Блог компании Альфа-Инвестиции | Продолжится ли ралли ИТ-сектора

В ИТ-секторе выделяются два ключевых драйвера роста: положительные финансовые результаты при выгодных рыночных условиях и редомициляция с возможностью возврата к выплате дивидендов. Разобрались, акции каких компаний лучше купить на долгосрочную перспективу.

Как росли представители ИТ-сектора 

Ошеломительный рост обеспечила изначальная фундаментальная недооценка акций компании из-за неопределённости вокруг разделения бизнеса. Заявления СМИ и самой компании о продвижении сделки одно за другим приводили к росту котировок.

Читать подробнее: Яндекс: раскрыты дополнительные детали сделки. Что об этом думают аналитики

Уход зарубежных игроков ускоряет рост выручки Яндекса от онлайн-рекламы, а оффлайн-бизнес компании поддерживает доминирующие позиции компании. По итогам 2023 года выручка компании выросла на 53%, а скорректированная EBITDA — на 92%. Фундаментально компания остаётся привлекательной, особенно если редомициляция пройдёт успешно.

Прогноз на 12 месяцев — 4200 рублей (+6,7%), но может кратно вырасти, если схема реструктуризации или обмена акций учтёт интересы миноритариев. Новости могут появиться в ближайшие месяцы.

HeadHunter (54%)

Похоже, что компания переедет из Кипра в Россию в обозримом будущем — в конце марта акционеры одобрили редомициляцию. При этом площадка демонстрирует впечатляющие финансовые результаты: в 2023 году выручка подскочила на 63%, EBITDA — на 90%, а её рентабельность достигла 59%.

В 2024 году динамичный рост выручки HeadHunter с большой вероятностью продолжится, в том числе сохранится приток работодателей на платформу. В 2024–2025 годах рентабельность по скорректированной EBITDA удержится выше уровня 55%, ожидают аналитики Альфа-Банка. Подробно факторы роста мы разобрали здесь.

Мы позитивно оцениваем перспективы акций HeadHunter в 2024 году, хотя не ожидаем повторения роста на 50%.

На кого ставить сложнее

Ozon (+39,3%) — рост возможен, но нужна редомициляция. Маркетплейс 9 апреля поделился результатами за IV квартал и весь 2023 год, которые подтверждают уверенный рост бизнеса. Однако смущают низкая EBITDA в IV квартале 2023 года (87 млн руб.) и отсутствие прогноза на 2024 год. Пока борьба за конкуренцию на стремительно растущем рынке электронной коммерции продолжается.

Ozon долгие месяцы готовится к редомициляции, но пока нет никаких деталей. Новости о продвижении могут стать ключевым фактором роста котировок в обозримом будущем.

ВК (+8,6%) — переезд не очень-то помог. Компания не подаёт признаков для уверенного роста. Со старта торгов после редомициляция прошло почти полгода, а котировки торгуются на том же уровне. Хотя выручка ВК выросла на 36% в 2023 году благодаря онлайн-рекламе (+40%), убыток компании увеличился почти в 10 раз. Рост операционных расходов почти в два раза превысил рост выручки: 61% против 36%. Вероятно, инвесторы не видят смысла приобретать акции компании, пока идёт активная фаза инвестирования.

Как инвестировать в весь индекс

Акции компаний ИТ-сектора достаточно волатильны, и не всегда можно угадать с ценой входа и продажи. Однако в целом сектор ведёт себя устойчиво. Поэтому можно рассмотреть покупку всех представителей сектора в соотношении их доли в отраслевом индексе — индекс МосБиржи ИТ. Для этого нужно посмотреть, какие акции входят в индекс и с какой долей, и в соответствии с этим их покупать.

Важно отметить, что индексе нет лидера роста — акций Яндекса: зарубежные бумаги были исключены из индекса из-за редомициляции, а российские акции пока в индекс не включены.

Алексей Дмитриев, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции