Биржа Nasdaq подала заявку в SEC на запуск 23-часовой торговой сессии. Планируется добавить ночной слот с 21:00 до 4:00 ET уже в третьем квартале 2026 года. Идея проста: инвесторы по всему миру хотят доступ к американскому рынку в своём часовом поясе.

Параллельно Нью Йоркская фондовая биржа NYSE готовится расширить окно торгов до 22 часов в сутки, а клиринговая компания DTCC планирует перейти на график 24/5— инфраструктура тоже перестраивается под круглосуточный формат работы.

🔹 Что это даёт

• Возможность реагировать на отчётности и макроданные в реальном времени, а не ждать открытия США.

• Рост привлекательности американских акций для инвесторов Азии и Европы.

• Конкуренцию между биржами за глобального клиента.

🔻 Но есть риски

• Ликвидность: если институционалы не подключатся к ночной сессии, волатильность вырастет, спрэды расширятся.

• Меньше времени на переваривание новостей — рынок станет реактивнее и волатильнее.

На мой взгляд, тренд позитивный. Для инвесторов в азиатском и европейском регионе покупать американские бумаги станет проще в свои рабочие часы.

ФРС снизила ставку в третий раз подряд, опустив диапазон федеральных фондов до 3,5–3,75%, но сохранила прогноз всего одного снижения ставки в 2026 году.
В заявлении были подчёркнуты неопределённость и осторожность в дальнейших действиях. Джером Пауэлл заявил, что текущий уровень ставок должен помочь стабилизировать рынок труда и поддержать замедление инфляции после прохождения эффекта тарифов.

Решение сопровождалось расколом мнений внутри ФОМС — впервые с 2019 года сразу три члена комитета проголосовали против. Два региональных президента хотели оставить ставку без изменений, тогда как новый член Совета управляющих Стивен Миран выступил за более глубокое снижение на 0,5 п.п.

Несмотря на внутренние разногласия, рынки первоначально отреагировали позитивно. S&P 500 вырос на 0,7%, доходности Treasuries снизились, а инвесторы интерпретировали риторику Пауэлла как слегка более мягкую, чем ожидалось. Рынок заранее закладывал в цены снижение ставки — поэтому одним из сценариев была фиксация прибыли на факте, но мягкость тона Пауэлла подтолкнула индексы вверх.

Рынок с заметным напряжением ждал отчётность Nvidia. Инвесторы опасались, что крупнейшие заказчики начнут сокращать расходы на искусственный интеллект, и спрос на вычислительные решения снизится.

Однако результаты компании оказались значительно выше ожиданий и сняли большую часть этих опасений.

Nvidia представила прогноз выручки на следующий квартал около 65 млрд долларов, что примерно на 3 млрд выше консенсуса аналитиков. Более того, руководство подтвердило, что ранее озвученный объём будущих заказов в 500 млрд долларов может быть превышен.

Это сигнализирует, что крупнейшие центры обработки данных продолжают активно наращивать инвестиции в инфраструктуру ИИ, а спрос на продукцию Nvidia остаётся чрезвычайно высоким 🚀.

Основные цифры отчёта:

✅выручка за квартал — 57 млрд долларов, рост на 62% в годовом выражении;

✅направление дата-центров — 51,2 млрд долларов;

✅капитализация компании после отчётности — около 4,5–4,6 трлн долларов.

Эти результаты формируют позитивные ожидания на оставшуюся часть года 📈. Рынок воспринимает отчётность как подтверждение устойчивого спроса на ИИ-технологии и продолжения инвестиционной активности в секторе.

Если вы держите паевой фонд (UCITS, зарегистрированный в Comisión Nacional del Mercado de Valores — CNMV / Национальная комиссия по рынкам и ценным бумагам Испании), то:

При продаже одного фонда и покупке другого налога на прирост капитала не возникает.
Налог переносится (отсрочивается) до момента, когда вы выведете деньги в кэш или купите инструмент, который не подпадает под режим (ETF, акции, облигации и т. п.).

Отсрочка бессрочная и безлимитная по сумме.

