Лизинговые компании широко представлены на рынке облигаций. Они с удовольствием возьмут ваши деньги, купят предмет лизинга и передадут их своим клиентам под более высокий процент. Как говорится: «3% на них и живу.»

Привожу сравнение лизинговых компаний по последней доступной отчетности.

Из интересного:
— Роделен отчетность раз в год, тем не менее Эксперт РА сумел снизить рейтинг на 1 студень по данным за 1е полугодие 2025 года. Лидер по NPL, самый низкий коэффициент автономии, по отчетности 2024 резервы не создает. Полпортфеля на 10 клиентов. Самый маржинальный. Хех)))
-  Европлан самая высокая стоимость риска. Можно сказать, что основные риски портфеля реализованы, резервы досоздали. Уверенный показатель автономии. Высокая маржинальность портфеля. Надежный собственник недавно появился.
— Интерлизинг — хорошая диверсификация по клиентам, уверенный NIM, коэффициент автономии.
— Практика ЛК консолидируется в отчетности Интерлизинга.
— Элемент Лизинг относительно небольшой размер, уверенный NIM, коэффициент автономии.

Привожу выборку самых доходных флоатеров в рейтинговой группе АА с дюрацией более полугода, где по моему мнению лучшим является Европлн1Р7.

Почему выпуск лучший:

1. Низкий риск эмитента – после покупки Альфа Банком риск неисполнения обязательств только в случае проблем самого Альфа Банка (тут вероятность невысокая).
2. Риск неисполнения даже без учета Альфа Банка низкий — по отчетности МСФО за 9м2025 показатели более менее выправились – чистая процентная маржа стабильно высокая. Резервы хоть и гигантские за 9м25, но в отличии от многих лизинговых компаний их отражают и можно ожидать улучшение показателя со снижением ключевой ставки. NIM после резервов отрицательный, но в прибыль удается выйти за счет комиссий связанных с основной деятельность, которые показывают стабильный рост.
3. Высокая доходность выпуска относительно конкурентов, ежемесячные выплаты, высокая ставка купона, доступность для неквалов.

По самому Европлану:
Рейтинг рейтингового агентства: AA (стабильный), (ОСК): аа  https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6113/ от 23.09.2025

Рынок флоатеров предлагает не так много способов диверсифицировать портфель по отраслям первоклассными эмитентами поэтому предлагаю присмотреться к довольно интересному флоатеру МБЭС с учетом относительно высокой доходности и низкого риска.

Из интересного:

1. МБИС не вносится в SDN листы и прочие санкции поскольку является наднациональной организацией и в теории может придерживаться санкции в отношении РФ. Фактически является институтом развития, который базируется в Москве и вероятность негативных событий, которые не позволят исполнить обязательства маловероятны.
2. Большая часть активов – облигации корпортатов РФ. Гигантский запас капитала – об эффективности не заботятся.

Рейтинг рейтингового агентства: AAA (стабильный), (ОСК): а-  https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6459/ от 27.12.2025

Недвижимость кажется всегда дорогой, но как понять действительно сейчас дорого или это «нормальная» цена.
Я сделал помесячный график цен* квадратного метра первички и вторички для СПб с приведением к ценам янв 2016 года.
Город выбран из личного интереса + СПб что-то среднее между миллиониками и МСК и в целом должен отражать общую динамику для РФ.
Январь 2016 года выбран, т.к. тогда покупалась первая квартира в СПб и цена казалась как всегда очень дорогой, но на фоне текущих цен кажется практически «бесплатной» + это достаточно долгий период в котором квартиры были никому не нужны, а после введении льготной ипотеки стали нужны всем по любым деньгам.

ОФЗ ИН уникальный инструмент позволяющий застраховать инфляцию (правда по Росстату) + 2,5%.

Привожу сравнение практически одинаковых по сроку погашения ОФЗ ИН 52002 и фикс ОФЗ ПД 26212.

Выводы:
1. ОФЗ ИН немного лучше по YTM, простой доходности.
2. ОФЗ ИН при лучшей доходности дает защиту от инфляции при неисполнении прогноза ЦБ. Вероятность того, что инфляция отклонится ниже прогноза ЦБ минимальна, т.е. фактически доходность ОФЗ ИН вряд ли будет ниже. В случае увеличения инфляции при неизменности ставки ЦБ также ОФЗ ИН дает защиту.
3. При снижении ключевой ставки тело ОФЗ ИН также переоценивается как и ОФЗ ПД.
4. ОФЗ ИН дает существенно более низкий купон, но если взять дальние ОФЗ ИН сроком более полугода будет больше выигрыш ЛДВ на тело.

