Облигации Полипласт

🔥На размещении ⚗️ Полипласт ❗️Есть ли интерес? Стоит ли покупать?

На размещении 2 выпуска

• Купон: 12,25% для юаня и 12,75% для доллара, купоны ежемесячно

• Доходность: 13-13,5% годовых

• Амортизация: -

• Срок: 3,5 года 👍наконец появились длинные облигации в CNY

 (отлично для ЛДВ – почему важно для валютных выпусков?)

• Объем: $0,15 млрд

• Рейтинг: А (АКРА, НКР)

❓ Как связан рейтинг и дефолт?

👍Плюсы

 

+ высокий рейтинг «А», стабильный прогноз от АКРА

 

+ выпуск в валюте, подходит под ЛДВ, в юанях срок больше трех лет редкость

 

❗️Риски

 

— Полипласт зачастил с размещениями: или долг растет, или компания распробовала необеспеченные облигации и замещает кредиты под залог

 

— высокий долг: >170 млрд. при капитале 37, из которого 12 – гудвил в активах. >40 млрд уже в облигациях

 

— неизвестные акционеры: в раскрытии Ковалев Александр (20%) и LAIKAVI HOLDINGS LIMITED (80%). Акционер информацию о себе не раскрыл

 

— падающий рынок: основной сбыт на строительную отрасль, которая со второго полугодия 2024 снижается

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Случай, когда рынок и рейтинг смотрят на эмитента по-разному. Полипласт формально A, но по доходности - почти BB+. Что происходит?

📊 Полипласт на большой карте рынка облигаций

 

Рассмотрим Полипласт не точечно, а на широкой выборке — для анализ взяты более 30 выпусков разных рейтингов (AAA, AA, A, BBB, BB). Картина любопытная.

Полипласт (рейтинг A) сейчас торгуется с доходностью около 21% при сроке 1–2 года. 

Теперь контекст.

🔹 Бумаги AAA (Газпром, Роснефть, Сибур, НКНХ) при сроках 1,5–3 года дают примерно 14–15%.

🔹 A / A+ сегмент в среднем торгуется в диапазоне 15–17%.

🔹 BB+ и слабый BBB — 18–24%.

🔹 Агрессивный BBB- — уже 25–35%.

И вот что важно:

Полипласт с рейтингом A находится не в зоне 15–17%, а в зоне 20–21%.

 То есть рынок оценивает его ближе к пограничному high-yield, чем к классическому инвестиционному A-сегменту.

📌 Спред к «нормальному» A-сегменту — примерно +4-5 процентных пункта.

📌 Спред к AAA — это около +6-7 п.п.

 
Для одной ступени рейтинга это очень много.

 ---

 📈 Что ещё интересно

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АО «Полипласт» – рсбу/ мсфо
Номинал 0,01 руб
510 000 000 обыкновенных акций
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=11525&type=1

Общий долг на 31.12.2022г: 738,48 млн руб/ мсфо 37,661 млрд руб
Общий долг на 31.12.2023г: 1,221 млрд руб/ мсфо 83,193 млрд руб
Общий долг на 31.12.2024г: 5,017 млрд руб/ мсфо 194,729 млрд руб
Общий долг на 30.06.2025г: 25,404 млрд руб/ мсфо 251,569 млрд руб

Выручка 2022г: 170,24 млн руб/ мсфо 35,419 млрд руб
Выручка 1 кв 2023г: _____ млн руб
Выручка 6 мес 2023г: _____ млн руб/ мсфо 22,959 млрд руб
Выручка 9 мес 2023г: ______ млн руб
Выручка 2023г: 1,527 млрд руб/ мсфо 64,768 млрд руб
Выручка 1 кв 2024г: 241,40 млн руб
Выручка 6 мес 2024г: 587,09 млн руб/ мсфо 57,690 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 976,58 млн руб
Выручка 2024г: 1,708 млрд руб/ мсфо 139,454 млрд руб
Выручка 1 кв 2025г: 528,28 млн руб
Выручка 6 мес 2025г: 1,139 млрд руб/ мсфо 95,090 млрд руб
Выручка 9 мес 2025г: 2,522 млрд руб
Выручка 2025г: _____ млрд руб/ мсфо 236 млрд руб

