Ввиду того, что ключевую ставку подняли уже до 18%, а риторика ЦБ такая, что до конца года мы можем и все 20% увидеть, составил новую таблицу со всеми флоатерами.

Последний раз делал её в мае и с того момента прибавилось более 30 новых выпусков и уверен, что в будущем их меньше не станет так как тема весьма популярная.

Что есть в таблице:
ISIN
Название
Рейтинг
Способ формирования купона
Цена
Периодичность выплат

В наше время легко выиграть по доходности может не тот, кто постоянно следит а доходностью, а тот кто просто купил флоатеры и не парится

Если таблица нравится, то ставьте лайк 👍

Сама таблица: docs.google.com/spreadsheets/d/17HxuRkPpYAHdsKP2bkCoCLf-W0GIEpsmwaU-Uj3fkWY/copy

Мой телеграм канал: t.me/filippovich_money

Подписывайтесь

Каждый понедельник я публикую у себя в канале большую таблицу со всеми выпусками облигаций, их YTM, сроками погашений/оферт, дюраций, купонами и прочим.

В таблицу намеренно не добавляю бумаги из AAA грейда так как пропагандирую заработок хотя бы чуть-чуть выше рынка, а бОльшую доходность можно получить, только взяв на себя определённые риски. В AAA они слишком малы, чтобы предлагать большую доходность, поэтому и не добавляю.

Самое интересное начинается с рейтинга A и ниже.

Также лично для меня весьма ценным в таблице является диаграмма, показывающая средний YTM по каждому из рейтингов.
По ней можно отследить общие настроения на рынке и его неэффективности, а также оценить привлекательность той или иной облигации.

Так, смотря на эту диаграмму и видя, что на рынке средний YTM для рейтинга A является 17% вы сразу поймёте, следует ли брать новую бумагу на размещении, которая даёт YTM в 15%.

Таблица полезна ещё тем, что не всегда получается следить за всем рынком сразу, слишком много бумаг и даже сильные движения в отдельной бумаге могут не попасться вам на глаза. В этом как раз и помогает таблица. Благодаря ей можно отслеживать все бумаги по рейтингам, доходностям, в удобном формате их сортировать и вычленять самые привлекательные, а не смотреть каждую бумагу отдельно пропуская всё самое интересное.

Что есть в этой таблице:

— Название
— Рейтинг
— Купон
— YTM
— Даты погашения/оферт
— Цены
— Дюрация
— Дней до погашения

Как пользоваться таблицей (краткое описание):
1- Смотрите бумаги в рейтинге, который подходит под ваш уровень риска
2- Находите бумаги с самым высоким YTM
3- Смотрите на дату погашения/оферты. Чем ближе дата погашения/оферты, тем лучше, но лучше смотреть от 4-6 месяцев+, на коротких сроках YTM может некорректно отображать картину. Аналогичная ситуация с офертой/погашением более года и чем дальше, тем менее привлекательна бумага.
4- КРАЙНЕ ВАЖНО!!! Смотрите информацию по компании: что пишут, корпоративные действия, как дела с платёжеспособностью. Если появляется уверенность, что всё отлично, то можете брать бумагу и радоваться доходности.

Полное описание моей стратегии: скоро будет

Если нравятся такие таблицы, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня 👍

Мой канал в телеграм: t.me/filippovich_money

Сама таблица: docs.google.com/spreadsheets/d/1IH9a4WT_B7FHOMrYmb6z89ysFW1dqbyC9PuxOI8WZDk/copy

Уже много расписал того, как зарабатывать по облигациям выше доходности её купона, но что считать за эталонную доходность?

Нужно стабильно зарабатывать 10%? А может нужно стабильно 15% зарабатывать?
На самом деле эталонная доходность каждый год разная.

Есть такое определение как бенчмарк- это эталонный показатель, который используется для определения эффективности.

В случае с акциями бенчмарк- это индекс московской биржи, который включает в себя в районе 50 самых лучших акций.

Он показывает среднюю доходность по рынку. Почему-то все считают, что могут его легко обогнать, но на практике индекс практически всегда выше доходность показывает.
Не редко мне доказывают, что бенчмарк легко обогнать и они это делают постоянно, прошу показать их доходность раз они так говорят, а мне показывают либо отдельные сделки, которые в годовых дадут сотни процентов и их не смущает, что это разовая сделка, либо их доходность за последние 5 лет ни разу не обгоняет бенчмарк.

Более логично использовать индекс МосБиржи полной доходности (MCFTR), который показывает доходность индекса МосБиржи с учётом дивидендов. Вот этот бенчмарк ещё сложнее обогнать. Его средняя доходность за 20 лет составляет 14%

Торгуя облигациями, а тем более ВДО нужно в ещё большей степени следить за компаниями, долг которых приобретаешь, чем это требуется при торговле акциями. Всё дело в том, что акции обычно выпускаю компании, которые доросли до какой-то величины и имеют рейтинги не ниже BBB. Есть исключения, но это в пределах погрешности.

В ВДО же приходится иметь дело и с бумагами рейтинга B-.

Поэтому данная тема должна занимать важное место в торговле ВДО, так как на рынке самое главное не заработать, а не потерять. Риск, все дела)

Теперь переходим к сути статьи.

Правило, которому я всегда следую, хотя, может быть, это не самое лучшее решение. Смело можно брать компании, которые только разместили облигации на рынке. Месяца 3-4 после размещения компания не обанкротится как минимум потому что у них есть большая сумма с облигаций, которые чисто физически не получится в первые же дни потратить.

