комментарии Dushin на форуме

Ажиотаж вокруг юаня и репо по нему. Что осень нам готовит

Среди финансовых событий сентября необходимо выделить резкий взлет ставок репо по юаням RUSFAR СNY, 4 сентября цена однодневного заимствования китайской валюты достигала 212% и сохранялась на повышенных уровнях (13 сентября 43,94%).




Что лежит в основе этого явления? На мой взгляд, это накопленный результат ускорившегося разделения юаня на “чистый” и “грязный” после попадания Московской биржи в санкционный список США 12 июня 2024. Срок сворачивания операций иностранным контрагентам на российской бирже установлен Управлением по контролю за иностранными активами США — OFAC на 12 октября. Возможно, это  (4 месячный срок на сворачивание) как -то  даже отдалило наступление ажиотажных явлений по юаню.

Как бы там ни было, санкционные меры сокращают источники притока китайской валюты на биржу. Что это за валюта, которую нельзя использовать в торговле с КНР, если ты её купил на нашей бирже? Стоило россиянину использовать юань как-то, так он потерял китайскую невинность и стал «грязным», — таковы реалии западных санкций. Экспортеры, наверно, будут и дальше продавать юань  на московской бирже для покрытия потребностей в рублях для налоговых платежей, но на этом их интерес к процессу, похоже, исчерпывается.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост экономики Китая. Объект пристального наблюдения политиков западных стран и восточных
Данные по статистике Китая во втором квартале 2024 и особенно данные по рознице в июне заставили экономистов  чуть задуматься, данные оказались похуже ожиданий: ВВП второго квартала показал прирост +4.7% (оценка 5%), а розница  выросла+2% (оценка 3,3%).  Впрочем, китайская промышленность выросла на 5,3% при оценке 5%. Казалось бы ничего необычного, колебания показателей случаются. Тем не менее обозначился опасный тренд. 22 мая США существенно повысили импортные тарифы с 1 августа на ряд позиций из КНР, особенно пострадали электромобили — тариф здесь вырос с 25% до 100%. Вслед за США потянулась Европа. Евросоюз накладывает с 5 июля на китайские электромобили повышенные пошлины (ранее ставка была 10%), которые варьируют по компаниям: BYD — 17.4%, Geely 20%, SAIC — 38.1%. Кандидат в президенты Трамп вообще обещает ввести на весь китайский импорт пошлину 60%. Если кто думает, что совместные российско-китайские военные показы в том числе с этими торговыми войнами не связаны, то он ошибается…

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефтяное эмбарго для России и Европы. Механизмы и последствия. Обсуждение и видео
3 июня ЕС объявил новый — шестой пакет санкций против России. Этот пакет включает в себя меры по блокированию продажи Россией в Европу нефти и нефтепродуктов. Новые контракты на продажи больше не заключаются, а по действующим контрактам  установлен дедлайн — по сырой нефти 5 декабря 2022 и по нефтепродуктам 5 февраля 2023. Блокировка касается, прежде всего, морских поставок, но Германия и Польша решили отказаться и от трубопроводных поставок нефти к концу 2022 года. Итого получается, что Европа к концу года отказывается от 89%-90% российской нефти.
В 2021 г. европейские поставки российской нефти морским путем оценивались как 53 млн бар. в месяц. В расчете на день Россия поставляла морем и по трубопроводам в страны ЕС (в день) сырой нефти 2,2-2,3 млн б/д. Считается грубо, что морем поставлялось две трети нефти. Также в Европу поставлялось 1,2 млн барр/д нефтепродуктов.
Второй момент нефтяного эмбарго отказ Европы от страхования морских перевозок нефти российского происхождения. Хотя Россия теперь предоставляет свое страховое покрытие грузов, большой вопрос — пойдут ли европейские фрахтовщики, в первую очередь, греческие на страхование российской стороны. Об этом мы будем узнавать в ближайшее время. Этим летом мы узнаем, насколько эффективным окажется азиатский канал поставок российской нефти в условиях искусственно ограничиваемого санкциями желания перевозить нефть европейскими компаниями.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Тайвань и чипы на мировой карте. Выбор за Китаем

Одним из существенных моментов в нынешнем геополитическом противостоянии являются отношения России и Китая. Для всего мира является загадкой дальнейшее поведение Пекина, который, являясь близким партнером Москвы, пытается играть по экономическим правилам коллективного Запада. Ключевой темой в этой связи является вопрос о том, как Китай может вообще проводить антироссийские санкции, наложенные США.

