Почему ваша доходность отличается от бенчмарка?

Причин для этого достаточно много. Но есть одна, о которой часто забывают — ввод и вывод средств.

Как только в течение периода появляются дополнительные вложения или частичные выводы, возникает вопрос: а как именно считать доходность? В зависимости от метода расчёта результат может отличаться, и не каждый показатель корректно сопоставим с доходностью других активов.


Доходность всех стратегий в наших ежемесячных отчетах рассчитывается по Time-Weighted Return (TWR, Доходность, взвешенная по времени).

Это исключает влияние движения денежных средств на результат, позволяя проводить объективное сравнение с альтернативами и оценку инвестиционных решений.

Но существует и другой метод — Money-Weighted Return или просто MWR (Доходность, взвешенная по денежному потоку).


● В чем разница и почему стоит уточнять у брокера, каким именно образом он рассчитывает и отображает вашу доходность?

В отличие от наших стратегий или бенчмарка, инвесторы периодически вводят или выводят средства, и это напрямую может влиять на их итоговую доходность.

Например, если инвестор вывел часть средств незадолго до падения рынка, а затем вернул их перед ростом, его «личная» доходность окажется выше доходности стратегии/бенчмарка. И наоборот — если вывести деньги перед ростом или внести их перед падением, результат инвестора будет хуже.

MWR показывает результат отдельного инвестора с учётом того, когда и сколько средств он вводил или выводил.

В данной ситуации годовая доходность инвестора оказалась на 1,9 п.п. выше доходности стратегии, как раз за счет удачного тайминга взносов и изъятий. В течение периода инвестирования он пополнял портфель исключительно во время рыночных спадов.

Показатель MWR не стоит сравнивать с бенчмарками и доходностью других активов. Для этих целей корректнее брать TWR. Поэтому, прежде чем опираться на доходность из брокерского отчета, разберитесь, из чего она сложилась.

В рамках индивидуального сопровождения мы ежеквартально готовим отчёты с расчётом доходности обоими методами — TWR и MWR.

Split Bars Capital