Прибыль 6 мес 2022г: _____ млн руб/ Прибыль мсфо 741,02 млн руб
Прибыль 9 мес 2022г: 371,72 млн руб
Прибыль 2022г: 667,90 млн руб/ Прибыль мсфо 4,251 млрд руб
Прибыль 1 кв 2023г: _______ млн руб
Прибыль 6 мес 2023г: ______ млн руб/ Прибыль мсфо 3,224 млрд руб
Прибыль 9 мес 2023г: ______ млн руб
Прибыль 2023г: 1,228 млрд руб/ Прибыль мсфо 9,559 млрд руб
Прибыль 1 кв 2024г: 8,27 мл нруб
Прибыль 6 мес 2024г: 52,42 млн руб/ Прибыль мсфо 4,876 млрд руб
Прибыль 9 мес 2024г: 180,33 млн руб
Прибыль 2024г: 496,92 млн руб/ Прибыль мсфо 11,919 млрд руб
Прибыль 1 кв 2025г: 49,97 мл нруб
Прибыль 6 мес 2025г: 230,60 млн руб/ Прибыль мсфо 7,751 млрд руб
Прибыль 9 мес 2025г: 289,22 млн руб
Прибыль 2025г: _______ млн руб/ Прибыль мсфо 16,8 млрд руб
polyplast-un.ru/company/news/poliplast_obyavlyaet_predvaritelnye_finansovye_rezultaty_po_msfo_za_2025_god/
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=11525&type=3

Полипласт – Дивидендная история
Период * Объявлены * Реестр дата * Дивиденд
2024 год * 28.05.2025 * дивиденды не выплачивать
www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=11525

Полипласт. МСФО за 2025 год
Крупнейший производитель химических добавок раскрыл данные отчетности МСФО за 2025 год. Ниже приведены показатели в сопоставлении с предыдущим отчетным периодом (2024) в млрд. рублей:

— Выручка 236/139 +70%
— EBITDA 59/41 +44%
— Чистая прибыль 16,8/11,9 +41%
— Рентабельность по чистой прибыли 7,1% / 8,5% -1,4 п.п.
— Чистый долг 230/127 +81%
— Соотношение чистого долга к EBITDA 3.90х / 3.10х


Компания наращивает EBITDA и чистую прибыль ударными темпами. Но какой ценой? Долг растет в два раза быстрее, хотя его соотношение (3,90x) с прибылью до вычета расходов до сих пор остается на повышенном, но приемлемом уровне.

Готовы дать Полипласту в долг?




Авто-репост. Читать в блоге >>>

Купоны в валюте до 12,75%! Свежие облигации Полипласт БО-14 в USD и БО-15 в CNY

Полипласту так понравилось называться «бешеным принтером» и быть самым мемным эмитентом нашего рынка (и моего блога), что он решил ускориться — и теперь штампует сразу ПО ДВА выпуска бондов за раз.

💸Да не простых, а валютных: в долларах и юанях одновременно. Короче, валютное ассорти — чтоб 2 раза не вставать, ну и с доходностью (как обычно) заметно выше любых надежных бумаг.

😈Страшно? После прикола с Монополией и массовых дефолтов на рынке ВДО, холодок должен немножко пробирать всех кредиторов Полипласта тоже. Я храбро держу один из прошлых валютных выпусков, поэтому буду немножко бояться вместе с вами.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски EKF, СИБУР, Селигдар, ТМК, ГТЛК, Аренза, Воксис, Газпром, КАМАЗ, РЖД, РеСтор, НоваБев, Самолет, Сегежа, ТД_РКС, Акрон, Элит_Строй, Глоракс.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🔥 СИБУР, Селигдар, Полипласт на размещении. Новые облигации с 16 по 20 февраля 2026. Что интересного?

Продолжаем богатеть на облигациях, точнее на новых размещениях. Давайте посмотрим на параметры и пробежимся по новым выпускам. Возможно, даже что-то вам и понравится. 

Опять неделя предстоящая богата на новые выпуски, среди которых есть даже привлекательные. Разброс кредитного качества от ВВВ до ААА, точно есть из чего выбрать, погнали смотреть на новых должников.

🚨 ЦБ в пятницу снизил ключевую ставку до 15,5%, вновь накуканив всех аналитиков, у которых консенсус заключался в сохранении. Нам же не стоит заниматься мелкомоторными действиями там, где мы не можем ни на что повлиять, а вот подумать чуть наперед и предположить, что курс на снижение уже явный, вопрос только в его скорости. Новые выпуски с еще вкусными доходностями могут добавить прибыли в наши портфели. Фанатам же облигаций, возможно, осталось совсем немного времени для получения жирных прибылей.

