Блог компании алор | Исторический экскурс армагеддонов на финансовых рынках и пять правил...

То что армагедон на финансовых рынках происходит, когда рынки стремительно идут вниз, а акции и другие активы обесцениваются, это знают все. На всем протяжении всей истории финансовых рынков, когда большинство инвесторов разорялись, а целые государства рушались под невыносимым бременем долгов, которые в последствии приводили  к катастрофическому обнищанию населения, некоторые участники финансовых спекуляций делали огромные состояния на рынках. Что послужило краху? Какие причины приводят к этому? А главное, что сделать, чтобы избежать потерь и не дать более искушенным участникам себя перехитрить?

По пробуем разобраться.

Начнем с исторических фактов:

 «Тюльпономания» 1636 -1637 г.

Летом 1636 г., в доходную фьючерсную торговлю тюльпанами включились непрофессиональные спекулянты. За пол года цена на луковицы редких сортов многократно выросли, а в ноябре 1636 г, начался спекулятивный рост цен на простые, доступные сорта. В феврале 1637 г., рынок рухнул. Оказалось, что ничем не обеспеченные фьючерсные контракты, не способны удержать цену, в то время как реальный объем отгружаемого товара не находил спрос по ценам на рынке фьючерсов. «Торговля воздухом», как ее потом стали называть во всем остальном мире, оказала существенное влияние на биржевую теорию игр, и привела к трудам таких известных деятелей как Чарльз Маккей (автор книги, «Наиболее распространенные заблуждения и безумство толпы), Бернард Баух (советник 33-ого президента США Гари Трумена), Джозеф Стиглиц и Пол Самуэльсон («Теория Солнечных пятен»).

 
«Шорт сквиз по серебру» или дело братьев Хант 1979 -1980 г.

В 1973 г. Банкер и Гербер Хант прибрели свыше 35 миллионов тройских унций серебра заполнив им швейцарские хранилищи к 1980 г., они контролировали до 70% запасов всего металла. Таким образом они боролись с инфляцией и обесценением доллара в период стагфляции американской экономики. Уже тогда столь не здоровый ажиотаж на этот металл привел к росту цен в 8,5 раз в начале 1979 г., за тройскую унцию серебра давали 6$, а уже через год она торговалась по 50,42$. На товарных биржах было не протолкнуться, все хотели получить этот металл, что привело к взвинчиванию цен на конечную продукцию таких компаний как Kodak, ilford, Tiffany&Co и др. Видя, что использование серебра становится дорогой затеей они решили обвалить критикой столь мощную игру на повышение этого металла. Были опубликованы статьи, в которых описывалось преимущество переработки вторсырья по извлечению серебра и его последующей продажи. На какой-т момент времени переплавка 10 центовой монеты приносила выгоды больше чем обмен номинала монеты на товар. В итоге на рынок поступило более 10 миллионов унций серебра, которые требовали дополнительной оплаты. В итоге Нью-Йорская товарная биржа решила ограничить размер фьючерсов на серебро до 3 млн унций, а те контракты который превышали этот лимит надлежало закрыть. На Чикагской товарной бирже пошли еще дальше, торги по новым фьючерсам на серебро и вовсе остановили 21 января 1980 г. Таким образом необеспеченные позиции по фьючерсам братьев Хант рухнули до 30$, а чтобы как-то сдержать обвал цен, братья были вынуждены занять в общем сложности около 6 млрд долларов США у банков,  а через 2 месяца, когда цена достигла 10,80$, позиции братьев Хант стали проблемой для всего Уолл-стрит. В 1988 г., братья были признаны банкротами и выплатили 130 млн долларов США в виде штрафа, а также Нью-Йорским судом были признаны виновными за то, что пытались загнать в угол рынок серебра.

«Японский финансовый пузырь» 1986 – 1991

Рост кредитования, значительные торговые профициты привели к укреплению национальной валюты Японии, что сделало вложения в финансовые активы в Японии и недвижимость крайне прибыльным занятием. За 5 лет индекс Nikkei 225 вырос в 4 раза, достигнув максимальной отметки в 38 915,87 пунктов 29 декабря 1989 г. Рост цен на недвижимость в Токио превысил 500% за шесть лет, квадратный метр жилья в Токио обходился покупателю в 1 000 000$ (по ценам 1989 г.) Казалось бы на земле, ни где не было места для зарабатывания денег, так, как в Японии. Туда потянулся горчий капитал со всего мира пока в 1989 г., банк Японии не объявил о начале цикла по росту ставок для коммерческих банков. За 2 года стоимость кредита подскочила с 4 до 8%. На этом фоне спекулятивные операции некогда, приносившие сотни процентов в год, в период с 1989 по 1991 г., снизилась в шесть раз. Что самое интересное, что банк Японии, уже через три года после сдувания пузыря на фондовом рынке и рынке недвижимости привел ставки к уровню начала поднятия в 4%. Спустя 10 лет ставка Японского центробанка опустилась до 0%, цена на акции снизились более чем в 5 раз, а недвижимость в некогда самом дорогом районе Токио Гиндза, стала стоить около 1% от максимальной стоимости 1989 г. Последствия финансового краха, привели к знаменитому, как термину потерянное десятиление,  которое в последствии перешло к потерянному двадцатилетию. Только в ноябре 2012 г., благодаря экономической политики нового премьер министра Абе, экономика Японии и ее финансовый рынок начал процесс востановления.

