Рубрика “интересные эмитенты”

ООО «Новые технологии» предлагает широкий выбор облигаций разных дюраций. Мои предпочтения за короткими фиксами.

Новые технологии в своем рейтинге мне нравятся за:

финансы:
— комфортный уровень долговой нагрузки
— высокий показатель рентабельности по Ebitda
— уверенный запас покрытия операционными доходами процентов
— большой СК

Также имеются доступные кредитные лимиты в 4х банка (это страхует от возможности банка нехорошо поступать с заемщиком), широко пользуются облигациями и даже есть ЦФА.
Отсутствие негатива по бенефициарам и длительный стаж работы компаний.
2,5 тыс. сотрудников (какая-то социальная значимость есть).

Рейтинг рейтингового агентства А (стаб)
ratings.ru/ratings/press-releases/New-Tech-RA-051225/

 о компании: Группа производит 300 наименований и типоразмеров электроцентробежных насосов из всех возможных, присутствующих на рынке, производственная мощность двух площадок в г. Чистополь и г. Альметьевск составляет до 660 полнокомплектных установок погружных электроцентробежных насосов (УЭНЦ) в месяц. Сервис и ремонт оборудования осуществляется в 6 сервисных центрах в России (Нефтеюганск, Нижневартовск, Губкинский, Ноябрьск, Бузулук, Иркутск) и двух зарубежных (Эквадор, Колумбия).

Первый техдефолт 2026 случился у АО «Нэппи клаб».

Эксперт РА описывает, что компания занимается продажей товаров под NappyClub для беременных женщин и родителей, а также детей в возрасте до трех лет. По факту из презентации агента по выпуску облигаций 78% выручки приходится на подгузники (https://inform.uscapital.ru/neppi_klab/Analiz_otczetnosti_OOO_Neppi_Klab_30.06.2025.pdf).

Подгузники производятся в КНР, на подгузники лепится бренд NappyClub и продается через маркетплейсы.

Так во чем проблема – полагаю, что основная сложность именно в маркетплейсах. Думаю, что все слышали как нагибают селлеров, но тут можно проследить прямо в отчетности.

Выручка 9м25 = 627 млн руб. к 9м24= 534 млн руб. +17%
По кэшу поступления денежных средства 9м25 = 276 млн руб. к 9м24= 290 млн руб. -14%.

Разница между выручкой и поступлениями денежных средств за счет комиссий маркетплейсам и как видите при росте выручки поступления еще снизились, т.е. при покупке деньги от конечных покупателей маректплейсов (нас с вами) идут маркетплейсу, а тот уже за вычетом своих услуг направляет конечному продавцу – Нэппи клаб.

Необходимо внимательно смотреть за условиями по оферте:
ХРОМОС Инжиниринг объявил колл по ХРОМОС ИНЖИНИРИНГ-БО-03 RU000A10AXX2 цена сразу упала на 2%



При этом на сайте МосБиржи в оферте стоит прочерк.

Заранее узнать можно было по бондс.финам из примечания https://bonds.finam.ru/issue/details03EB0/default.asp
Будьте осторожны!!!

Неожиданный хайп вокруг нового выпуска небольшого совхоза ООО «Сергиевское» позволил не только заработать на первичке (насколько я знаю была переподписка, хватило не всем), но и консервативным инвесторам в первом выпуске СЕРГИЕВСКОЕ БО-01 — +1%-+1,5% за 2 дня в зависимости от точки входа.
Немного заработали)!

Мой ТГ — https://t.me/buridanovbonds

Почему привлекло внимание:

1. более-менее понятная отчетность, комфортные показатели
2. выпуск новой серии облигаций сегодня 27.01.26 – будем чем гасить амортизацию действующего.
3. история обслуживания действующего выпуска + на что брали на то и потратили.
4. понравилось интервью собственника (в сравнении с другими представителями эмитентов ВДО)

Основные риски, которые вижу для себя:
1. Единственный собственник, что будет если с ним что-то пойдет не так?
2. Продолжение наращивания предоставленных займов – вывод капитала (в интервью вообще никак не раскрыли что? Зачем и почему?)
3. Нет информации по субсидиям невозможно оценить влияние.

Вывод: интересен первый выпуск на полгода + если не получится выйти, есть амортизация по выпуску — буду досиживать до погашения.

Сравнение с дефолтниками: Стандартный набор для ВДО: нет МСФО, РА = НКР, рейтинг ВДО. Остальное ОК.

