Причин для этого достаточно много. Но есть одна, о которой часто забывают — ввод и вывод средств.

Как только в течение периода появляются дополнительные вложения или частичные выводы, возникает вопрос: а как именно считать доходность? В зависимости от метода расчёта результат может отличаться, и не каждый показатель корректно сопоставим с доходностью других активов.


Доходность всех стратегий в наших ежемесячных отчетах рассчитывается по Time-Weighted Return (TWR, Доходность, взвешенная по времени).

Это исключает влияние движения денежных средств на результат, позволяя проводить объективное сравнение с альтернативами и оценку инвестиционных решений.

Но существует и другой метод — Money-Weighted Return или просто MWR (Доходность, взвешенная по денежному потоку).


● В чем разница и почему стоит уточнять у брокера, каким именно образом он рассчитывает и отображает вашу доходность?

В отличие от наших стратегий или бенчмарка, инвесторы периодически вводят или выводят средства, и это напрямую может влиять на их итоговую доходность.

Стратегия SPLIT BARS FBS

Инвестиционная стратегия на российском рынке ценных бумаг, сочетающая портфельное инвестирование и среднесрочную торговлю фьючерсами.

Инвестиционная стратегия SPLIT BARS FBS

Ценовой индекс МосБиржи вышел из двухлетнего диапазона вниз.  Это создает условия для реализации сценария по наращиванию доли акций в портфеле

Текущая тактическая аллокация в акциях будет увеличена с 55% до 65%, сохраняя пространство для маневра в случае продолжения снижения рынка.

Увеличение доли акций буду делать за счет сокращения позиций в наиболее длинных ОФЗ.  Заодно в очередной раз уменьшим общую дюрацию облигационной части портфеля.

P.S.  Интересно.  ЦБ аннулировал лицензию «Алор+» → из биржевого стакана исчезает навес → рынок начинает расти.  Совпадение?

___________________

▻Телеграмм-канал

SplitBarsCapital.ru

А там у нас +9,08% за месяц. Продолжаем опережать S&P 500!

Коротко про МУЛЬТИСТРАТЕГИЧЕСКИЙ ПОРТФЕЛЬ:

Альтернативные инвестиции, ориентированные на абсолютную доходность и работу в любом рыночном цикле. Портфель объединяет некоррелированные стратегии из разных сегментов финансового рынка, что позволяет снижать зависимость от одного сегмента и повышать устойчивость результатов.

📈Доходность:
За 1 месяц: +9,08%
С начала года: +1,45%
За все время: +49,83%

🔵Показатели портфеля:

CAGR, %: 29,09
Ожидаемая годовая доходность, %: 28,02
Волатильность, % в год: 21,59
Альфа Дженсена, %: 19,32
Beta: 0,31
MaxDD (за все время), %: -22,72
Коэффициент Шарпа: 1,11
Коэффициент Сортино: 1,87
Коэффициент Кальмара: 1,28
Коэффициент Трейнора: 0,77
IR (Информационный коэффициент): 0,39

🟠Показатели бенчмарка SPDR S&P 500:

CAGR, %: 19,74
Ожидаемая годовая доходность, %: 19,07
Волатильность, % в год: 14,04
MaxDD (за все время), %: -7,97
Коэффициент Шарпа: 1,08
Коэффициент Сортино: 2,07
Коэффициент Кальмара: 2,48

В одном из музеев Казани нашел инвестиционное предложение 1917 года. Хотя государство старалось исключить слово «военный» из всех документов, связанных с займом. Но по своей сути это самые настоящие военные облигации — инструмент финансирования войны.

▻Телеграмм-канал

Теперь, когда на наших публичных стратегиях мы начали регулярно рассчитывать основные показатели и коэффициенты, будет правильно рассказать о них чуть подробнее. Постараюсь объяснить своими словами, а при желании официальные определения всегда можно найти в открытых источниках.

💡Коэффициенты особенно полезны, если нужно сравнить несравнимое (например актив А, который вырос на 50%, но при этом падал на 40%, или актив Б, который вырос на 20%, но падал всего на 5%).
💡Если нужно сравнить с бенчмарком и отделить талант от везения.
💡Чтобы не покупать «кота в мешке», а понимать реальную эффективность стратегии и свои риски.