А мы переходим к новым размещениям, возможно, кто-то уже скоро окажется в моей очередной подборке или в вашем портфеле.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

У меня юаневый выпуск с погашением в январе 2027. Смотрю на этот бешеный принтер по штамповке облиг и шокируюсь. После погашения этого выпус...

Plakor, Н-да валютые облиги укатали, я тоже попал. И опять звзывают мол может быть 90 за доллар и тп. Похоже и правда могут на 60 еще укатать

У меня юаневый выпуск с погашением в январе 2027. Смотрю на этот бешеный принтер по штамповке облиг и шокируюсь. После погашения этого выпуска ( он первый в 2027) бумаги этой компании брать не буду. Опасно

«Полипласт» 20 февраля проведет сбор заявок на два выпуска квазивалютных облигаций

АО «Полипласт» — российская химическая компания, являющаяся абсолютным лидером на рынке пластифицирующих добавок в России и СНГ. В состав Компании входят восемь заводов-производителей, четыре научно-технических центра и более тридцати точек продаж, находящихся во всех крупных регионах страны.

Сбор заявок 20 февраля

11:00-15:00

размещение 25 февраля

Выпуск 1

• Наименование: Полипласт-П02-БО-14
• Рейтинг: А (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 12.75% $ (ежемесячный)
• Срок обращения: 3.5 года
• Объем: индикативный
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 100 $
• Организатор: Альфа-банк, БКС КИБ, Газпромбанк
• Выпуск для всех

Выпуск 2

• Наименование: Полипласт-П02-БО-15
• Рейтинг: А (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 12.25% ¥ (ежемесячный)
• Срок обращения: 3.5 года
• Объем: индикативный
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 100 ¥
• Организатор: Альфа-банк, БКС КИБ, Газпромбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏭 Полипласт – Обзор облигаций и эмитента

📌 Полипласт набирает всё большую популярность среди инвесторов, поэтому ему и будет посвящён сегодняшний обзор.

1️⃣ О КОМПАНИИ:

• Полипласт – крупный холдинг по производству хим. продуктов, основанный в 2002 году. Имеет 8 заводов, 4 научных центра, является системообразующим предприятием. Занимает долю в РФ около 70% на рынке пластификаторов (добавки для бетона).

2️⃣ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ:

• Самый свежий отчёт МСФО – за 1 полугодие 2025 года, в нём рост выручки на 65% год к году до 95,1 млрд рублей и рост чистой прибыли на 59% до 7,8 млрд рублей. Бизнес растёт высокими темпами, в 2020-2023 году ежегодный рост прибыли в ≈2 раза, но в 2024 году лишь на 21%.

• По итогам 1П2025 чистый долг вырос на 84% до 172 млрд рублей – долг растёт быстрее выручки и прибыли, чистый долг/EBITDA = 3,6x. Объём денег на счетах снизился в 2,5 раза до 4,5 млрд рублей. Коэффициент покрытия процентов (ICR) = 2,3x – операционная прибыль с запасом покрывает процентные расходы. Но коэффициент текущей ликвидности = 0,8x – оборотных активов не хватает на краткосрочный долг, поэтому придётся наращивать долгосрочный долг.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

❗️❗️Рольф vs Полипласт: титаны с дырами в балансах.

Начнем с Рольфа. По данным Эксперт РА кредитный рейтинг у компании сейчас ВВВ+, что уже...

Invest Assistance, у кого-то с математикой нелады?

❗️❗️Рольф vs Полипласт: титаны с дырами в балансах.

Начнем с Рольфа. По данным Эксперт РА кредитный рейтинг у компании сейчас ВВВ+, что уже заведомо предполагает пониженную финансовую устойчивость и повышенные кредитные риски. Если смотреть их отчет по МСФО за 6 месяцев 2025 года, то мы увидим, что компания работает в убыток, и в этом году относительно прошлого года он вырос почти в 100 раз, соотношение чистый долг/EBITDA на запредельных уровнях и составляет больше 20х, операционная рентабельность крошечная и EBITDA не покрывает даже проценты по кредитам, капитал отрицательный, ликвидность очень низкая.

С такими цифрами на нащ взгляд это, конечно, не ВВВ+, а где-то район ВВ- и не станет сюрпризом, если при очередном пересмотре кредитного рейтинга их текущий рейтинг не будет снижен. Единственная возможная причина такому действию была бы докапитализация со стороны собственника, если она будет. Кроме того, из отчетности следует, что у компании есть риск нарушения ковенантов по кредитам, поэтому ничего хорошего про их финансовую устойчивость я сказать, конечно, сейчас не могу, и на наш взгляд непрерывность деятельности там сейчас под достаточно большим вопросом.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дмитрий, да с коксом вообще печаль, завод закрыт, на калитке амбарный замок висит, старенький дедушка с мосинкой сторожит, а так же печки за...