Cотрудники банков обладают гораздо большим объемом информации о состоянии своих заемщиков (эмитентов облигаций) и тем не менее также попадают на дефолты. Понятно, что у банков намного больше способов воздействия на дефолтника – прежде всего возможность отобрать залог (если есть), но интересно является ли предоставление кредита банком признаком качественного заемщика.

Спойлер: ну конечно же нет. У 9 из 10 рассмотренных эмитентов удалось найти кредиты банков. У одного эмитента есть залог по связанной компании.

Взял 10 дефолтников 2025 и 2024 годов. Самые громкие случае и рандомно менее известные компании.

Монополия.
На 01.07.2025 отчетность МСФО всего заемных средств = 14,8 млрд из них 4,8 облигации и ЦФА, остальное практически все кредиты банков. Из отчетности МСФО АО АБ Россия, ПАО Сбербанк, АО ББР Банк, АО Банк «КУБ», АО Банк Инго, ПАО Росбанк. 

ФПК «Гарант-Инвест»
На момент наступления дефолта доступна МСФО за 1плг2024  всего заемных средств на 01.07.24 = 34 млрд из них

Лизинговые компании широко представлены на рынке облигаций. Они с удовольствием возьмут ваши деньги, купят предмет лизинга и передадут их своим клиентам под более высокий процент. Как говорится: «3% на них и живу.»

Привожу сравнение лизинговых компаний по последней доступной отчетности.

Из интересного:
— Роделен отчетность раз в год, тем не менее Эксперт РА сумел снизить рейтинг на 1 студень по данным за 1е полугодие 2025 года. Лидер по NPL, самый низкий коэффициент автономии, по отчетности 2024 резервы не создает. Полпортфеля на 10 клиентов. Самый маржинальный. Хех)))
-  Европлан самая высокая стоимость риска. Можно сказать, что основные риски портфеля реализованы, резервы досоздали. Уверенный показатель автономии. Высокая маржинальность портфеля. Надежный собственник недавно появился.
— Интерлизинг — хорошая диверсификация по клиентам, уверенный NIM, коэффициент автономии.
— Практика ЛК консолидируется в отчетности Интерлизинга.
— Элемент Лизинг относительно небольшой размер, уверенный NIM, коэффициент автономии.

Привожу выборку самых доходных флоатеров в рейтинговой группе АА с дюрацией более полугода, где по моему мнению лучшим является Европлн1Р7.

Почему выпуск лучший:

1. Низкий риск эмитента – после покупки Альфа Банком риск неисполнения обязательств только в случае проблем самого Альфа Банка (тут вероятность невысокая).
2. Риск неисполнения даже без учета Альфа Банка низкий — по отчетности МСФО за 9м2025 показатели более менее выправились – чистая процентная маржа стабильно высокая. Резервы хоть и гигантские за 9м25, но в отличии от многих лизинговых компаний их отражают и можно ожидать улучшение показателя со снижением ключевой ставки. NIM после резервов отрицательный, но в прибыль удается выйти за счет комиссий связанных с основной деятельность, которые показывают стабильный рост.
3. Высокая доходность выпуска относительно конкурентов, ежемесячные выплаты, высокая ставка купона, доступность для неквалов.

По самому Европлану:
Рейтинг рейтингового агентства: AA (стабильный), (ОСК): аа  https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6113/ от 23.09.2025

Рынок флоатеров предлагает не так много способов диверсифицировать портфель по отраслям первоклассными эмитентами поэтому предлагаю присмотреться к довольно интересному флоатеру МБЭС с учетом относительно высокой доходности и низкого риска.

Из интересного:

1. МБИС не вносится в SDN листы и прочие санкции поскольку является наднациональной организацией и в теории может придерживаться санкции в отношении РФ. Фактически является институтом развития, который базируется в Москве и вероятность негативных событий, которые не позволят исполнить обязательства маловероятны.
2. Большая часть активов – облигации корпортатов РФ. Гигантский запас капитала – об эффективности не заботятся.

Рейтинг рейтингового агентства: AAA (стабильный), (ОСК): а-  https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6459/ от 27.12.2025

Недвижимость кажется всегда дорогой, но как понять действительно сейчас дорого или это «нормальная» цена.
Я сделал помесячный график цен* квадратного метра первички и вторички для СПб с приведением к ценам янв 2016 года.
Город выбран из личного интереса + СПб что-то среднее между миллиониками и МСК и в целом должен отражать общую динамику для РФ.
Январь 2016 года выбран, т.к. тогда покупалась первая квартира в СПб и цена казалась как всегда очень дорогой, но на фоне текущих цен кажется практически «бесплатной» + это достаточно долгий период в котором квартиры были никому не нужны, а после введении льготной ипотеки стали нужны всем по любым деньгам.