Сохраняйте себе, чтобы не потерять 📌

🟢 Показатели доходности:

● CAGR (Compound Annual Growth Rate) — совокупный среднегодовой темп роста. Фактически это процент, который показывает, с какой «ровной» годовой скоростью рос капитал, если бы он увеличивался одинаково каждый год.

● Ожидаемая годовая доходность — говорит сама за себя. Рассчитывается на исторических данных.

Начнем подведение итогов с ключевых показателей наших портфелей

🟠ПОРТФЕЛЬ №1 (расчет в рублях)

Доходность:
За 1 месяц +1,83%
За 2025 год +2,34%
За все время +12,48%

Среднегодовой темп роста (CAGR) 5,86%
Альфа Дженсена 1,19%
Бета 0,25
Коэффициент Кальмара 0,42
Максимальная просадка 13,97%

🟠ПОРТФЕЛЬ №2 (расчет в USD)

Доходность:
За 1 месяц +4,19%
За 2025 год +27,52%
За все время +46,30%

Среднегодовой темп роста (CAGR) 20,96%
Альфа Дженсена 31,40%
Бета 0,68
Коэффициент Кальмара 1,11
Максимальная просадка 18,85%

Хочу сразу отметить, что результаты Портфеля №1 не совсем корректны. Объединять стратегии, номинированные в разных валютах, с пересчётом в рубли, конечно, удобно для отслеживания текущего состояния капитала. Однако это совершенно не подходит для справедливого анализа нашей работы. Из-за аномального укрепления рубля в 2025 году, бóльшая часть доходности валютных стратегий была «съедена».

Получается парадокс: мы генерируем доходность, в долларах прибыль есть, а при переводе в рубли её практически нет.

Инвестиции – это:

✔ вложения средств, сделанные в настоящем с целью получения дохода от этих вложений в будущем и/или участие в управлении бизнесом. Сущность инвестиций состоит в том, чтобы вложить капитал на долгий срок в активы, которые будут приносить прибыль.

Спекуляции – это:

✔ краткосрочные вложения в активы с целью перепродать их и получить прибыль в результате роста или падения цен.

И хотя грань между инвестициями и спекуляциями достаточно тонка, как правило, спекуляции предполагают получение дохода за счёт ценовых колебаний, а не за счёт долгосрочного роста стоимости или получения дивидендов/процентов. Собственно, поэтому спекуляциям присуща более высокая степень риска.

П.С. И то и другое важно. Инвестиционная деятельность является необходимым условием и ключевым драйвером здоровой экономики. А спекуляции увеличивают глубину рынка, обеспечивая дополнительную ликвидность и ценообразование.

П.С.2 Еще заметил интересный феномен, что спекуляции у многих ассоциируются со статьей 154 УК РСФСР и воспринимаются как что-то негативное. Хотя вроде в современном мире живем 🤔

На днях мне попалась в поле зрения одна очень старая книга — «Психология масс» написанная в далеком 1895 году Гюставом Лебоном. Тут же вспомнились инвестиционные «достижения» Ньютона на бирже (Подробнее об этом в слайдах ниже⬇️).

В этой книге автор описывает толпу как иррациональное явление, поведение которой больше напоминает детское — эмоциональное и подверженное панике. Умение выйти из этого состояния и не поддаваться массовым настроениям — крайне важное и одновременно очень сложное качество, особенно на финансовых рынках. Даже великие умы порой оказываются бессильны против воздействия толпы. 

Сначала всё шло как обычно. В 1712 году Ньютон одним из первых заметил потенциал Компании Южных морей. В 1720-м в его портфеле было ~10 тысяч акций, а общий размер портфеля составлял около 32 000 фунтов (~$5,7 млн, в сегодняшних деньгах). В апреле и мае он решил продать 8000 из них по цене около 350 за штуку, заработав не менее 20 000 фунтов прибыли.

Но сразу после продажи акций их цена взлетела в несколько раз — к концу мая — началу июня она достигла уже 800 фунтов. Это была настоящая инвестиционная лихорадка. Покупали абсолютно все, от рядовых инвесторов до членов семьи короля Георга I.

Этот скрин я сделал сегодня ночью, и скажу честно, я впервые вижу такое.