Станислав Н, Наверное все опять бредут с касками на Горбатый мост. ))

Станислав Н, Неее… Лучше опять на 92 и ниже, ниже… Только потом откупить не забудьте, а то будет как Кокс. )))

Дмитрий, да с коксом вообще печаль, завод закрыт, на калитке амбарный замок висит, старенький дедушка с мосинкой сторожит, а так же печки застужены, идут забастовки,

5 пожалуйста ливаните до 100

Станислав Н, Неее… Лучше опять на 92 и ниже, ниже… Только потом откупить не забудьте, а то будет как Кокс. )))

5 пожалуйста ливаните до 100

Селигдар и Полипласт - ждать ли проблем?

Селигдар и Полипласт — компании, которые радуют инвесторов в облигации высокими доходностями. У Селигдара есть интересные облигации, привязанные к цене золота SELGOLD001, SELGOLD002 и SELGOLD003, приносящие от 12 до 16% годовых в золоте! А у Полипласта облигации в Юанях (выпуски П2Б10, П2Б11 и П2Б12), дающие шикарные 13% годовых в валюте.

На фоне этих привлекательных предложений особенно показательна недавняя ситуация с компанией «ТГК‑14». Рейтинговые агентства существенно снизили её кредитный рейтинг — с более высокого уровня до BBB, что привело к резкому падению стоимости облигаций (на 10% за день) и высокой волатильности.

Давайте изучим финансовую устойчивость «Селигдара» и «Полипласта» в сравнении с ТГК-14. Примечательно, что рейтинговая оценка этих компаний заметно выше: у «Полипласта» — A, у «Селигдара» — A+.

 

Обзор Отчетности
1. ТГК-14

 

С одной стороны отметим постепенный рост выручки на протяжении последних 5 лет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чего-то пенопласт сливают?
П2Б5 аж до 92% в моменте было!

Свежие облигации Полипласт БО-13 на размещении. Купон до 19,75% на 2 года!

Поздравляю с годовщиной, товарищи облигационеры! Свой дебютный выпуск облигаций Полипласт разместил ровно год назад, и в конце своего разбора я тогда написал, что эмитент «завяз в долгах, поэтому наверняка будет занимать ещё».

Знал бы я в прошлом декабре, НАСКОЛЬКО я попаду в точку😂 Полипласт превратился в машину, штампующую новые облиги даже чаще, чем каждый месяц. Судите сами: прошел всего лишь 1 год, а это уже ТРИНАДЦАТЫЙ выпуск от нашего бешеного бондо-конвейера.

😈«Чертовски» юбилейный, короче.

Страшно? После приколов с Монополией и происходящего с Уральской Сталью, холодок должен немножко пробирать всех кредиторов Полипласта тоже. Я храбро держу валютный выпуск, поэтому буду немножко бояться вместе с вами. 

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Атомэнергопром, Самолет, СамарОбл, Сегежа, Артген, СКБ_Лизинг, Миррико, Селигдар, КЛВЗ, Газпром, ПГК, НовосибОбл, АБЗ_1, Тальвен, ОФЗ_в_юанях.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Полипласт» 22 декабря проведет сбор заявок на облигации объемом 2 млрд.₽

АО «Полипласт» — холдинговая компания ГК «Полипласт», которая является крупнейшим в России производителем специализированных промышленных химикатов для строительной отрасли, а также выпускает промышленные химикаты для нефтедобычи, металлургии, кожевенной отрасли, производства чистящих и моющих средств. В состав холдинга входят 6 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров, более 30 точек продаж.

Сбор заявок 22 декабря

11:00-15:00

размещение 26 декабря

• Наименование: Полипласт-П02-БО-13
• Рейтинг: А (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 19.75% (ежемесячный)
• Срок обращения: 2 года
• Объем: 2 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-Банк и Газпромбанк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🔥Самая простая и очевидная инвест.идея от ВТБ👻Доходность 44% годовых❗️

В своем макро-прогнозе ВТБ поделился самыми важными для нас ожиданиями – по ключевой ставке и курсу доллара. Аналитики банка считают, что к концу 2026 года «ключ» будет 13% (закладывая, откровенно, не быстрое снижение) и курс рубля к доллару почти 100 😳

