квартале показатели превысили ожидания. Выручка увеличилась на 16% год к году, до 386 млрд рублей.

• Рентабельность выросла значительно быстрее выручки. Скорр. EBITDA увеличилась на 35% год к году, до 89 млрд рублей, а скорректированная чистая прибыль — на 56% год к году, до 47,6 млрд рублей. 

• Наиболее сильные результаты продолжают показывать финтех и зрелые сегменты. Выручка финтеха выросла на 51% год к году, B2B Tech — на 29%, а рентабельность поискового бизнеса сохранилась на высоком уровне — 46,3%.

• Компания подтвердила годовой прогноз. Яндекс по-прежнему ожидает роста выручки примерно на 20% и EBITDA около 350 млрд рублей. Мы считаем прогноз по рентабельности достижимым. 

( Читать дальше )

5 августа Минфин объявит объем валютных операций по бюджетному правилу на месяц. Главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец считает, что покупки валюты могут заметно снизиться относительно июльских уровней. Разбираемся, что это значит для инвесторов и какие активы добавить портфель с учетом прогноза. 

Россия возобновила операции по покупке и продаже валюты и золота в рамках бюджетного правила в мае. Решение объяснили необходимостью стабилизировать внутренние финансовые условия и снизить зависимость экономики от колебаний нефтегазовых доходов. Теперь Минфин публикует объемы операций по покупке или продаже валюты и золота на месяц в третий рабочий день каждого месяца. 

Объем операций в августе — прогноз Т-Инвестиций

Объем операций по покупке валюты может сократиться с 5,4 млрд рублей в день в июле до 1–3 млрд рублей в день в августе. 

Цены на российскую нефть в июле, по нашим оценкам, складывались в среднем чуть ниже июньских уровней, которые составляли $66 за баррель, но выше базовой цены бюджета — $59 за баррель. 

( Читать дальше )

Если вы давно хотели разобраться в криптовалютах, но не знали, с чего начать, — этот выпуск для вас. Обсуждаем, как изменился крипторынок в 2026 году, что происходит с регулированием и налогами и почему сегодня инвестировать в цифровые активы стало проще и безопаснее, чем несколько лет назад.

В студии:

• Александр Кретов, руководитель отдела развития блокчейн-технологий в Т⁠-⁠Банке
• Павел Соломахин, руководитель отдела брокерского обслуживания в Т-Крипто
• Анастасия Тушнолобова, руководитель аналитической редакции Т-Инвестиций

Для вашего удобства подкаст можно слушать на любой удобной платформе.

В новом выпуске обсудили:

• зачем сегодня нужны криптовалюты и стали ли они полноценным классом активов;
• что происходит с крипторынком в 2026 году и почему текущая просадка может очистить его от слабых проектов;
• как меняются регулирование и налогообложение криптовалют в России;

( Читать дальше )

Дефолт по облигациям не всегда означает полную потерю вложений. Даже если эмитент перестал платить купоны или не погасил долг, инвестор может попытаться вернуть часть денег. Главное — следовать нескольким важным правилам. 

 

Что такое дефолт

У компаний, выпускающих облигации, есть два основных обязательства перед держателями бумаг: 

• выплата купонов — регулярная передача инвесторам процентов за пользование деньгами. 

• погашение тела долга — возврат стоимости облигации в определенные даты.

Дефолт наступает в случае, если компания не может вовремя и в полном объеме исполнить эти обязательства. 

 

Можно ли продать облигации после дефолта

Продать бумагу в стакан на этапе технического дефолта — вполне рабочий вариант. Однако важно понимать, что цена будет значительно отличаться от той, которая была у облигации в нормальных условиях. Кроме того, ликвидность бумаги будет сильно ниже. Это значит, что покупателей будет меньше, а крупный объем, вероятно, не получится продать быстро.

( Читать дальше )