14 марта 2022 состоялись переговоры советника государственной безопасности Салливана с министром иностранных дел Ян Цзечи (Yang Jiechi). Ответ министра был достаточно красноречив — «Китай обеспокоен тем, что он может пострадать от западных санкций, введенных в отношении России, и при необходимости примет ответные меры.»

Какие же ответные меры может предпринять Пекин, если на него снова, как при Трампе, ополчится Вашингтон?

Допустим, США выдвинет претензии за экспорт высокотехнологической продукции в Россию, поскольку в ней присутствуют процессоры компаний Intel и AMD. Резон Белого Дома понятен — компании Intel и AMD перестали поставлять из-за санкций свою продукцию в РФ. Формально санкции не затрагивают  потребительскую электронику, но американские компании перестали поставлять все процессоры, поскольку постановления правительства можно читать по-разному.

Или, например, компания SMIC (Semiconductor Manufacturing International Corporation) станет поставлять нам продвинутые чипы, производство которых в КНР возможно благодаря выданным экспортным лицензиям США в рамках послаблений в отношениях — c 9 ноября 2020г. Напомним, что производить чипы по 10-нм технологии и ниже SMIC может только по американским технологиям. Впрочем, ниже 14 нм SMIC все равно на своих мощностях пока не опускалась, хотя имеет прицел на 12 -нм.

Откуда в Россию идут чипы

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Тайвань и чипы на мировой карте. Выбор за Китаем

Одним из существенных моментов в нынешнем геополитическом противостоянии являются отношения России и Китая. Для всего мира является загадкой дальнейшее поведение Пекина, который, являясь близким партнером Москвы, пытается играть по экономическим правилам коллективного Запада. Ключевой темой в этой связи является вопрос о том, как Китай может вообще проводить антироссийские санкции, наложенные США.

14 марта 2022 состоялись переговоры советника государственной безопасности Салливана с министром иностранных дел Ян Цзечи (Yang Jiechi). Ответ министра был достаточно красноречив — «Китай обеспокоен тем, что он может пострадать от западных санкций, введенных в отношении России, и при необходимости примет ответные меры.»

Какие же ответные меры может предпринять Пекин, если на него снова, как при Трампе, ополчится Вашингтон?

Допустим, США выдвинет претензии за экспорт высокотехнологической продукции в Россию, поскольку в ней присутствуют процессоры компаний Intel и AMD. Резон Белого Дома понятен — компании Intel и AMD перестали поставлять из-за санкций свою продукцию в РФ. Формально санкции не затрагивают  потребительскую электронику, но американские компании перестали поставлять все процессоры, поскольку постановления правительства можно читать по-разному.

Или, например, компания SMIC (Semiconductor Manufacturing International Corporation) станет поставлять нам продвинутые чипы, производство которых в КНР возможно благодаря выданным экспортным лицензиям США в рамках послаблений в отношениях — c 9 ноября 2020г. Напомним, что производить чипы по 10-нм технологии и ниже SMIC может только по американским технологиям. Впрочем, ниже 14 нм SMIC все равно на своих мощностях пока не опускалась, хотя имеет прицел на 12 -нм.

Откуда в Россию идут чипы

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Заседание ФРС, ожидание повышения ключевой ставки и фондовый рынок США
 Заседание ФРС 15-16 марта 2022 является знаковым, поскольку на этом заседании ожидается первое повышение ставки в очередном цикле ужесточения монетарной политики в США. Военная напряженность на Украине может снизить агрессивность американского регулятора и ставка может повышена только на 25 б.п. Однако высокая инфляция в США (6.8% в 2021 – высочайший уровень с 1982г.) подталкивает ФРС к решительным действиям, одним-двумя повышениями ключевой ставки в США дело далеко не ограничится.

