Валютный рынок

 
Рубль на этой неделе развернулся на комментариях А.Г. Силуанова о скором возврате к покупке валюты в ФНБ, но ставка отсечения останется, вероятно, у $59, т.е. ждать коллапса рубля и сильной девальвации не стоит, однако, желание вернуть курс ближе к 12 рублям за юань очевидно присутствует.
При этом доллар в мире продолжает дешеветь вторую неделю в основном на выходе из него в рисковые классы активов: акции, облигации и даже золото, но не только.

Аннуализированная инфляция в России:
🔽 Недельная (07 апреля — 13 апреля) = 0,00%*365/7 =0,00%
🔽 За последние 4 недели = (9,90 + 8,86 + 9,91 + 0) / 4 = 7,17%
🔽 За последние 3 месяца = 11,25% → 9,74%

С начала года накоплено 3,15% за 104 дня

Верхние и нижние позиции списка в недельной инфляции:

Валютный рынок

Курс рубля лишь ненадолго задержался у отметки 11,5 рублей за юань и продолжил укрепление. Логика долгосрочного удержания курса в коридоре 11-12 остается в силе, при этом сам юань укрепляется к доллару и достиг отметки 6,8 юаней за доллар, от которой смог отскочить в прошлый раз, но вероятно пройдет вниз в ближайшее время.

Динамика DXY сейчас не в полной мере отражает ситуацию с долларом, т.к. в этот индекс входят только валюты проблемных развитых стран, валюты развивающихся стран-экспортеров товаров и стран БРИКС могут оказаться в более выгодном положении, поэтому рубль может быть стабилен к юаню, ранду, рупии и быть относительно крепким по отношению к доллару, евро, фунту, йене и подобным валютам.

Рынок ОФЗ и потоки капитала                                                                       

Аннуализированная инфляция в России:
🔼 Недельная (31 марта — 06 апреля) = 0,19*365/7 =9,91%
🔼 За последние 4 недели = (4,17 + 9,90 + 8,86 + 9,91) / 4 = 8,21%
🔽 За последние 3 месяца = 11,60% → 11,01%

С начала года накоплено 3,15% за 97 дней

21,2% позиций из недельной инфляции снижаются (20,3% на прошлой неделе):

• 76 позиций рост цен
• 9 позиции нейтрально
• 23 снижение цен

Медианная инфляция составила +0,18%. Как и ожидалось неделя, включающая 1 апреля, т.е. начало квартала, не может быть с низкой инфляцией. Переписали цены гостиницы: внутренний туризм на неделю подорожал на 1,5-3%. Даже яйца, сахар и морковь ушли на второй план. Снижаются цены лишь на поездку в Юго-Восточную Азию (-3%) и сезонные огурцы (-2,6%), остальные 20 позиций, отмеченные как снижение цен изменились на 0,5-0,02%, т.е. почти не заметно. Такая структура изменения цен позволяет ожидать хороших данных на следующей неделе ~0,1% c последующим снижением.

Валютный рынок

 
Курс рубля восстановился к 11,50 за юань и 80 рублям за доллар, RUSFAR CNY вернулся к нормальным значениям, таким образом, валютные проблемы разрешены, но осадок в виде повышенной вторую неделю подряд инфляции остается. Вероятно, валюта продолжит торговаться у достигнутых уровней до возникновения новых событий, которых в этом году в изобилии.                                                                                             

Макроэкономика России

В последнее время государство совершило ряд действий, цели которых до конца не комментируют, что порождает множество теорий заговора. Так о чем же недоговаривает государство? К чему оно готовит экономику? В выпуске расскажу о 7 скоординированных направлениях изменений:

🔹Закрытие утечек капитала
🔹Утильсбор
🔹Относительная «стабильность» рубля
🔹Создание предпосылок для золотого обращения
🔹Цифровой рубль
🔹Двухконтурная экономика
🔹Дорогой труд
🔹К чему правительство готовит страну

VKvideo: 

Аннуализированная инфляция в России:
🔽 Недельная (24 марта – 30 марта) = 0,17*365/7 =8,86%
🔼 За последние 4 недели = (5,02 + 4,17 + 9,90 + 8,86) / 4 = 6,99%
🔼 За последние 3 месяца = 11,22% → 11,60%

С начала года накоплено 2,95% за 90 дней

20,3% позиций из недельной инфляции снижаются (23,1% на прошлой неделе):
— 75 позиций рост цен
— 11 позиции нейтрально
— 22 снижение цен

Медианная инфляция составила +0,12% — ситуация улучшилась, но как и ожидалось на этой и следующей неделе не стоит ждать низких приростов цен из-за начала нового квартала, а также прошедшего скачка курса валюты.

