АО "Главснаб" - эмиссия акций

Соломинка как финансовый инструмент

 История с Главснабом, в общем-то, понятная. Компания публичная (два выпуска ВДО), раскрывает инфу на Интерфаксе. И вовсе не скрывает того, о чем свидетельствуют цифры отчетности: бизнесу остронужна ликвидность, а взять деньги в долгна разумных условиях уже не получается, вот и приходится выходить с протянутой рукой на крауд. Привлечь что-то всерьёз через акции получится вряд ли. Будущее компании, попавшей под каток экономического кризиса,туманно.

Собственно, это краткий вывод. Если кто хочет подробнее, см. дальше.

Пробежимся по цифрам, добавив к двум отчетам (см. тут)  презентацию с платформы Запуск (см. тут). Еще год назад бизнес цвёл. Четвертый квартал 2024 г. был «ударным»: выручка Главснаба выросла вдвое с 620Мза 9 мес. до 1270Мза весь год. Но такой рост — с скорее разовое явление: «IT-шное» распределение выручки нетипично для торговли  материальными товарами, требующими логистики.

За 9месяцев2025 г. (вот 2-я форма) выручка 798М(+28%). А за 11 месяцев, согласно презе, было961М(+163Мза октябрь-ноябрь). Если за декабрь меньше 300М, то за 2025 год будет падение  г/г, впервые после многих лет роста.

Прибыль от продаж за 9 мес. 2025 года, как мы видим,сильно упала с 29М до 17М (а маржинальность с 5% до 2%), в то же время резко выросли выплаты процентов по долгам с 10М до 17М, и чистая  прибыль почти обнулилась. Правда, в презентации она снова откуда-то выпрыгнула.

Этот слайд вызывает много вопросов!

За 11 месяцев прибыль от продаж якобы 86М, это +69Мза 2 месяца, с маржинальностью (69/163) более 40%. Не верю! Что-то подкрутили. Чистая прибыль еще может так рвануть за счет прочих доходов (оставляя вопрос об их природе), но «грязная»...

Долги— вот в чем главная проблема и причина выхода на крауд! На фоне стагнации хозяйственного оборота рост заемных средств со 110М по итогам 2024 г. до 235М на 30 сентября 2025 г.выглядит угрожающе.

Если копнуть глубже, глянутьдебиторкуи кредиторку, то мы увидим резкий рост авансирования в обе стороны — это отражение кризисных явлений, накрывших всю экономику в 2025 году, которых Главснаб, конечно, никак не мог избежать. Поскольку текущий денежный поток из-за неплатежей стал резко отрицательным, чтобы просто сохранить оборот, пришлось лезть в долги.

Далее здесь.