 Переход к циклу повышения ставок ещё не означает, что акции больше не будут расти. Экономика США все ещё находится на средней стадии цикла роста, когда сохраняются высокие ожидания по росту прибылей корпораций. Тем не менее конкретные исторические обстоятельства – агрессивный антиинфляционный настрой ФРС, кризисные риски в Европе из-за военной операции на Украине, статистически не очень благоприятный второй год президентского цикла в США настраивают на осторожное отношение к фондовому рынку в 1-3 кварталах 2022г. При повышенных ожиданиях волатильности на рынке следует обращать внимание на поиск отдельных акций, а также ценовые уровни желательной покупки.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Китайские девелоперы на краю обрыва 2022. Evergrande и другие

Фондовый рынок, кажется, на этой неделе проглотил фактический дефолт по очередным платежам крупнейшего китайского застройщика Evergrande. 6 декабря — в конце 30 дневного grace-period некоторые офшорные держатели бондов этой компании не получили платежи по купоном. Платежи уже были просрочены месяц назад в сумме $82,5 млн. Как следствие такой неувязки, на днях вдруг возникли требования к компании о досрочном возврате кредитов на $260 млн. Таким образом, угроза реструктуризации долгов Evergrande замаячила даже раньше, чем можно было бы предполагать. На международном рынке обращается сейчас бумаг этой компании на сумму $19,2 млрд ($ 207 млрд общий международный долг сектора недвижимости КНР). Ближайшее погашение по 8,25% корпоративным бондам должно состояться 23 марта 2022 — $2,025 млрд.

ниже цена ближайших к погашению облигаций Evergrande 8.25%




Выплаты Evergrande в первом квартале лишь толика из $19,8 млрд  «офшорных» платежей по бондам сектора недвижимости КНР,  приходящихся на первый квартал 2022г. Ист.  подсчета — Nomura. В 4-ом квартале эти обязательства составили $10,2 млрд, а во втором квартале 2022 — оцениваются в размере $18,5 млрд. В нормальной ситуации долги рефинансируются, но при ухудшении новые кредиторы не спешат рисковать.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Давление США на Huawei и рождение новой звезды Unisoc. Китайский рынок

 

Технологическая война между США и Китаем не окончилась с уходом Трампа из Белого Дома. Америка привычными санкционными методами пытается придержать развитие своего основного соперника — особенно по направлению развития телекоммуникационных сетей 5G. А это побуждает, в свою очередь, анализировать попытки приспособиться к новым реалиям Китая и его ответные действия, прежде всего, в области экономики.

Так, следствием американского давления на компанию Huawei стало восхождение новой звезды на китайском небосклоне — компании Unisoc. В 2021г. компания резко нарастила долю на рынке AP/SoC — рынке процессоров мобильных приложений. Это произошло за счет давления США как на Huawei — в большей степени, так и давления на SMIC — Semiconductor Manufacturing International Corporation.


доля на рынке поставщиков процессоров мобильных приложений, ист Counterpoint

Доля Unisoc на глобальном рынке процессоров мобильных приложений во втором квартале 2021 (за год) возросла с 4% до 9%, доля дочернего предприятия Huawei — Hisilicon снизилась с 16% до 3%. При этом доля американской Qualcomm также упала с 28% до 24%. Последнее объясняют дефицитом чипов, из которых собираются блоки микросхемы (чипсеты) Qualcomm. Но падение с 28% до 24% по Qualcomm произошло во втором квартале и по сравнению с первым кварталом 2021 после внесения SMIC — поставщика чипов 14 и 28 нм для Qualcomm в черный список США 18 декабря 2020. В результате американская компания была вынуждена разведывать почву уже с осени 2020г. у новых поставщиков чипов на Тайване и Корее.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Переворот в Гвинее. Три сценария для Русала

Военный переворот в Гвинее 5 сентября 2021 колыхнул ситуацию на рынке алюминия из-за рефлекторных опасений дестабилизации в стране в случае, если в ней вдруг начнется гражданская война и поэтому прекратятся поставки бокситов на экспорт. Кроме того, существуют риски ввода международных санкций против нового режима, а также риски пересмотра новым руководством отношений с иностранными горнодобывающими компаниями. Среди этих компаний важную роль играет российская компания Русал.

