Странный сегодня день. Светлый понедельник, но 13-е число. Из-за чего для некоторых эмитентов день вышел далеко не светлый. На фоне того кошмара, что творится с Евротрансом, почти незаметно проскочила новость о том, что АКРА понизила кредитный рейтинг АО «Главснаб» до уровня С в связи с техдефолотом по ЦФА. Нам сей эмитент интересен тем, что пытался разместить новую эмиссию акций (год назад её назвали бы «pre-IPO», но этот маркер был запачкан скамом и вышел из моды) на краудинвестинговой платформе «Запуск». Безрезультатно.

Два месяца назад, тоже 13-го числа, но в пятницу, рейтинг уже снижался,  тогда — до минимально бездефолтного В-. И вот теперь С.

Я далек от того, чтобы злопыхать: мол, я же говорил! Хотя я говорил, да. С нотками сожаления. :(

Можно было бы спастись путем привлечения денег в эквити? Сослагательное наклонение — штука неблагодарная. Не знаю. Но о том, что эмиссия была сделана кустарно, писал напрямую. «Иволга» не взялась, понятно. Но можно было поискать кого-нибудь понимающего, а не вестись на посулы «Запуска». Может быть, если бы искали смарт-мани по оценке раз в пять ниже, а не разводили буратин на крауде, что-нибудь и вышло б с инвестициями. Я даже думаю, что ещё не поздно. На крайняк, есть фонды-«гиены», которые любят скупать по дешевке проекты «при смерти».

На сайте КоммерсантЪ такая вот статья. Вкратце: Дашков продал свой Даблби структурам Гаспаряна (быв. Сбер).

Какое нам дело до обычной некрупной сделки M&A, коих в сфере российского общепита немало было и будет? Пусть даже одной из ее сторон является самый известный бизнес-ангел страны? А такое, что за последние три года под бренд Даблби зашли сторонние инвесторы немалым числом. Для них случившееся — катарсис инвестиционной истории! Не момент ликвидности, но перезагрузка ожиданий.

Изменения в реестре АО «Даблби капитал» (создано в 2023 году как будущий холдинг с потенциалом  выхода на публичный рынок акций) снаружи не видны.  Но 100% ООО «Даблби Ритейл», не зашедшего  под холдинговое АО,  с 31 марта принадлежит Вагену Гаспаряну. Следует полагать, что и АО «Даблби капитал» перешло под его контроль.

У «Даблби капитал» было и остается 100% во втором ключевом операционном активе группы ООО «Дом Даблби», 92,4% в ООО «Даблби Инновации», а также доля в АО «Кофейни Даблби». Последние две компании как раз и были объектами внешних инвестиций.

АО «Кодерлаб», обыкновенные акции которого выставлены на продажу на платформе Брейнбокс, учреждено Сергеем Мочаловым в марте 2026 г. специально под эмиссию. Согласно выложенному на платформе акционерному соглашению,«Общество по результатам инвестиционного раунда на Платформе обязуется приобрести долю в уставном капитале в ООО «Кодер Лаб», определяемой по следующей формуле: (сумма перечисленных денежных средств * 12,6) / 15 000 000, в результате увеличения уставного капитала». То есть, АО буферное, а оценка раунда 15М/12,6% = 120М. Типовое акционерное соглашение сделано ради  кэрри 20% в пользу платформы.

В операционном ООО проекта «Кодер Лаб» С.Мочалов имеет 69%, остальное у трех лиц, связанных с фондом Чак.вс. При этом уставный капитал так и  остался 10 тыс. Вот история каптейбла. Видимо, инвесторы заходили кэшаутом. На баланс ООО их деньги могли попасть либо в форме имущественных взносов, либо в форме займа. Отчетность указывает на второй вариант: 12М долга, а капитал 6,7М сформирован только чистой прибылью.

Привилегированные акции  АО «Кайрос Инвест» появились в продаже на платформе Бизмолл. Видимо, в качестве примера к предыдущему посту. 
На нашем сайте это выглядит так.

Ну что сказать? АО пустое, только что созданное. (Заводить на баланс нечего: отель «Кайрос» еще не достроен. Картинки на сайте — это не фото.) И сомневаюсь, что окажется на балансе АО. Хотя не будем загадывать. Мало ли? Зато цена акции восхитительно точна! До копейки!

Сайт застройщика — прелесть! Заглавная фраза — шедевр! (Скриншот первой страницы см. выше.) А «1 акция = 0.25 кв.м гостиничного фонда» — это разводняк. Акция есть доля в АО. В данном случае — в пустом АО. Прочее от лукавого.

Название застройщика на его «официальном сайте» не найти почему-то. Но так-то найти несложно. Это Ларгус Бэй. Управлять будущим отелем, видимо, будет УК «Кайрос», учредители которого те же, что у застройщика. Зарегистрирована эта компания в Екате (где Бизмолл) по адресу квартиры, а директором её является учредитель и зицпредседатель АО «Кайрос Инвест» г-н Фунт Ерошевич.

Допустим, есть проект строительства отеля (или чего-то подобного). А денег у его автора нет. Как быть? Раньше авторы таких проектов деньги у инвесторов взаймы просили под процент. Теперь вот новый инструмент обнаружили: создать АО и продать его акции. Классная схема: никакой ответственности!

Хотелось бы напомнить покупателям таких акций, что счета эскроу для вложений в недвижимость на этапе строительства ввели не зря!

