Чарльз Лайтоллер, бывший вторым помощником капитана «Титаника», недолго пробыл в ледяной воде и сумел подняться на борт спасательной шлюпки. Но и этого ему вполне хватило — он описал свои ощущения как «тысячу ножей, вонзающихся в тело».

По мнению ученых, человек может пробыть в ледяной воде не более получаса — после этого наступает переохлаждение и смерть. Но пекарь с «Титаника» Чарльз Джокин совершил невозможное — он пробыл в воде более четырех часов и выжил, не получив при этом никаких серьезных последствий.

Как ему это удалось?

Когда корабль начал крениться и уходить под воду, Чарльз решил напиться до потери сознания — прежде чем оказаться за бортом он прикончил две бутылки виски. Как мы знаем, алкоголь не спасает от переохлаждения, поэтому эксперты сделали вывод — история Джокина была аномалией и исключением из правил.

Подобные аномалии встречаются и на фондовом рынке, поэтому в последние годы среди инвесторов стали популярны стратегии, использующие исключения и оспаривающие общие финансовые принципы.

Рынок продолжается лететь вверх — его тянут дивидендные акции, которые вдруг снова стали популярными.

Зато в нижних эшелонах все относительно спокойно. Там нет такого количества «ракет», как это обычно бывает во время эйфории — то ли инвесторы о них забыли, то ли устали терять там свои деньги. Неужели там все так плохо?

Давайте погрузимся вниз и посмотрим, есть ли там что-то интересное :)

✅ Черкизово. Довольно крепкая история, которая находится при этом в 3 эшелоне. Все дело в низком фрифлоате — лишь 2,5% ее акций торгуется на бирже, поэтому выше ей не подняться. Тот же фрифлоат удерживает ее котировки на плаву..

В 1 квартале группа получила убыток — ее долг достиг 145 миллиардов, и процентные расходы съели всю прибыль. Ситуация с долгом выглядит неважно (Debt/EBITDA = 3,2х), а оценка компании очень дорогая. Неинтересно.

✅ СПБ Биржа. Эту историю нельзя оценивать с точки зрения бизнеса, потому что бизнес тут фактически убит. Остается лишь делать ставку на то, что снимут санкции — тогда в акциях будут «иксы». Этого можно ждать годами и так и не дождаться.

В своей книге Тарантино рассказывает о том, что до того как стать режиссером он выдавал фильмы в видеопрокате.

Тогда они с коллегами делились своими планами, и Квентин рассказал им о своей мечте. При этом он набросал пару сюжетов, которые ему хотелось бы снять, на что ему категорично сказали: «Даже не мечтай, индустрия тебе этого не позволит».

Мне очень понравился его ответ:

«Я ответил на это: «Кто, черт возьми, «они» такие, чтобы меня останавливать? Пусть идут к такой-то матери!» Тогда я был дерзким киноманом-всезнайкой. Но когда я стал режиссером, то все равно не позволял «им» останавливать себя.

Зрители могут принять или отвергнуть мою работу. Я всегда подходил к своему кино с бесстрашием перед возможным результатом. Это бесстрашие приходит ко мне само собой — в конце концов, кого это волнует? Это всего лишь фильм».

Что мне нравится в таком образе мыслей, так это то, что Тарантино богат по-своему. Причем это действует независимо от того, кем вы работаете — продавцом видеокассет или голливудским режиссером. Вот еще несколько видов такого богатства:

Мало кто мог подумать, что прошедшая неделя станет для рынка такой успешной — несмотря на санкции и гэпы он вырос на 3%.

При этом отдельные бумаги достигли своих исторических максимумов. Тот же Сбер торгуется по 313 рублей, а с выплаченным дивидендом — почти по 350 рублей. У ИКС 5 мы видим то же самое — ее цена (с выплатами) превысила 3700 рублей за акцию.

Все это говорит о том, что у рынка вернулся интерес к дивидендам. Причем этот интерес уже близок к эйфории — если у компании крепкий бизнес и высокие дивиденды, то ее акции разгоняются и до, и после дивидендной отсечки.

Причина этого вполне понятна — раз ключевую ставку начали снижать, то и дивиденды становятся привлекательнее купонов. Ведь у хороших компаний выплаты каждый год растут, тогда как доходность облигаций будет падать.

Но чтобы оправдать текущую эйфорию, снижение ставки должно быть очень быстрым. На мой взгляд, рынок слегка переоценивает этот процесс — регулятор не пойдет на такое смягчение ДКП, ведь иначе инфляция выйдет из под контроля.

Целое десятилетие Калифорния страдала от лесных пожаров — из-за сильнейшей засухи деревья вспыхивали как спички, поэтому каждое лето огонь уничтожал сотни тысяч гектаров леса.

Но в 2017 году калифорнийцам наконец-то улыбнулась удача — зима выдалась очень снежной, и в некоторых районах штата выпало более двух метров осадков. Шестилетняя засуха осталась в прошлом, так что жители были вне себя от счастья.

Однако следующим летом произошло кое-что невообразимое — за самым дождливым годом в истории последовал «самый смертоносный и разрушительный сезон лесных пожаров в истории наблюдений». И это не простое совпадение — оказывается, дожди и пожары неразрывно связаны между собой.

Снежная зима вызвала всплеск растительности, которую позже назвали «суперцветом» — в тот год даже пустынные города покрылись травой и кустарниками. Весной это казалось чудом, однако засушливое лето превратило всю эту зелень в настоящее топливо для огня.

Вот такой удивительный парадокс — рекордные дожди стали основой для рекордных пожаров. И пример Калифорнии далеко не единственный — если изучить кольца деревьев в любом другом месте, то можно обнаружить, что за следами от сильных дождей почти всегда идут следы от пожаров.