цена на алюминий, https://www.profinance.ru/chart/aluminum/

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Судьба компании Didi зависит от новых правил кибербезопасности в КНР

Чехарда новостей по китайскому агрегатору такси Didi отражает противоречивые моменты, касающиеся переоценки роли госконтроля и государственной собственности в Китае, который остается социалистическим государством и вынужден конфронтировать с США.

1.Согласно новым положениям, объявленным 10 июля 2021г., период расследования вопросов безопасности со стороны Китайской службы контроля за сетевой безопасностью (Cyberspace Administration of China (“CAC”)) продлен с 45 дней до 3 месяцев — с возможностью продления и этого срока.

Расследование по компании Didi, проведшей самостийно IPO в США, было объявлено CAC 2 июля 2021. Отсюда можно заключить, что выводы по этому кейсу, касающихся всех инвесторов в китайские акции, могут стать известны ко 2 октября 2021. 5 июля были запущены аналогичные расследования относительно online recruiter Zhipin.com, truck-hailing apps Huochebang и Yunmanman.

Решения, принятые службой, станут маяком для оценки инвесторами практики имплементации нового закона о безопасности данных (Data Security Law), вводимого в действие с 1 сентября 2021. О вводе в действие закона было объявлено 10 июня 2021г. (IPO Didi прошло 30 июня 2021.) Поясню, что Закон о безопасности данных требует от Китайской службы контроля за сетевой безопасностью CAC формулировки мер безопасности в отношении трансграничного трансферта важных данных (Cross-border data transfer). Очевидно, CAC должна это сделать  в отношении Didi после её злосчастного IPO в Америке.

Вообще-то сама Didi убеждает публику, что все данные о её пользователях хранятся и будут храниться на китайских серверах. Data Security Law как раз подчеркивает, что сетевые операторы должны хранить в Принципе данные в КНР. Однако после июньского IPO компании в США был запущен слух, что теперь важные данные будут передаваться в Америку, раз акционерами Didi выступают американские граждане, интересы которых охраняет SEC США. А такая ситуация как раз требует контрольного рассмотрения госорганов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

IPO века электромобилей - Rivian Automotive Inc.
10 февраля 2021г. было объявлено об ожидаемом в сентябре 2021г. IPO Rivian Automotive Inc. Это известный EV стар-ап, производитель электромобилей, основанный в 2009г. и поддержанный Amazon.com Inc. и Ford Motor Co. Оценка капитализации компании $50 млрд поражает воображение, также как и вызов Tesla, ставки инвесторами в этот старт-ап сделаны, безусловно, большие. Поэтому имеет смысл разобраться в том, какие значимые события предшествуют этому IPO.

1. Заказ на автофургоны
В сентябре 2019г. Amazon заказал Rivian 100000 электроавтофургонов для доставки товаров покупателям, срок выполнения заказа до 2030г. Это один из крупнейших контрактов в исторической перспективе вообще по электромобилям. 3 февраля 2021г. первый электрофургон тестовом режиме вышел на улицы Лос-Анжелеса, — сообщил Amazon. К концу 2022 их будет ездить у компании 10000 в 16 городах США. А старт их производства намечен на конец 2021г.



Водителям на этом электрофургоне не нужны внешние устройства для построения маршрута, интегрированный голосовой помощник от Амазона Alexa избавляет их от ручного ввода информации. Внешние камеры обеспечивают на дисплее 360 градусов для обзора. Водителю предусмотрен “танцпол " для его легкого перемещения внутри фургона. Большие лобовые стекла усиливают панорамность видения. Дальность одной поездки без зарядки 150 миль (241,4 км) не слишком поражает воображение, но как поясняют в компании, это сделано для экономической оптимизации с учетом обычного дневного пробега (от 15-20 до 100 миль для вэнов доставки) и последующего потери заряда батареи при стоянке. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Lockheed Martin - ставка на 5-ое поколение

Lockheed Martin успешно отчитался за 3 квартал и снова поднял прогноз на 2020 год. Но, увы, более осторожный взгляд на 2021 год из-за конкуренции в космической области со SpaceX (с Маском) обусловил снижение акции после отчета 20.10.2020. Как видно на графике, консенсус EPS 2021 акции снизился после отчета, а консенсус EPS 2020 повысился.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пульс американского рынка 7 августа. Золотой крест на Доу Джонсе, дедлайн пакета стимулирования

Новости США 7 августа

 S&P 500 SPX, +0.64% вырос в четверг 5-ый день подряд на ожиданиях принятия пакета стимулирования (лидеры демократов и республиканцев противоречивы на этот счет, хотя дедлайн эта пятница, а госсекретарь Мнучин утверждает, что основные вопросы далеки от разрешения) и заявлениях Трампа о возможности подписать некоторые стимулирующие меры без Конгресса.

