Допустим, есть проект строительства отеля (или чего-то подобного). А денег у его автора нет. Как быть? Раньше авторы таких проектов деньги у инвесторов взаймы просили под процент. Теперь вот новый инструмент обнаружили: создать АО и продать его акции. Классная схема: никакой ответственности!

Хотелось бы напомнить покупателям таких акций, что счета эскроу для вложений в недвижимость на этапе строительства ввели не зря!

О нет, конечно, основатель «проектного» АО ни в коем разе не собирается вас кидать. Но ведь у большинства застройщиков по ДДУ тоже изначально не было мыслей обмануть пайщиков, они честно хотели всё построить и раздать...

Оценку своего АО основатель обычно считает так: берет сумму, которая ему нужна, прикидывает, какую бы долю акций отдать, и делит одно на другое. А как еще? АО же пустое...

А можно так, например: взять стоимость земли, если она на балансе, и прибавить экспертную стоимость проекта, которую заплатил бы основателю опытный девелопер за стопку бумаги (проектную документацию с имеющимися «штампами».)

( Читать дальше )

Итак, на MOEX.Start размещает свои акции АО «Петрокартон». Это четвертое pre-IPO на данной«биржевой внебиржевой» площадке. Первый блин с «СР Спейс» был откровенно комом. Еще два в начале прошлого года — уже лучше. «Цифровые привычки», которых выводил «Солид», успешно закрыли раунд и сейчас привычно торгуются в секции ОТС с ЦК даже немного выше цены размещения (благодаря Солиду же, выступающему маркет-мейкером). А «Экзалтер», думаю, год назад просто не дозрел ещё до pre-IPO и попытался разместить нечто венчурное. (См. предыдущий пост.) В итоге неудачно выбрал орга, провалил IR и никак не может закрыть раунд, судя по данным ЦБ.

Мосбиржа больше пускать на pre-IPO кого попало не станет. Новый проект MOEX.Start выглядит вполне достойно для этой стадии. И выводит его, конечно же, Солид, похоже, открывший для себя новое направление активности. Не буду повторять аналитики, сделанной его специалистами. Вот здесь можно почитать. Вот еще текст от БКС, совсем короткий. Или вот собственная преза эмитента.

( Читать дальше )

В связи с долгожданным возобновлением работы MOEX.Start, где появился, наконец, четвертый эмитент на preIPO, перепощу здесь свой старый пост из полуприкрытого Телеграма. А про Петрокартон вскоре напишу отдельно.

В 2024 году разгорелся не совсем здоровый интерес среди алчущих привлечения инвестиций малых предпринимателей к маркеру «pre-IPO» в значении «не совсем закрытая подписка в розницу». Видать, в этой «приоткрытости» почудился кому-то более легкий путь фандрайзинга: взамен слишком жадных фондов поиметь деньги с толпы буратин.

Однако, рынок инвестиций — не поле чудес. На волне хайпа в 2023 г. что-то собрать «на дурачка» получалось, но хайп прошел. Биржа — действительно один из путей выхода, наряду с покупкой стратегом, из венчурного закутка. Однако, нужно ж уметь туда выйти-то. А вчерашние стартапы не умеют. И посредники, тут же возникшие под флагом pre-IPO откуда не возьмись (как и в любой модной теме), тоже не ахти. Потому что у них тоже венчур в головах. А именно он и мешает!

( Читать дальше )

Итак, на платформе Финмастер появились в продаже акции АО «Агросистема». Общество единолично учреждено в январе 2026 года иркутстким предпринимателемСергеем Федоровым. Федорову также принадлежит 100% в ООО «НКЦ «Агросистема», которое, по всей видимости,является  операционной компанией проекта. Это ООО должно стать дочкой вновь созданного АО. В Акционерном Соглашении, выложенном на платформе, имеется пункт 4.6., звучащий так:

 

( Читать дальше )

На сайте dirinvest два новых эмитента:

ОАО «ММК-Метиз» и ЗАО «Агрокомплекс Оредеж». Оба появились автоматически по итогам парсинга доски Статус Онлайн. Кто-то выставил их там на продажу.

ММК Метиз — это Магнитогорский Метизный завод, дочка ММК. Публичное АО, акции торгуются на Мосбирже. Торгуются явно без маркет-мейкера, поэтому еле-еле, с огромным спредом от 40 до 48 руб. за штуку. (Ну а нафига им ММ?) На Статусе акции выставлены по43 руб. в объеме вроде бы и небольшом, на 300к рублей примерно, но на бирже столько сразу не продашь, там такие объемы — за месяц.

Капитализация ММК Метиз в несколько раз ниже чистых активов, которые около 12 млрд. Похоже, будет еще ниже, судя по отчетности за 2025 год, где выручка упала на четверть с 32 до 24 млрд, а чистый убыток вырос вчетверо с 365М до 1322М. Видимо, на этом фоне некий грамотный миноритарий озаботился продажей своего пакета вне биржи. Сомневаюсь в успехе, но попытка не пытка, за выставление заявки Статус денег не берет.

 

Оредеж — птицефабрика под Питером, крупнейшая на Северо-Западе.

( Читать дальше )

Соломинка как финансовый инструмент

 История с Главснабом, в общем-то, понятная. Компания публичная (два выпуска ВДО), раскрывает инфу на Интерфаксе. И вовсе не скрывает того, о чем свидетельствуют цифры отчетности: бизнесу остронужна ликвидность, а взять деньги в долгна разумных условиях уже не получается, вот и приходится выходить с протянутой рукой на крауд. Привлечь что-то всерьёз через акции получится вряд ли. Будущее компании, попавшей под каток экономического кризиса,туманно.