Как я писал в прошлом посте, 17 сентября ФРС впервые в 2025 году снизила ставку на 25 б.п. — до 4,00–4,25%.
Но если сравнить с другими центробанками «Большой семёрки», США действуют осторожнее:

🇺🇸 США: –0,25 п.п. (первое снижение за 9 месяцев)

🇨🇦 Канада: –2,50 п.п.

🇪🇺 Еврозона (ECB): –2,50 п.п.

🇬🇧 Великобритания: –1,25 п.п.

В отдельную игру играет 🇯🇵 Япония: наоборот, повышение на +0,60 п.п.

👉 Получается, ФРС идёт медленнее всех в цикле смягчения, опасаясь оживления инфляции.
Канада и Еврозона уже агрессивно режут ставки, поддерживая рост.

17 сентября ФРС пошла на первое снижение ставки в этом году — минус 0,25%.
Текущий диапазон: 4,00–4,25%.

В 2024 году ФРС трижды снижала ставку (с максимумов 5,25–5,50%), доведя её к концу года до диапазона 4,25–4,50%.
• Весь 2025 год до сентября ставка оставалась на этом уровне.
• И вот сейчас, в сентябре 2025, ФРС сделала первое снижение этого года на 25 б.п. до 4,00–4,25%.

👉 По прогнозу регулятора, до конца 2025 года нас ждут ещё как минимум два снижения.
К концу года ставка может опуститься до 3,50–3,75%.

На графике видно, как драматично менялись ставки в США за последние 70 лет:

▶️ 1980-е: ставка выше 19% во времена Волкера, чтобы победить инфляцию.

▶️ 2008–2015: почти ноль после мирового кризиса.

▶️ 2020–2021: нулевые ставки снова из-за пандемии.

▶️ 2022–2023: резкий рост до 5,50% — самый быстрый цикл ужесточения за 40 лет.

Когда в 2023 году появились сообщения о приостановке отдельных статей соглашений об избежании двойного налогообложения (СИДН) с большинством «недружественных» стран, сразу возник вопрос: не приведёт ли это к ситуации, когда резиденту РФ придётся платить налог и в стране получения дохода, и в России.

Тогда официально подтверждалось, что сами соглашения формально продолжают действовать, а принцип зачёта налога, уплаченного за рубежом, сохраняется. Поэтому получение инвестиционного дохода в странах ЕС в 2023–2024 годах вроде бы не противоречило правилам. Но начиная с 01.01.2025 получение доходов в большинстве европейских юрисдикций уже неизбежно будет сопровождаться штрафными рисками.

Однако, судя попубликации Forbes, ситуация меняется. ФНС всё чаще проверяет доходы физических лиц в «недружественных» странах и фактически занимает новую позицию:

🔻зачёт налога возможен, но только если он удержан строго в соответствии с СИДН;

🔻если же удержанная ставка отличается от прописанной в конвенции, то зачесть налог нельзя.

BlackRock: «Между молотом и наковальней»

В прошлом году я писал, что Школьный фонд Техаса принял решение вывести $8,5 млрд (15% активов) из управления крупнейшего мирового asset manager BlackRock Причина — мнение чиновников штата, что компания избегает инвестиций в нефтегаз, основу экономики Техаса.

После прихода к власти Дональда Трампа «антизелёная» повестка в США только усилилась.

Министерство труда США (DOL) ещё в первый срок Трампа закрепило правило: пенсионным управляющим запрещено учитывать ESG-факторы, если это мешает максимизации доходности.

ESG в Штатах стали трактовать как нефидуциарный фактор, что автоматически ставило управляющих под риск санкций, если они отдавали приоритет экологии вместо прибыли.

Но теперь американские управляющие сталкиваются с другой проблемой — в Европе, где ESG-тематика по-прежнему в центре внимания.

Сегодня Bloomberg сообщил:

Нидерландский пенсионный фонд PFZW (активы €250 млрд) расторг мандат с BlackRock на сумму €14,5 млрд и передал управление другим менеджерам (Robeco, Lazard, Schroders и др.).