 

«Дефолт в России» август 1998 г. или «Пирамида ГКО»

В 90-ые годы миру открылся новый рынок постсоветских республик. Самым крупным из них был Российский. Первый выпуск ГКО состоялся 18 мая 1993 г. было продано ценных бумаг на 885,4 млн рублей, что соответствола 1 млн долларов США по тому курсу. На начальном этапе объем обращения был низок, так как в покупку долга не пускали иностранцев. Однако уже с 1996 г., рынок был открыт для всех участников, в феврале 1996 г., иностранцы скупили бумаг на 420 млн долларов США, а уже к январю 1998 г., общий объем долга превышал 50 млрд долларов США, что составляло более 40% доходов бюджета страны 1998 г. (686,8 млрд рублей). Привлекательность ГКО была для инвесторов по двум причинам: 1) Высокие ставки – более 60% годовых; 2) короткие сроки обращения, как правило от нескольких месяцев до 1 года. Возможно все бы и так продолжалось, если бы не падение стоимости нефти на мировых рынках, которое резко снизило доходы бюджета, в следствии чего заисмствовать приходилось бы еще больше, но при этом ставки займа также нужно было увеличивать ведь к 1998 г., ставки доходности по ГКО снизились до 20%, что стало менее интересным для спекулятивного капитала. В итоге Правительству пришлось привлекать средства по более высоким ставкам, что в свою очередь вызвало цепную реакцию и массовый оттток инвесторов из ГКО на всем протяжении 1998 г. Чтобы остановить негативную динамику, Правительству пришлось прибегнуть к увеличению стоимости займов и убеждать покупать бумаги широкие круги инвесторов. В итоге покупателями бумаг выступали частные коммерческие структуры, и коммерческие банки, которые возможно и  подозревали, но ничего не могли сделать, когда новое правительство Кириенко (24 апреля 1998 – 23 августа 1998), объявит по обязательствам дефолт. В итоге крах ГКО привел к резкой девальвации национальной валюты в 5 раз, а также падению всех финансовых активов и недвижимости в несколько раз.

«Мировой Финансовый кризис» 2007 – 2009 гг.

 

Мировой финансовый кризис, стал самым глобальным за всю историю наблюдения на финансовом рынке, который затронул  не только финансовые и  товарные рынки, но и реальный сектор экономики, привел к банкротству крупных финансовых учреждений, преддефолтному состоянию многих государств, и кучи нерешенных проблем. Начавшись с рынка ипотечного долга в США в 2006 г., он перекинулся на остальные континенты. Банки стали сокращать лимиты выдаваемых средств участникам кредитного рынка, стали повышать ставки по займам. В конечном счете конечные потребители не смогли погашать свои ссуды. Объем плохих долгов на балансах банка превысил 5 трлн долларов. В результате банки стали показывать убытки, цены на их акции, а также на недвижимость стали стремительно дешеветь. Закрывая кредитные линии ритейлу, стал падать спрос в реальном секторе экономики. Острая фаза кризиса пришлась на период сентября 2008 г – февраля 2009 г., когда только благодаря действиям американского ФРС и европейского ЦБ, удалось списать более половины, а затем почти все проблемные долги банковского сектора. Падение финансовых рынков было стремительным, с августа 2007 г., до февраля 2009 г., американский индекс DOW Jones30 упал в 2 раза, на развивающихся рынках падение достигало более чем 5 раз. Рынок недвижиости по всему миру рухнул в несколько раз, количество банкротств увеличиласть более чем в тысячу раз. Отличительной особенностью этого кризиса, заключалась в том, что все рынки между собой были тесно связаны, и если где-то начинались проблемы, они распространялись с высокой скоростью на остальные площадки.

Как итог: Купирование плохих долгов на балансах центральных банков, заставило усомниться мировых экспертов в области экономики в целесообразности существующих мировых финансовых стандартов; показало не способность частного коммерческого сектора управлять финансовыми рисками; заставило экономические власти привести в порядок законодательство и ужестожить правила для инвестиционных и коммерческих банков. Однако корни того кризиса до сих пор лежат грузом на многих финансовых институтах, а окончательного разрешения последствий кризиса так и нет.

5 правил, которые позволят избежать финансовой катастрофы:

 1.    Все финансовые кризисы возникают не случайно, у каждого есть свое фундаментальное обоснование. К примеру: Если стоимость актива растет только потому, что денежные средства в системе дешевы, а ожидания потенциальных доходов будет увеличиваться, значит чем дольше это продолжается (т.е. рост актива и наличие дешевого фондирования), тем высока вероятность резкого спада, когда базовые фундаментальные причины роста изменятся.

 2.    Резкий рост в 2-3 раза стоимости актива, который до этого не показывал столь высокой динамики, за короткий период времени (2 -3 месяца), является сигналом перегретости и вероятности не менее сильной коррекции. В особенности если этот актив является ликвидным и популярным у инвесторов.

 3.    Слушайте свой внутренний голос, если кто-то Вам рекомендует купить акцию, которая постоянно растет, доверьтесь своему голосу, возможно не стоит покупать бумагу чей индикатор P/Eзашкаливает за 50 на протяжении многих лет. Как правило компании длительное время растущие на постоянных ожиданиях роста прибыли заканчивают очень плохо.

 4.    Банально, но факт. Никогда не инвестируйте в рынок все свои деньги. Скопите лучше средства в одной из резервных валют, чтобы потом когда все рухнет у Вас были деньги купить хорошие активы.

 5.    Научитесь читать финансовую аналитику и бухгалтерские балансы приобретаемых компаний, это увеличит Ваши шансы на успех от инвестиций.

Успешных Вам инвестиций!