Июль становится богатым на размещения — все выпуски не влезут в один список, поэтому он снова будет разбит на две части.

Как и в прошлые разы, в мою подборку вошли простые (без амортизации и оферты) и относительно надежные бумаги (рейтинг выше А). В начале будут «фиксы», а после — флоатер и валютные облигации.

✅ Медскан 001Р-01 (фикс)

• ISIN: RU000A10BYZ3
• Купон (от номинала): 18,5%
• Выплаты (раз/год): 12
• Доходность YTM: 18,59%
• Погашение: 22.09.2027
• Рейтинг: ruA от Эксперт РА

Одна из крупнейших частных компаний в секторе, половина которой принадлежит Росатому. Видимо поэтому такой высокий рейтинг и низкий купон.

✅ Новые Технологии 001Р-07 (фикс)

• ISIN: RU000A10BY45
• Купон (от номинала): 20,25%
• Выплаты (раз/год): 12
• Доходность YTM: 19,44%
• Погашение: 22.06.2027
• Рейтинг: А-(RU) от АКРА, ruA- от Эксперт РА

Специализируется на производстве насосов и компрессоров, предоставляет услуги по бурению. У выпуска адекватное соотношение риск/доходность.

Наверное, каждый инвестор в мире хотя бы раз слышал имя Роберта Кийосаки — книга «Богатый папа, бедный папа» сделала его знаменитым, и с тех пор он не теряет своей популярности.

Помимо своих произведений Кийосаки славится и рыночными прогнозами, причем чаще всего он «предсказывает» гигантские обвалы рынка — последний такой крах он прогнозировал в сентябре прошлого года, и с тех пор индекс S&P 500 вырос более чем на 15%.

Но еще интереснее другой его прогноз — в мае 2020 года он предупреждал о «бычьей ловушке», после чего рынок обязательно должен рухнуть. Как мы знаем, этого не произошло — в течение следующего года S&P 500 рос как на дрожжах и прибавил целых 40%.

Вообще, за последние десять лет Кийосаки «предсказал» одиннадцать падений, ни одно из которых не сбылось — зато единственный обвал весной 2020 года он предвидеть не смог.

Я ни в коем случае не обвиняю его, ведь он не единственный, кто все это время делал неверные прогнозы. Однако безответственность Кийосаки поражает — учитывая его авторитет и популярность, такие частые прогнозы о крахе рынка вряд ли добавляют рядовым инвесторам уверенности и мотивации.

Ралли на долговом рынке продолжается — вчера индекс RGBI впервые за год поднялся выше 118 пунктов.

Инвесторы спешат запрыгнуть в последний вагон, ведь стоит немного задержаться, и доходность бумаг упадет еще ниже. Получается парадоксальная ситуация — привлекательность облигаций падает, а спрос на них, наоборот, растет.

У этого процесса есть интересные особенности:

✅ Растет ажиотаж на первичном рынке. Если эмитенты предлагают премию к «вторичке», то инвесторы охотно участвуют в размещениях. В первые 5 дней цена таких выпусков растет в среднем на 1,2% — при желании на этом можно заработать.

✅ Эмитенты агрессивно режут размер купона. Когда выпуск набирает много заявок, то порезать финальный купон — это вполне обычная практика. Но если раньше среднее снижение было 0,7%, то сейчас это значение достигло 2,1%. И инвесторы все равно участвуют..

✅ Облигации становятся темой №1. В последнее время все говорят о привлекательности облигаций — в июне крупные каналы упоминали этот инструмент на 32% чаще, чем в прошлом году. Это пробуждает в людях стадное чувство.

В книге «Уравнение успеха» есть история о счастливчике, который сорвал крупнейший джекпот в истории США.

В поисках нужного билета он объездил весь штат, но в итоге все-таки нашел комбинацию со своими счастливыми цифрами (в сумме она давала 48). Когда мужчину спросили, почему он хотел именно такой номер, он раскрыл секрет своего успеха:

«У меня хорошая интуиция, и я верю своим снам. Поэтому когда мне семь ночей подряд снилась семерка, то я понял, что это не просто так. Тогда как раз рекламировали эту лотерею, и так я нашел это счастливое число. Ведь 7 умножить на 7 — это 48!»

Этот будущий миллионер умножил 7 на 7 и получил 48… Это в очередной раз доказывает, что иногда лучше быть удачливым, чем умным :)

То же самое справедливо и для фондового рынка, где удача играет огромное значение. Причем это подтверждает и статистика, и многочисленные исследования — и самыми яркими из них стали эксперименты с «обезьянами-инвесторами».

Начало им положил Бертон Мелкиел, который в 1973 году высказал шокирующую мысль:

Рынок растет третью сессию подряд, причем лучше всего себя чувствуют крепкие дивидендные истории.

Например, Россети Волга за неделю закрыла свой гэп, а Транснефть перед отсечкой выросла на 10% (вчера сразу на 4,5%). Сегодня что-то похожее может быть в акциях Сбера, ведь уже завтра «вечнозеленый» уходит на свою дивидендную отсечку.

Выплаты составят 34,84 рубля на акцию, что дает около 11% доходности. Если сравнить это с облигациями, то такая доходность выглядит не слишком привлекательно — но с другой стороны, Сбер почти каждый год увеличивает дивиденды.

Поэтому зеленый банк так популярен у инвесторов, а его акции хорошо проходят дивидендные гэпы. По статистике, во время отсечки они падают на 88% от дивиденда — то есть, инвесторы сразу же начинают выкупать их просадку.

В среднем же гэп закрывался за 78 торговых дней, но разброс при этом был очень большим. Так в 2023 году разрыв закрылся за 11 сессий, а в 2024 году на это ушло целых 153 дня. Тут многое зависит от того, какое настроение царит на рынке.