Практически не смотрю на уровень кредитоспособности компаний, когда их рейтинг начинается с AA-. Это связано прежде всего со статистикой по дефолтам. Так, с 2002 года было всего 7 дефолтов компаний с рейтингом AA грейда. Тратить время на это не вижу смысла.

Общая информация:
Ставка купона: КС + не более 350 б.п.
Срок обращения: 3 года
Купонный период: 4 раза в год
Рейтинг: BBB+/A-
Объём размещения: 1 миллиард рублей
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: до 18 июля
Дата размещения: 23 июля
Другие выпуски эмитента: RU000A107AW3 и RU000A103SZ7
Для квалов

Описание компании:

Аэрофьюэлз — это часть группы компаний, которая предоставляет услуги авиатопливообеспечения в большом количестве аэропортов России и за рубежом. Именно АО Аэрофьюэлз ведёт свою деятельность в Домодедово, Пулково и Якутске.

Стоит заострить внимание на том, что облигации выпускает, компания Аэрофьюэлз, которая входит в Аэрофьюэлз Групп, в которой есть компания ТЗК Аэрофьюэлз. Последняя имеет кредитные рейтинги BBB+ и A- и выступает в роли оферента (считай поручителя) при выпуске очередного облигационного займа. У самой Аэрофьюэлз кредитного рейтинга нет.

По презентации компании, она заправляет самолёты в 1000 аэропортах мира. По итогам 2023 года 400 000 заправили за рубежом и столько же в России.

Самая простая ситуация с выпусками облигаций от эмитента, который уже имеет выпуски на рынке.

Взял выдержку из своего старого поста от 5 апреля 2023. Аж слезу пустил от осознания, что это были вполне приличные доходности.

В выдержке описана ситуация при которой оба выпуска уже имеются на рынке, но это легко перенести на ситуацию, когда 1 бумага уже на рынке и имеет свой YTM, а вторая только планирует размещаться, но уже известен её купон и потенциальный YTM:

Сама выдержка:

Разные выпуски облигаций 1 эмитента стремятся к равновесию в доходности.

Допустим, компания размещает 1 выпуск облигаций по ставке 10% и цена болтается всё время около номинала. Всё отлично, все шикуют, но тут компания решает разместить ещё один выпуск, но с купоном в 15%.

Раз у двух выпусков одного эмитента разная купонная доходность, то это приводит к тому, что стоимость облигаций начинает меняться, чтобы всё уравновесить.

Цена первого выпуска начинает падать, чтобы был дисконт, то есть, при погашении инвестор ещё и на росте стоимости заработает.

Она является ещё одним важным фактором, влияющим на прогнозируемость доходности облигаций

Дюрация- это срок возврата средств, вложенных в облигации.

Легко можно спутать дюрацию и срок до погашения так как они часто близки, но дюрация в любом случае будет немного меньше.

Для понимания сути разницы дюрации и срока погашения приведу немного расчётов.

Упрощённая формула следующая: сумма выплат * время выплаты / сумма выплат

У нас есть 2 бумаги с погашением через 3 года, но первая бумага будет давать 10 рублей каждый год, а вторая 30 рублей разом но в самом конце. У второй бумаги дюрация совпадёт с датой погашения так как единственный купон будет выплачен вместе с номиналом.

Считаем!

Первая бумага:

(10*1 + 10*2 + 1010*3)/1030 = 2,9611 лет

Вторая:

1030*3/1030 = 3 года

Так получается, потому что при постоянных купонах вы можете их использовать, вложив в эту же бумагу, можете купить другой актив да и просто вы начинаете получать деньги намного раньше в первом случае

Дюрация чаще используется как индикатор, который показывает, насколько сильно облигации с фиксированным купоном реагируют на изменение ключевой ставки. Чем больше дюрация, тем больше зависимость цены бумаги от ключевой ставки и наоборот.

Ещё одно важное определение, которое позволяет зарабатывать выше рынка.

Оферта- это предложение о досрочном погашении эмитентом своих облигаций и/или изменении размера купона

Возможность оферты всегда прописывается заранее при выпуске облигаций. Бумаги чаще всего гасятся по номиналу.

Во время оферты эмитент может:
⁃ Погасить весь выпуск полностью
⁃ Погасить выпуск частично
⁃ Поменять размер купона

Оферта позволяет эмитентам более гибко работать со своим долгом. Например, если компания понимает, что спокойно сможет погасить выпуск уже сейчас и не видит смысла платить проценты по долгу ещё несколько лет, то она гасит выпуск полностью или частично.

Оферта позволяет компаниям более гибко подстраивать свой долг под рынок. Если сейчас у нас ключевая ставка 16%, то условная облигация выпускается под 17%. Но если через 2 года, при оферте КС будет уже 8%, то компании не будет смысла продолжать платить столь большой процент так как на рынке средняя доходность уже значительно ниже. Также и наоборот.

Опыт показывает, что большое количество людей хотят вести подсчёт всех показателей своего облигационного портфеля в таблицах Excel. Об этом говорят сотни репостов, лайков, комментариев под постами по таблицам, что я публиковал.

В ведении excel таблицы с облигациями есть много преимуществ. Одним из главных считаю возможность кастомизации всего, что угодно. Если вам нужен любой из десятков параметров, вы можете без труда их указать. Миксовать по своему усмотрению всё, что только вздумается.

Привязка к API Московской биржи позволяет тянуть всю информацию напрямую с первоисточника, что гарантирует вам наиболее достоверные данные.

В этой статье собрал абсолютно все материалы по работе с таблицами excel и гугл, что написал более чем за год.

Статья состоит из следующих разделов:

• Подготовка таблицы Excel к работе
• Принцип работы формул с привязкой к API Московской биржи
• Пример практического использования таблицы
• Работа с ОФЗ в Excel