Немного снижаются цены на импорт, а в лидерах роста цен снова туризм. Отдых на Черном море подорожал на 7,4% за неделю, но убрали отдых в ОАЭ, вместо него «Поездки в отдельные страны Юго-Восточной Азии» с «…» вместо данных. На фоне ограниченных возможностей выездного туризма в ЮВА должен быть самый быстрый рост цен. «Морюшко» еще попортит немало статистики в этом году.

Валютный рынок

Курс юаня стабилизируется у отметки 11,75 рублей с тенденцией на продолжение укрепления:

• Крепкий торговый баланс и низкий отток капитала будут поддерживать стоимость рубля
• Продажи выездных туров упали на 30-40%
• Вывоз наличных денег и золота ограничивают
• Минэкономразвития пересмотрит средний курс рубля в сторону понижения
• Минфин не вернется на валютный рынок до июня
• Указ о репатриации валютной выручки будет продлен.

Рынок ОФЗ

Аннуализированная инфляция в России:
🔼 Недельная (17 марта – 23 марта) = 0,19*365/7 =9,90%
🔼 За последние 4 недели = (4,87 + 5,02 + 4,17 + 9,90) / 4 =5,99%
🔼 За последние 3 месяца = 10,72% → 11,22%

С начала года накоплено 2,78% за 83 дня

Медианная инфляция составила +0,16% — Огурец не спас (-5,85% н/н), существенно дорожает основная масса товаров и услуг. Можно отметить некоторую сезонность, судя по графику компании переписывают цены с начала нового квартала, но это еще следующая неделя, поэтому вывод однозначный: допущенный ЦБ всплеск валюты, не имеющий ничего общего с ростом импорта, перечеркивает все достижения от жесткой ДКП.    

Вышел большой блок статистики от Росстата:

🔹 Индекс промышленного производства в феврале снизился на (-0,9%), по сравнению с январем (-1,2%). Если в прошлом году хуже всех были данные по добыче полезных ископаемых, то с начала этого года в минусе обрабатывающие производства.

🔹 Потребительские ожидания в России в I кв. 26 составили (-12%). Опрос проводился в начале февраля, т.е. ситуация на текущую дату должна быть еще хуже. Индекс потребительской уверенности снижается уже 5 кварталов подряд. Материальное положение респондентов продолжило ухудшаться.

Валютный рынок

Рубль ослабел на ~10% за последнее время против фундаментальных оснований: на снижении инфляции, одной из самых высоких реальных ставок в мире и дорожающей нефти, — все это перечеркнуло решение Минфина не продавать валюту из ФНБ, вызвавшее острый дефицит юаня масштабов конца 2024 года (RUSFAR CNY был выше 50%), а ЦБ говорит, что не видит в этом проблемы – рынок справится. В прошлый раз это вызвало скачок цен, инфляционных ожиданий и ожиданий по продолжению ослабления рубля на год вперед. Бюджетное правило задумывалось как раз  для недопущения подобных скачков валюты. Фактически ЦБ и Минфин перечеркнули двумя неделями год крепкого рубля, теперь охладить ожидания населения будет крайне сложно, несмотря на то что через месяц начнет поступать валютная выручка, способная вернуть курс обратно в диапазон 11-12 рублей за юань. Пик ослабления рубля совпал с экспирацией на срочном рынке (англ. «ведьминский день»), если дефицит был связан с потребностями игроков финансового сектора, что вероятно при слабом импорте, то на следующей неделе укрепление рубля продолжится с целью 11,75.