06.12 декабря Монополия допустила тех дефолт и после этого произошла переоценка риска. Чьи облигации с приличным рейтингом просели, что из это интересно?

В преддверии апокалипсиса который может наступить 25.12 – погашение Уральской Стали (благо рейтинг стал чудесным образом BB-) можно и повременить, но было интересно пробежаться по рейтингу А.

Мой ТГ — https://t.me/buridanovbonds

Первая часть рубрики как не заскамиться была про Монополию.

Монополия скамила скамила облигационеров и наконец 5.12 заскамила.  
Такая как бы «неожиданность» привела к переоценке риска в Уральской Стали. Я не понимаю как связаны Монополия и Уральская Сталь, но некоторые держатели облигаций Уральской Стали понимают и готовы уступить 20%-30% номинала.

Сразу выводы:
0. Не готов брать риск – не бери. Никакой новой негативной информации на 08.12 по Уральской Стали не было, снижение котировок по облигациям за счет дефолта несвязанного эмитента.
1. Недостаточно смотреть только на рейтинг эмитента.
2. Надо помнить, что любой рейтинг эмитента предполагает большую или меньшую вероятность дефолта.
3. OCF недостаточный для погашения %% — повод подумать об эвакуации.
4. Большой объем займов неконсолидированным связанным сторонам повод задуматься (привет от Гарант-Инвеста).
5. Задуматься почему на 04.12 YTM выпуска Уральской Стали RU000A10D2Y6 = 22,73%, а например Сэтл-Групп RU000A10C2L4 = 17,75% при формально одинаковом рейтинге.

Много внимания уделяется дефолту Монополии, хотя проблемы были ожидаемы. Первым постом на СмартЛабе написал про Монополию, поэтому удивляет такая громкая реакция.

Обновляю табличку с дефолтников. Если видите такие признаки у эмитента, то это повод посмотреть повнимательнее.

Вывод: если операционный денежный поток не покрывает проценты, можно эвакуироваться.

Ожидание снижение ключевой ставки при росте курса рубля заставляют все больше обращать внимание на замещающие облигации.
Общая логика понятна — в РФ инфляция выше чем в США значит в долгосрочной перспективе рубль всегда должен слабеть, а в связи с последним укрепления идея в замещайках стала навязчивой и так…

Цель: понять разницу накопленной инфляции с 2016 года (год когда после резкого снижение 2014 года курс стал более менее устойчивым) и как разница инфляций отыгрывалась через курс.

вывод: разница накопленной инфляции за 10 лет = 44%, ослабление курса рубля =25% таким образом потенция остается не слишком большим. С учетом разницы между рублевыми и замещающими ставками если вы точно не угадает тайминг роста курса доллара, то особого смысла перекладываться в замещайки я не вижу.

Мой ТГ — t.me/buridanovbonds

Цель: понять как изменилась цена выпусков по фиксам и флоатерам.

Сразу вывод:
Прошел день Х – последний день подачи на оферту и ничего не изменилось.
По флоатерам цена практически не изменялась, как стоили около 100% так и осталось 100%
По фиксам тело просело значительно на 3% — 5%, что значительно.
Почему так происходит я не понимаю, эмитент  не имеет права изменить условия, эмитент просто предлагает цену выкупа, а соглашаться на это или нет дело держателя.
Получается продавцы под предложения оферты дают заработать тем кто на оферту не подает, я бы воспользовался данным предложением, но меня смущает кредитное качество эмитента, а не сама ситуация.

[17.11.2025 19:34]  FinamBonds
«ВсеИнструменты.ру» выставили оферты по приобретению облигаций серий 001Р-01, 001Р-02, 001Р-03, 001Р-04, 001Р-05 и 001Р-06, говорится в сообщениях компании.
Период предъявления бумаг к выкупу — с 27 ноября по 3 декабря 2025 года.
Эмитент планирует выкупить до 2 000 000 облигаций серий 001Р-01, 001Р-02 и 001Р-05 (это все флоатеры), до 500 000 облигаций серий 001Р-03 и 001Р-06 (фиксы), до 1 000 000 облигаций серии 001Р-04 (фиксы).