Если ориентироваться на прогноз курса рубля в 99,8 то за 13 месяцев доходность составит 27,3% годовых. А разместив деньги в валютные облигации еще купонами накапает от 7% до 13% в подорожавшей валюте. Тогда эффективная доходность составит 36% (при размещении в ААА бумаги) до 44% в облигациях с кредитным рейтингом уровня А-

 

О том, как рубль укрепляется можно посмотретьздесь 👈. Шутливое, но отрезвляющее видео. А самый короткий курс экономики рубля от самого главного человека в стране – тут, не пропустите ❗️Это правда и смешно, и грустно, и поучительно

 

 

 

✌️Мы видим 2 интересные стратегии на рынке долларовых бондов:

 

1. Вложения в надежный ААА рейтинг на 3-5 лет для налоговой льготы ЛДВ

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📍Почему стоит с осторожностью относиться к выпуску облигации «Полипласт-П02-БО-12
Облигации «Полипласт-П02-БО-12

 

📋 Основные параметры размещения:

• Объем выпуска: не менее $20 млн;

• Номинал: $100

• Срок обращения: 2 года (720 дней);

• Купонный период: 30 дней;

• Ориентир по ставке купона: не выше 12,50% годовых (доходность не выше 13,24% годовых);

• Выпуск: очередной, сравнение со вторичным рынком см. ниже;

• Купить до: 12 ноября 2025 г. 15:00 (МСК);

 

🔉О компании

Группа компаний «Полипласт» — один из ключевых игроков на рынке специализированной промышленной химии в России и странах СНГ. Холдинг располагает диверсифицированной производственной инфраструктурой, включающей несколько высокотехнологичных предприятий, что обеспечивает значительные мощности и широкую географию поставок. Основу продуктового портфеля составляют высокоэффективные суперпластификаторы и модификаторы для товарных и сухих строительных смесей, эпоксидные смолы и отвердители, а также широкий спектр пластификаторов и стабилизаторов для ПВХ. Продукция «Полипласта» является критически важной для импортозамещения в химической отрасли.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⭐️НКР повысило кредитный рейтинг Полипласт с A- до A. Что интересного в облигациях? Смотрим карту 🃏🗺

НКР повысил рейтинг Полипласт со стабильным прогнозом. Это хороший знак для инвесторов, предполагающий, что агентство не ожидает снижения рейтинга в ближайшие 12 месяцев. Итак, среди бондов в рублях есть 2 выпуска флоатеров (смотри на карте с знаком 🐟), и 2 выпуска фиксов.

Флоатеры посчитаны методом total return, т.е. при снижении ключевой ставки реальная доходность будет ниже (прим.: а при повышении – выше 😉)

👉Обзор компании

Многие выпуски в рублях сильно выше номинала. Это может быть плюсом, если посмотреть с точки зрения налогов. Купив по 110% сейчас и погасив по 100% — будет налоговый убыток, который увеличит доходность (если есть другая прибыль, налог по которой можно снизить)

 

Валютные выпуски представлены 3 в CNY и 3 в USD (отмечены зеленой заливкой)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рейтинговое агентство НКР повысило кредитный рейтинг
АО «Полипласт» (далее — «Полипласт», «компания»)
с A-.ru до A.ru; прогноз по кредитному рейтингу остался
стабильным.

Размещение облигаций Полипласт П02-БО-12

Параметры:
Ставка купона: до 12,5% (YTM до 13,24%)
Номинал: 100 $
Срок обращения: 2 года
Купон: 12 раз в год
Рейтинг: A
Объём размещения: 20 миллионов долларов
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: 12 октября
Дата размещения: 14 ноября
Выпуск для всех

Уже ранее писал про эту компанию, что она подозрительно много занимает денег.
Как не взгляну на новые размещения так там обязательно будет выпуск Полипласта и именно на этом я сконцентрирую своё внимание.
По своей сути, долг — это хорошо, он позволяет компании развиваться, но вот когда долг рвётся в стратосферу, то это очень сильно напрягает.

Полипласт является именно такой компанией.
Если смотреть отчётность МСФО, то обязательства компании взлетели со 126 миллиардов до 251 миллиарда за год. То есть за год долг вырос ровно в 2 раза.

Выручка компании за 6 месяцев составила 95 миллиардов, что сильно больше показателя в 57 миллиардов по итогам 6 месяцев 2024 года.
EBITDA выросла до 25 миллиардов с 13 год назад
А вот соотношение Чистый долг/EBITDA находится на уровне х4,2, что сильно выше допустимого нормального значения в х3.

Авто-репост. Читать в блоге >>>