Собственно, это краткий вывод. Если кто хочет подробнее, см. дальше.

 

Пробежимся по цифрам, добавив к двум отчетам (см. тут)  презентацию с платформы Запуск (см. тут). Еще год назад бизнес цвёл. Четвертый квартал 2024 г. был «ударным»: выручка Главснаба выросла вдвое с 620Мза 9 мес. до 1270Мза весь год. Но такой рост — с скорее разовое явление: «IT-шное» распределение выручки нетипично для торговли  материальными товарами, требующими логистики.

( Читать дальше )

На платформе «Аврора» с начала ноября размещаются акции АО «Восход-Амтех». Пока подписка идет ни шатко ни валко: за первый месяц продали менее 1% эмиссии. Ожидаемо: платформа новая, трафика нет. Но трафик придет, с СПБ-Биржи ли, с иных ли каналов. Окупится ли реклама? Наивный вопрос! Цели у платформы далёкие, комиссия всего 2%, за спиной крупный капитал. Причем тут окупаемость?

✏️ Кому лень читать: оферта «Авроры», имхо, для «обычного» инвестора (без венчура в голове) интереснее почти всех прочих, появлявшихся на российских инвест.платформах. Достаточно ли она интересна, чтобы инвестировать — решать вам. Мы тут индивидуальных рекомендаций не даем.

1. 3D печать

«3D-печать — это как IT-рынок в прошлом!» — лукавый тезис из рекламы проекта. Да, лет десять назад казалось, что аддитивные технологии могут раздизраптить сферу материального производства. Заговорили о «третьей индустриальной революции». Но не случилось. В 2019 году мне по долгу службы пришлось изучать конкретный вопрос о применимости 3D-печати в производстве трубопроводной арматуры. Выяснилось: в редчайших случаях. Широкому применению мешают ограничения:

( Читать дальше )

Акции «Нэппи клаб» появились на рынке в сентябре, вот обзор. Объява на Статусе так и висит. Но там вторичка, а теперь эмитент выпустил новую эмиссию и запустил подписку через платформу Зорко, см. тут. Любопытно, что цена подписки почти на 20% выше.

Поскольку собственного трафика у Зорко нет, неясно, как и среди кого будет размещаться эмиссия. У эмитента есть биржевой брокер Юнисервис, организовавший выпуск облигаций. Но он никак не упомянут на платформе, и на его сайте никакой инфы. То есть, Юнисервис участия в размещении не принимает? Странно.

Далее, у эмитента есть огромная лояльная бренду аудитория. Может, их вовлечь? (А сделки проводить через платформу. За такой крутой трафик можно с платформы денег содрать!) Но на сайте компании не появилось даже раздела «для инвесторов». И любопытно, что в разделе «новости компании» размещены лишь статьи с портала Юнисервиса, датированные июлем. А потом эмитент отказался от IR?

На платформе выложены документы АО. Смотрим. Устав разрешает свободное обращение акций.

( Читать дальше )

Итак, «Визолоджи» на рынке акций. Сразу вопрос. Ведь к хорошей IT-компании с таким оборотом должен быть высокий интерес фондов, для которых чек 200М прям родной, как раз их стадия («В» по венчурной шкале), не так ли? Любой солидный фонд закроет такой чек без ансамбля. Однако, компания вышла на рынок крауда. Зачем, почему? Поиск ответа на подобный вопрос — тоже подход к исследованию:)).

Документы для изучения: Устав, Акционерное соглашение, инвестиционная презентация, отчетность.

1. Рынок

Что такое BI-системы, в целом ясно. Вот удачная статья на Скиллбоксе с объяснениями простым языком.  Чтобы было ясно не в целом, а в деталях, нужна глубокая компетенция как в бизнес-аналитике, так и в IT. Мне таковой не хватает. Но даже на поверхностный взгляд рынок BI-систем (ПО для бизнес-аналитики) объемен и разнообразен. До 2022 г. на российском рынке царил импорт (во главе с Power BI от вендора Винды). По сей день многие локальные пользователи так и не «слезли» с импортных решений, но всё же около 20% рынка отхватили местные вендоры, в числе которых Визиолоджи.

( Читать дальше )

 

А на чем, собственно, основан наш оптимизм: мол, пена сойдёт, и на внебиржевом рынке акций появятся нормальные эмитенты?

Ведь профессиональные участники рынка инвестиций пока что в массе своей относятся к «расцвету» краудинвестинга снисходительно, как к возне в песочнице, или даже брезгливо, как к копанию в мусорном баке. Понятно, увы, почему.

Жаль, что институт инвестиционных платформ не взлетел и рискует себя дискредитировать. Но private placement не сводится к мусору на платформах! Он всё равно будет развиваться, в каких-то иных формах. Потому что свыше установлены цели, от которых никуда не деться: цель нарастить капитализацию фондового рынка смыкается с целью найти источники инвестиций для технологического развития.

На нишу pre-IPO, с раундами 500М+ и оценками в несколько ярдов, претендует MOEX Start. Банковским брокерам (Альфа, Т-банк, ГПБ/Ньютон и т.п.) тоже хватит ликвидности внутри себя, чтобы закрывать такие раунды. СПБ биржа небось влезет в игру. Вот они все данный сегмент и поделят. А на более ранних стадиях пока неясно, как сложится. Но как-то сложится. Для первичного размещения есть регистраторы с лицензией ОИП, появятся и технологии вторичного рынка, дайте срок.

( Читать дальше )