О нет, конечно, основатель «проектного» АО ни в коем разе не собирается вас кидать. Но ведь у большинства застройщиков по ДДУ тоже изначально не было мыслей обмануть пайщиков, они честно хотели всё построить и раздать...

Оценку своего АО основатель обычно считает так: берет сумму, которая ему нужна, прикидывает, какую бы долю акций отдать, и делит одно на другое. А как еще? АО же пустое...

А можно так, например: взять стоимость земли, если она на балансе, и прибавить экспертную стоимость проекта, которую заплатил бы основателю опытный девелопер за стопку бумаги (проектную документацию с имеющимися «штампами».)

Итак, на MOEX.Start размещает свои акции АО «Петрокартон». Это четвертое pre-IPO на данной«биржевой внебиржевой» площадке. Первый блин с «СР Спейс» был откровенно комом. Еще два в начале прошлого года — уже лучше. «Цифровые привычки», которых выводил «Солид», успешно закрыли раунд и сейчас привычно торгуются в секции ОТС с ЦК даже немного выше цены размещения (благодаря Солиду же, выступающему маркет-мейкером). А «Экзалтер», думаю, год назад просто не дозрел ещё до pre-IPO и попытался разместить нечто венчурное. (См. предыдущий пост.) В итоге неудачно выбрал орга, провалил IR и никак не может закрыть раунд, судя по данным ЦБ.

Мосбиржа больше пускать на pre-IPO кого попало не станет. Новый проект MOEX.Start выглядит вполне достойно для этой стадии. И выводит его, конечно же, Солид, похоже, открывший для себя новое направление активности. Не буду повторять аналитики, сделанной его специалистами. Вот здесь можно почитать. Вот еще текст от БКС, совсем короткий. Или вот собственная преза эмитента.

В связи с долгожданным возобновлением работы MOEX.Start, где появился, наконец, четвертый эмитент на preIPO, перепощу здесь свой старый пост из полуприкрытого Телеграма. А про Петрокартон вскоре напишу отдельно.

В 2024 году разгорелся не совсем здоровый интерес среди алчущих привлечения инвестиций малых предпринимателей к маркеру «pre-IPO» в значении «не совсем закрытая подписка в розницу». Видать, в этой «приоткрытости» почудился кому-то более легкий путь фандрайзинга: взамен слишком жадных фондов поиметь деньги с толпы буратин.

Однако, рынок инвестиций — не поле чудес. На волне хайпа в 2023 г. что-то собрать «на дурачка» получалось, но хайп прошел. Биржа — действительно один из путей выхода, наряду с покупкой стратегом, из венчурного закутка. Однако, нужно ж уметь туда выйти-то. А вчерашние стартапы не умеют. И посредники, тут же возникшие под флагом pre-IPO откуда не возьмись (как и в любой модной теме), тоже не ахти. Потому что у них тоже венчур в головах. А именно он и мешает!

Итак, на платформе Финмастер появились в продаже акции АО «Агросистема». Общество единолично учреждено в январе 2026 года иркутстким предпринимателемСергеем Федоровым. Федорову также принадлежит 100% в ООО «НКЦ «Агросистема», которое, по всей видимости,является  операционной компанией проекта. Это ООО должно стать дочкой вновь созданного АО. В Акционерном Соглашении, выложенном на платформе, имеется пункт 4.6., звучащий так:

На сайте dirinvest два новых эмитента:

ОАО «ММК-Метиз» и ЗАО «Агрокомплекс Оредеж». Оба появились автоматически по итогам парсинга доски Статус Онлайн. Кто-то выставил их там на продажу.

ММК Метиз — это Магнитогорский Метизный завод, дочка ММК. Публичное АО, акции торгуются на Мосбирже. Торгуются явно без маркет-мейкера, поэтому еле-еле, с огромным спредом от 40 до 48 руб. за штуку. (Ну а нафига им ММ?) На Статусе акции выставлены по43 руб. в объеме вроде бы и небольшом, на 300к рублей примерно, но на бирже столько сразу не продашь, там такие объемы — за месяц.

Капитализация ММК Метиз в несколько раз ниже чистых активов, которые около 12 млрд. Похоже, будет еще ниже, судя по отчетности за 2025 год, где выручка упала на четверть с 32 до 24 млрд, а чистый убыток вырос вчетверо с 365М до 1322М. Видимо, на этом фоне некий грамотный миноритарий озаботился продажей своего пакета вне биржи. Сомневаюсь в успехе, но попытка не пытка, за выставление заявки Статус денег не берет.

Оредеж — птицефабрика под Питером, крупнейшая на Северо-Западе.

Соломинка как финансовый инструмент

 История с Главснабом, в общем-то, понятная. Компания публичная (два выпуска ВДО), раскрывает инфу на Интерфаксе. И вовсе не скрывает того, о чем свидетельствуют цифры отчетности: бизнесу остронужна ликвидность, а взять деньги в долгна разумных условиях уже не получается, вот и приходится выходить с протянутой рукой на крауд. Привлечь что-то всерьёз через акции получится вряд ли. Будущее компании, попавшей под каток экономического кризиса,туманно.

Собственно, это краткий вывод. Если кто хочет подробнее, см. дальше.

Пробежимся по цифрам, добавив к двум отчетам (см. тут)  презентацию с платформы Запуск (см. тут). Еще год назад бизнес цвёл. Четвертый квартал 2024 г. был «ударным»: выручка Главснаба выросла вдвое с 620Мза 9 мес. до 1270Мза весь год. Но такой рост — с скорее разовое явление: «IT-шное» распределение выручки нетипично для торговли  материальными товарами, требующими логистики.