Ключевой показатель долговой нагрузки китайской экономики превысил 300% ВВП в первом квартале 2019, сообщил Институт Международных Финансов. Пекину пришлось поддерживать траекторию нежелательного роста, увеличивая монетарное стимулирование в ответ на шоки во внешней торговле, ослабление иностранного спроса на китайские товары и замедление активности в производстве и сфере услуг. Фискальный маневр в виде снижения целого ряда налогов привел к необходимости расширить эмиссию специальных целевых облигаций муниципальными правительствами, чтобы поддерживать темпы создания инфраструктурных проектов на фоне снижения налоговых доходов. Это внесло весомый вклад в ускорение темпов роста национального долга в начале года до 50.5% ВВП в 2018:
Правительством увеличило квот на выпуск облигаций данного типа на 59% по сравнению с 2018 годом. В мае объем эмиссии достиг 40% от квоты, происходя равномерным темпом. Обслуживание данного типа долга происходит за счет доходов с проекта, а не с собираемых налогов.
Объем обязательств трех основных типов агентов – государства, фирм и домохозяйств составил 303% от ВВП в первом квартале 2019 года, по сравнению с 297% в аналогичном периоде прошлого года. Отчет ИМФ также показал, что долговое бремя росло ускоренными темпами во многих странах после обострения торговой напряженности.
В то время как усилия властей по борьбе с финансированием через неформальные каналы (т.е. теневого банкинга) привели к сокращению раздутого корпоративного долга в нефинансовом секторе с 158.3% до 155.6%, заимствования в других секторах выросли. Вообще динамику объема обязательств в китайской экономике удобно исследовать, разбив его на четыре широких компонента: государственный долг, долг домохозяйств, финансового сектора и нефинансового сектора. Сравнив динамику долга каждом секторе с аналогичным периодом в прошлом году и значения за данных период с общемировыми «нормами» мы можем попытаться сделать качественное заключение о курсе политики: на борьбу с кредитным плечом или все-таки на стимулирование.
Ниже представлена диаграмма, показывающая отношение долга к ВВП по секторам на первый квартал 2019, а также изменение по сравнению с аналогичным периодом в прошлом году:
Самым быстрорастущим стал долг домохозяйств (с 49.7% до 54%), а долг в нефинансовом секторе, который является «основным клиентом» теневых денежных рынков немного снизился со 158.3% до 155.6%. Несмотря на противоречащие спекуляции о курсе фискального и монетарного вмешательства, властям, как видно, удалось сочетать стимулирующие меры с ограничениями теневого финансирования (снизить нагрузку в наиболее рискованном секторе и увеличить в тех, где это разумно).
При этом значение совокупного долга Китая в абсолютном выражении превысило $40 трлн. долларов, это почти 15% от общемирового объема обязательств.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK
Наш конкурс для ленивых Угадай NFP
PRO счет условия
Долг кому ?? допустим Японцы по большей части сами себе должны, ФРС тоже........
А обязательства ФРС это наличная валюта (доллары) и резервы коммерческих банков. Вы наверно говорите об облигациях казначейства США.