Нэппи Клаб - теперь и акции

Акции «Нэппи клаб» появились на рынке в сентябре, вот обзор. Объява на Статусе так и висит. Но там вторичка, а теперь эмитент выпустил новую эмиссию и запустил подписку через платформу Зорко, см. тут. Любопытно, что цена подписки почти на 20% выше.

Поскольку собственного трафика у Зорко нет, неясно, как и среди кого будет размещаться эмиссия. У эмитента есть биржевой брокер Юнисервис, организовавший выпуск облигаций. Но он никак не упомянут на платформе, и на его сайте никакой инфы. То есть, Юнисервис участия в размещении не принимает? Странно.

Далее, у эмитента есть огромная лояльная бренду аудитория. Может, их вовлечь? (А сделки проводить через платформу. За такой крутой трафик можно с платформы денег содрать!) Но на сайте компании не появилось даже раздела «для инвесторов». И любопытно, что в разделе «новости компании» размещены лишь статьи с портала Юнисервиса, датированные июлем. А потом эмитент отказался от IR?

На платформе выложены документы АО. Смотрим. Устав разрешает свободное обращение акций. Но приобретение акций через Зорко сопровождается подписанием Акционерного Соглашения. При покупке на вторичном рынке (на Статусе, например), с учетом п.2.1.22, акционер стороной данного Соглашения не становится. Ничего критичного для инвесторов (типа 20% кэрри:)) я в АС не нашел. Напрягли лишь особые требования для Квиникадзе, включая запрет выхода (п.6.5.). А что, он хочет выйти?

Любопытно сравнить презентации эмитента на сайте Юнисервиса (25 страниц, по итогам 2024 года,см. тут) и на платформе Зорко (18 страниц, свежая). Первая гораздо полнее именно в плане понимания бизнеса эмитента. Лично мне такое очень полезно! Многим грамотным инвесторам (напр., биржевым, на которых она рассчитана), думаю, тоже. Зато во второй появились «кликбейты» типа «В 2025 году заключен договор конвертируемого займа на сумму до 300 млн рублей с фондом 3 Streams». (Хитрость в слове «до». Реально выдано 20М, остальное обусловлено.) Или вот это: «Компания будет направлять не менее 25% чистой прибыли на дивиденды. 50% всех выплат будет направляться акционерам текущего раунда инвестиций. Такой порядок выплат будет действовать до полного возмещения вложений инвесторам». Понятно, что никаких документов, подтверждающих сие обещание, не приложено. Я вообще не понимаю, как его можно законно обеспечить, с учетом п.1 ст.31 Закона 208-ФЗ и возможности свободного обращения акций. Готовится схематоз? Или инфа в расчете на буратин?

Плановая выручка-25 в новой презе — 875М, в то время как в старой она была 1025М. Тем самым, годовой план недовыполнен на 15%. Насколько будут недовыполнены крутые планы на следующие годы, с учетом неожиданного кратного роста CAGR («венчурная клюшка»)?

Любопытно, что если план по выручке скорректирован вниз, то цена акции, наоборот, выросла в сравнении со вторичкой. Три месяца назад я писал, что и6000 руб. кажется завышенной, но не многократно, как в крауде. Но тут-то у нас крауд! Правильно! Поэтому 7372! (Ровно! Без копеек!) 😜

Обидно, однако. Хороший же эмитент… был. Выпуск биржевых облигаций — сильный шаг в сторону публичности, грамотный выход на рынок капитала. Профессиональный участник рынка запустил эмитенту профессиональный IR. Эмитент приобрел определенный круг лояльных инвесторов хорошего качества (биржевых). Но теперь зачем-то сделан шаг назад. (Хотя качество самого бизнеса, конечно же, ниже не стало, компания милая, без базара.)  

Для желающих принять на себя риски данного бизнеса намекну, что доходность облигаций Нэппи Клаб на Мосбирже — порядка 30%.  У меня в портфеле, кстати, их есть немного.