Почему так резко выросла доходность казначейских облигаций США?

Все избавляются от американского гос долгаКитайцы продаютЯпонцы продают
Это версии, которые очень хорошо заходят в заголовках и сторис в Инстаграм от всезнающих экспертов.

Правда в том, что до конца никто не знает, но никаких подтверждений того, что определенная страна сбрасывала гигантские объемы трежерис, я не видел.

На прошлой неделе прошли аукционы по размещению 10-ти и 30-ти летних бумаг. Спрос хороший, причем доля иностранного участия даже выше, чем обычно.

Если бы, скажем, китайцы продавали, скорее всего мы видели бы продажи по всей кривой доходности, но продажи были только в длинных бумагах.
Наиболее логичное и правдоподобное объяснение, которое я нашел – это маржин колы у хедж фондов, использующих так называемый basis trade.

Как работает basis trade

Суть стратегии — извлечение выгоды из разницы между ценой на фьючерсы и стоимостью соответствующих облигаций. Иногда фьючерсы торгуются выше спот-цены облигаций из-за активных покупок со стороны пенсионных фондов и страховых компаний, предпочитающих фьючерсы из-за меньших авансовых затрат.

Чтобы воспользоваться разницей, хедж-фонд продает фьючерс и покупает облигацию дешевле. Таким образом он зарабатывает на схождении цен, независимо от их общего направления.

Прибыль с таких сделок минимальна — доли цента — и поэтому трейдеры берут большие кредиты, иногда с плечом 50 к 1, чтобы увеличить прибыль.

Но внезапные потрясения могут привести к резкому росту ставок по краткосрочным займам. Тогда хедж-фонды вынуждены распродавать облигации и закрывать позиции.

Видимо произошло что-то подобное. Несколько хедж фондов столкнулись с маржин колами и вынуждены были срочно снижать кредитное плечо: продавать облигации.

На это наложился упавший в моменте спрос со стороны потенциальных покупателей американского долга. Дальше видимо запустилась цепная реакция.

Опять же, я не претендую на истину в последней инстанции. Но эта версия намного лучше, на мой взгляд, объясняет силу и скорость движения, которое мы увидели на доходностях американских гос. бумаг

Больше постов:
t.me/maxinvest_pro