Акциям позднее в четверг помогло заявление Госдепа о снятии ограничений по международным путешествиям американцев. Акции авиалиний получили поддержку на этой новости.

Еженедельные claims неожиданно упали до 1.186 млн с 1,435 млн после 2 недельного роста (оценка была 1.442 млн).  Число получающих пособия по безработице снизилось до 16,1 млн. Это неплохая новость перед пятничным докладом об июльской занятости, хотя новости касаются большей частью августа. По докладу о занятости ожидают +1,6 млн рабочих мест в июле после +4,8 млн в июне. Отчет агентства ADP в среду дал гораздо менее оптимистичные оценки по частному сектору +167000 новых рабочих мест в июле (оценка была 1,2 млн)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Приобретение ФНБ пакета акций Сбербанка открывает дорогу демографическим инвестициям
Многие годы на традиционные вопрос, какие российские акции можно купить, большой или маленький  инвестор получает солидный ответ — купите акции Сбербанка и др. В 2020 году в роли такого большого инвестора, который задает аналогичный вопрос, собирается выступить Фонд национального благосостояния. И Фонд, как и настоящие юридические лица, получает профессиональный ответ инвестиционного консультанта:  купите акции Сбербанка.

В научной, политической, исполнительной сферах давно ведутся споры о том, как использовать накопленные нефтяные доходы, аккумулируемые в ФНБ, как их инвестировать в российскую экономику, о том, как распечатать эту «кубышку» с пользой для нации.  На 1 февраля 2020г. объем ликвидных активов ФНБ составил эквивалент 6,2 трлн рублей, или 98,3 млрд долларов (5,5% ВВП).  Пополнение ФНБ происходит быстрыми темпами. Правительство сохраняет механизм бюджетного правила направления нефтегазовых доходов в ФНБ при ценах нефти выше определенного уровня, цена отсечения за баррель нефти марки Urals в 2020 году составит 42,4 доллара, в 2021 — вероятно — 43,2 доллара.



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Северный поток-2. Есть шанс завершить трубопровод до конца 2020 года - при доброй воле Дании

Завершение Северного потока-2 требует политических усилий. Наступила пауза, состояние неопределенности окружает этот проект, которому до завершения «трубы» осталось всего 160 километров. Между тем в отношении Nord stream-2 вырисовывается алгоритм поведения, ведущий к позитивному исходу начинания, если, ...

www.popmech.ru/technologies/14445-podvodnye-niti/

16 января на сайте госзакупок была размещена информация о том, что дата подведения итогов конкурентного отбора на дооснащения трубоукладчика Александр Черский назначена на 29 января 2020г. В конце прошлого года пресса сообщала, что подрядчик будет определен 22 января. Произошла задержка. В любом случае завершение процедуры вовсе не означает, что трубоукладчик уже близок к путешествию в Балтийское море.

Дело в том, что заявка на дооснащение сварочным и технологическим оборудованием судна Александр Черский проводится в рамках проекта Обустройства Киринского ГКМ с возможностью дальнейшего привлечения его к работам на Южно-Киринском месторождении в Охотском море. Другими словами, в задании нет ни слова о том, что оборудование должно соответствовать работе со стальными трубами внешним диаметром 1220 мм, которые применяются на Северном потоке 2 (поставляются в т.ч. ОМК). Документы составлены строго в соответствии с требованиями Киринского проекта и содержат указания на трубы 273,1 мм, 508 мм, 812,8 мм. А для аппаратуры при сварке внешний диаметр трубы имеет важное техническое значение.

