Блог компании Ингосстрах - Инвестиции | МТС: есть потенциал роста?

Пока большая часть внимания инвесторов направлена на перспективы сырьевого сектора и риски банковского, представители других отраслей продолжают работать в ± штатном режиме и адаптироваться к новым реалиям.

На фоне волатильности и непредсказуемости развития дальнейших событий, ориентированность на внутренний рынок выступает как положительный фактор для российских компаний, и среди таковых рассмотрим одного из телекоммуникационных лидеров — компанию МТС.

Без прелюдий, начнем с цифр.

По итогам 2021 года консолидированная выручка выросла на 8% по сравнению с предыдущим аналогичным периодом. Чистая прибыль увеличилась на 3,4 %. По данным отчета, 97 % выручки генерируются на российском рынке, и большие доли в показателе занимают услуги связи, продажа товаров и МТС Банк. Конечно, этот факт идет в графу «аргументы за», так как компании не нужно в срочном порядке разворачивать свои ориентиры для поиска новых каналов сбыта. База пользователей компании увеличилась за год на 2,5 % и составляет 80,4 млн абонентов в России.

Но долговая нагрузка также поддержала «тенденцию роста», прибавив за год 22,6 %. Таким образом, чистый долг на начало 2022 года составил 389,5 млрд рублей. И вот тут вопросы к управляемости ситуацией. Рыночная капитализация компании до февральского закрытия торгов составляла 435 млрд рублей. На 15 апреля — 167 млрд. При этом компания поддерживает программу обратного выкупа акций и выплату дивидендов. Касательно последних — с 2019 года дивидендной политикой установлен годовой размер выплаты не менее 28 рублей на акцию. По факту за 2019 и 2020 гг. МТС выплатила 42,5 и 35,44 рубля соответственно. Дивиденды за первое полугодие 2021-го составили 10,55 рублей. На этом вышеупомянутая программа закончилась, дивполитика на 2022-2024 гг. еще не утверждена. Но пакет мер со стороны государства для телекоммуникационных компаний сможет поддержать свободный денежный поток компании, а также поспособствовать сохранению дивидендных выплат не менее ранее установленного уровня, что составит 17,45 рублей за второе полугодие 2021 года. Также 15 апреля компания отказалась от моратория на банкротство, который был введен Правительством РФ 1 апреля, тем самым сохранив за собой право и на дивидендные выплаты, и на обратный выкуп акций.

Что касается перспектив МТС в целом — их точно не стоит искать в направлениях мобильной связи и широкополосного интернета. Рынок вполне насыщен, а МТС является лидером и по числу абонентов, и по доходам в этих сегментах. Рост выручки компании замедляется, более того, находится ниже уровня инфляции. Зона развития — дополнительные сервисы и продукты, чем и занимается компания, развивая свою экосистему:

-   технологии искусственного интеллекта, в области которых компания сотрудничает со Сбербанком, Яндексом, VK и Газпром нефть;

-   проекты «Умный город» и «Умный дом», и под цели последнего 14 апреля МТС приобрела 58,38% акций провайдера услуг безопасности «Гольфстрим охранные системы»;

-   внедрение сети 5G, что не только позволит увеличить скорость обработки и потока данных, но и повысить уровень автоматизации промышленного сегмента;

-   сервис телемедицины SmartMed при партнерстве с сетью клиник МЕДСИ для онлайн-консультаций с врачами, записи на прием, вызова врача на дом;

-   венчурный фонд MTS StartUp Hub, инвестирующий в перспективные проекты в направлениях FinTech, Media, Retail, IoT&Cloud, Sharing Economy, AdTech/MarTech и EdTech;

-   стриминговая платформа WASD.TV;

-   организация концертов, спектаклей, мюзиклов, управление билетными сервисами и другими проектами в сфере развлечений через дочернюю компанию «МТС Энтертейнмент»;

-   инвестиции в крупнейший в России сервис аренды электросамокатов и скутеров UrentBike.ru;

-   МТС Банк, онлайн и оффлайн дистрибуция, образовательные проекты, музыкальный сервис, бытовые услуги и др.

Бизнесы компании охватывают разные сегменты, каждый из которых позволят диверсифицировать деятельность холдинга и поддерживать ее устойчивость. Большинство разработок, которые формируются на базе самой компании, она внедряет в свои сервисы, благодаря чему расширяет свои возможности и перспективы. МТС не попала под прямые санкции, но, аналогично ситуации с Яндексом, поддержка технических мощностей требует современных технологий и оборудования, доступ к которым может быть ограничен в текущей ситуации. А это риск для темпов развития определенных направлений. Поставки через третьи страны усложнят логистику, а вместе с тем сроки и ценообразование. Из плюсов — 8 апреля США вывели из-под санкций телекоммуникационные технологии и оборудование для обмена информацией в интернете, что снижает риски в том числе для МТС.

Но, возвращаясь к цифрам, развитие каждого направления требует капитальных затрат, и в 2021 году эта статья составила 111 млрд рублей. Свободный денежный поток отметился уровнем 53,9 млрд рублей. Про чистый долг мы говорили выше. Какие решения примет менеджмент МТС для сбалансированного распределения денег между возвратом капитала акционерам и инвестициями в дальнейшее развитие, мы сможем узнать после ежегодного собрания акционеров.

Мы полагаем, у МТС есть потенциал для роста, но это не история быстрого «здесь и сейчас». Постепенно осваивая новые ниши, развивая уже выстроенные процессы и масштабируя свою экосистему, компания готовит для себя новые источники для получения стабильного дохода и еще большей устойчивости на рынке. С учетом необходимости пересмотра вложений в текущей ситуации, темпы внедрения могут замедлиться, но точно не остановятся.