Российский облигационный рынок входит в фазу перемен: суды подтверждают право владельцев облигаций на индивидуальную судебную защиту и выстраивают подсудность таких споров системе арбитражных судов.

Эти изменения возвращают частным инвесторам эффективные процессуальные инструменты и в перспективе снижают премию за риск для заёмщиков.

Читать на сайте АВО

bondholders

Слабая конъюнктура фондового рынка заставляет эмитентов прибегать к нестандартным схемам привлечения инвесторов. В ход идет использование оферты на выкуп при размещении акций или размещении конвертируемых облигаций.

Однако эксперты и инвесторы относятся к предложенным инструментам осторожно. Такие необычные решения характерны в первую очередь для небольших и средних компаний, когда крупные эмитенты, «особенно госкомпании, имеют больше возможностей для привлечения капитала».

По словам руководителя направления «Долевые ценные бумаги» Ассоциации владельцев облигаций Мурада Агаева, «если ликвидность акций небольшая, цену легко поддержать минимальными объемами ближе к дате оценки, и в итоге условие оферты формально не срабатывает». По его мнению, для успешного IPO компании в первую очередь необходимо заинтересовать инвесторов операционными показателями, а не «заманчивыми допусловиями».

bondholders

👨‍⚖️ Суд Уральского округа: акции Соликамского магниевого завода возвращаются государству

Арбитражный суд Уральского округа 24 октября 2025 года отменил постановление апелляции по делу № А50-21394/2022 и оставил в силе решение суда первой инстанции об истребовании акций ОАО «Соликамский магниевый завод» (СМЗ) из владения миноритарных акционеров в пользу Российской Федерации.

Краткая справка: Изначально прокурор Пермского края, действуя в интересах Росимущества, требовал вернуть государству акции стратегического предприятия, считая приватизацию 1990-х годов незаконной — без решения Правительства РФ.

Апелляция в 2025 году частично отменила решение, признав защиту добросовестных приобретателей, купивших акции на организованных торгах после 2013 года. Однако суд округа встал на сторону прокуратуры, указав, что:

сделки с акциями стратегического предприятия не могли легализовать незаконное выбытие госсобственности;

норма статьи 1493 ГК РФ, защищающая добросовестных покупателей на бирже, не подлежит применению в подобных случаях;

24 октября группой депутатов во главе с председателем комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолием Аксаковым в парламент был внесен законопроект №259-ФЗ «О цифровых финансовых активах и цифровой валюте», призванный установить регулирование выпуска, учета и обращения этих активов. Согласно законопроекту, долговыми ЦФА признаются активы, «включающие исключительно денежные требования в размере цены приобретения цифровых финансовых активов при их выпуске и в размере сумм периодических выплат».

Рынок цифровых активов нуждается в большой доработке регулирования, указывает эксперт Ассоциации владельцев облигаций Михаил Локшин.

💬«На сегодняшний день долговые ЦФА — это облигационный офшор. Затраты на выпуск неощутимы относительно объемов привлечения, при этом их преимуществом называют отсутствие необходимости преодолевать фильтры биржи. Однако такие «преимущества» несут и явный риск для инвестора»,— отмечает он.

💬Для защиты инвестора необходимо предпринять ряд законодательных шагов, ужесточающих избыточно мягкое регулирование в области ЦФА, в котором на сегодняшний день отсутствует даже законодательное понятие дефолта и технического дефолта по ЦФА. И это не мифические риски, а уже реализованные на практике.

Сегодня, при поддержке Ассоциации инвесторов «АВО», в г. Можайск, БФ «СТРУНА» проводит детские соревнования по каратэ в память о морских пехотинцах погибших при исполнении воинского долга.

bondholders

Руководитель направления «Финансовая грамотность» АВО Константин Новик в утреннем эфире РБК Рынки

Обсудили валютные бонды, флоатеры и ОФЗ, а также предстоящее заседание по ключевой ставке

Смотреть на РБК

bondholders

Дефолты в цифровых финансовых активах: первые уроки и правовые пробелы

Сегодня, 23 октября руководитель направления «Судебная защита» Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Константин Горбунов принял участие в 7-ой международной научно-практической конференции «Трансформация финансовых рынков и финансовых систем в условиях цифровой экономики» с докладом «Дефолты в цифровых финансовых активах (ЦФА): первые уроки и системные пробелы регулирования».

Контекст

Рынок ЦФА в России стремительно растёт: объём эмиссий в 2024–2025 годах превысил 900 млрд рублей, более 70% выпусков сосредоточено у трёх операторов — НРД, A-Token (Альфа-Банк) и Токеон.

Появление первых дефолтов эмитентов стало испытанием для правовой архитектуры цифровых активов.

Ключевые выводы исследования АВО:

— На рынке отсутствует унифицированное понятие дефолта, операторы ЦФА трактуют его произвольно.

— Операторы информационных систем не несут ответственности за исполнение обязательств эмитентом и не координируют процесс взыскания.

Илья Винокуров, член Совета АВО

23.10.2025 презентация к выступлению на форуме «БУДУЩЕЕ ОБЛИГАЦИОННОГО РЫНКА»

bondholders

Сегодня принимаем участие в работе Форума корпоративного управления организованного Московской биржей. Это одно из ключевых событий отрасли вновь соберет для дискуссии самых знаковых спикеров, экспертов и лидеров рынка.

В пленарной сессии «Корпоративное управление как актив» выступит Назар Щетинин, член Совета АВО.

Донесем участникам мероприятия взгляд со стороны частных инвесторов.

Подробнее

bondholders

В связи с дополнительными вопросами инвесторов по рассмотренной ранее ситуации с офертой, сообщаем:

🏦 Банк России придерживается аналогичной трактовки законодательства.

bondholders