Александр Черский несёт на своём борту систему подачи и укладки труб для труб диаметром 4-60 дюймов -101,6-1524 мм. Ничто не мешает дооснастить его для работу на балтийском проекте. Но означает ли это, что оснащение его аппаратурой под сварку 1220 мм труб для Северного потока будет производиться в конфиденциальном, непубличном порядке? А не может ли случиться так, что это судно сначала дооснастят в Находке, а потом в случае необходимости переведут на Балтику, и здесь уже ещё дооснастят нужными для проекта сварными постами? В режиме действующих американских санкций против российского проекта повышенная секретность вокруг оснащения трубоукладчика вполне оправдана. И могут возникнуть неожиданные препоны на морском пути, достойные приключенческого фильма. Известно, что работы по оснащению должны быть завершены не позднее 12 месяцев после их начала. Не является ли косвенным указанием на расширенное временное окно возможностей для реализации дополнительных задач по оснащению — «под трубы большого диаметра» — в зависимости от ситуации?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефтяной рынок. Вызов 2020 года и действия ОПЕК
В конце 2019 года  нефтяные цены получили ощутимую поддержку. Ситуация на энергетическом рынке выглядит более оптимистично чем, например, в конце прошлого 2018 г.  Расширение квот на сокращение объема добычи странами ОПЕК+ с 1,2 млн б/д до 1,7 млн б/д, дополнительное обязательство по сокращению добычи со стороны Саудовской Аравией — ниже квоты ОПЕК — на 0,4 млн б/д, заключение соглашений между Китаем и США по первой фазе переговоров 13 декабря  являются позитивным факторами, которые позволяют рассчитывать на сценарий краткосрочного возвращения цены Brent к $70 за баррель.

Вместе с тем глобальный взгляд на рынок нефти в 2020 г. остается очень осторожным, если не тревожным. Министерство энергетики США в своем краткосрочном прогнозе от 10 декабря (Short-term Outlook) снова повторило о том, что оно ожидает рост глобальных запасов нефти — особенно в первой половине 2020 года. Международное Энергетическое агентство (МЭА) 12 декабря даже с учетом  дополнительного сокращения добычи ОПЕК+ в первом квартале 2020г. предсказывает для первого квартала 2020г. рост глобальных запасов в объеме на 700 тыс.б/д!  Этот прогноз выглядит очень тревожно, поскольку, по мнению МЭА, по сравнению с теперешней ситуацией (ноябрем 2019г.) предложение нефти ОПЕК+ (при условии выполнения в целом странами соглашения) сократится в первом квартале примерно на 0,5 млн б/д. Несомненно, проблемы баланса спроса и предложения связаны в т.ч. с ожиданиями сезонного спада спроса на рынке.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Какие перспективы у Boeing? Как скоро полетит 737 MAX



Как стало известно, компания Boeing 18 октября 2019г. написала в адрес SEC, что будет вынуждена приостановить или сократить выпуск авиалайнеров 737 MAX в случае значительных задержек в возобновлении эксплуатации самолетов. Вполне естественно,  что комиссию по ценным бумагам (SEC) США немало волнует ситуация остановки полетов массового самолета Boeing 737 MAX  и ее влияние на финансовое положение компании. Напомним, что по отчету за 9 месяцев 2019г. выручка Boeing сократилась на 19%, а чистая прибыль на 95%.

-Цитируемое предположение компании относительно возможной остановки выпуска 737 MAX противоречит тому оптимизму, который публично выражался совсем недавно менеджментом Боинга относительно переспектив эксплуатации своего ключевого самолета. (Акция росла, например, 6 декабря на заверениях компании отраслевого сообщества, авиакомпаний и пилотов, что предпринятые изменения в системах самолета эффективны.) Так, 11 ноября компания Boeing сообщила, что планирует возобновить коммерческие полеты авиалайнеров Boeing 737 MAX в январе 2020 года, поскольку  ожидает, что Федеральное управление гражданской авиации США одобрит возвращение самолета в эксплуатацию в декабре. Между тем 26 ноября Федеральное авиационное управление США  (FAA) уведомила Boeing о том, что только оно будет выдавать сертификаты на новые Boeing 737 MAX. Управление, несмотря на нехватку специалистов, будет делать это единолично, тогда как раньше  процедура выдачи сертификатов осуществлялась совместно с компанией.   28 ноября стало известно, что выработка новых требований от ФАУ (FAA) по подготовке пилотов  продлится скорее всего до конца января 2020г. О чём всё это может говорить инвесторам, — это знак потери окончательной потери доверия или обнадеживающий сигнал регулятора о скором старте полетов? И, кстати, почему параллельно американские авиационные регуляторы (этой осенью) попросили авиакомпании всего мира проверить самолеты Boeing 737 NG на предмет наличия в них трещин? В любом случае, срок возвращения MAX отодвинулся от того дедлайна, на который рассчитывали ещё в ноябре.

-

Авто-репост. Читать в блоге >>>

M&A Bristol-Myers - "Всё или ничего". Взгляд в будущее с Celgene

А. Крупнейшая сделка ($74 млрд) по приобретению Bristol-Myers Squibb компании Celgene завершилась. Компания Celgene, согласно официальному заявлению от 20 ноября, входит в Bristol-Myers. Сделка предполагает выплату за каждую акцию Celgen денежными средствами $50 + 1 акция BMY. Также каждый акционер Celgene получил обязательство 1CVR=$9. Contingent Value Right (CVR) оплачивается при условии, если FDA США одобрит к применению 3 определенных лекарства из разработок Celgene. C 21 ноября CVRs торгуются на NYSE c тикером BQBBV, хотя компания заявила, что ее символ BMYRT. Действительно, Charles Schwab указывает в своей онлайн платформе тикер BMY/RT, а E*Trade — BMY.RT.

CVR — это игра, в которой на выходе для инвестора будет всё ($9) или ничего (0). Если одно из 3 лекарств не пройдет одобрение FDA (Food and Drug administration) к определенному сроку, всё обязательство обнулится. Неудивительно, что оно стоило на бирже 25 ноября $2,26, а не $7 или $8. Если считать равновероятными шансы успеха и неуспеха каждого из лекарств (по 50%), то вероятность реализации CVR составляет всего 12,5%. Но на Уолл-Стрит считают, что на самом деле вероятность успеха каждого из лекарств округленно равно 75%. Вероятность итогового успеха 0,75*0,75*0,75=42,2% Если сложить 42,2%+12,5% и поделить на 2 и умножить на $9, то получится цена СVR $2,46 — то есть близко к текущей биржевой цене.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Падающая звезда Macy's - риск для дивидендов в среднесрочном будущем

Отчет Macy’s за 3 квартал 21 ноября принес новые разочарования. Падение выручки ($5,173 млрд) превзошло все ожидания ($5,32 млрд). Однако после падения на 2,3% в четверг, акция в пятницу вырвалась вперед (+5,1%) и была среди лидеров дня. И все равно по итогам недели падение цены (-8,4%) говорит об общей настороженности инвесторов к бумаге. Напомним об общем провале в ретейле 19 ноября после отчета Kohl's.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

МС-21 (ОАК) сделал первый демонстрационный полет на МАКС 2019 в Жуковском



Был сегодня на МАКСе. Погода замечательная, солнце, не то, что пасмурная погода в прошлый раз — в 2017 году (https://olegdushin.livejournal.com/127149.html ). Только это яркое солнце меня подвело, не рассчитал и видео на фотоаппарате засвечено. К счастью, ключевые моменты дублировал на телефон. Однако исторический первый демонстрационный полет МС-21 показать, увы, не могу, хотя увидел, как самолет гордо взбирается «на горку» и совершает маневры. Именно этот самолет — надежда нашего авиапрома встречает гостей на выставке. Через 2 года средне-магистральный самолет полетит с пассажирами и на нашем пермском двигателе. Пока же, увы, роллс-ройс на демонстрационном полете. Наш мотор надо ещё довести. Наш двигатель можно увидеть в павильоне С-2 на стенде ОДК — Объединенной Двигательной Корпорации, куда вошли Пермские моторы. Любопытный стенд я встретил в другом павильоне — Институт авиационного приборостроения Навигатор (Петербург). На сайте утверждается, что он поставляет навигационное приборы для МС-21. Любопытно, что суперджет там же не упомянут. Известно, что навигационное оборудование для SSJ поставляли иностранцы (итальянцы?). По проценту отказа систем самолета в 2016-2017 гг. навигация занимала первое место (

Авто-репост. Читать в блоге >>>