Облигации ОФЗ

Инфляция к середине мая — годовая опустилась ниже 10 процентов, а наблюдаемая инфляция снижается 2 месяц подряд. Но, есть нюансы

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 13 по 19 мая ИПЦ вырос на 0,07% (прошлые недели — 0,06%, 0,03%), с начала мая 0,15%, с начала года — 3,27% (годовая — 9,90%). В мае 2024 г. инфляция составила 0,74%, учитывая темпы этого года, то этот «результат» будет выполнен меньше чем наполовину, что для ЦБ положительный сигнал. Напомню вам комментарий ЦБ к среднесрочному прогнозу: замедление годовой инфляции в РФ к концу июня должно было составить 10,1%, как вы видите годовая инфляция тормозит несколько быстрее ожиданий ЦБ. Также опрос инФОМ в мае показал, что ожидаемая инфляция увеличилась с 13,1% до 13,4% (2 месяц подряд рост), а наблюдаемая снизилась с 15,9% до 15,5% (снижается 2 месяц подряд). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:



Авто-репост. Читать в блоге >>>

О чем молчат аукционы Минфина
Индекс RGBI продолжает консолидироваться в диапазоне 107-108 пунктов в отсутствие существенных сдвигов в геополитике. Внутренние факторы также выглядят неоднозначно. С одной стороны, негативным сюрпризом накануне стал рост инфляционных ожиданий населения, с другой – инфляция продолжает замедляться и, исходя из недельных данных, достигла 9,9% г/г (при прогнозе ЦБ на конец II кв. 10,1% г/г).

Важным индикатором настроений инвесторов на долговом рынке являются результаты аукционов Минфина. Вчера совокупный спрос составил 287 млрд руб. при объеме размещения двух выпусков почти на 150 млрд руб. Неделей ранее спрос также был высоким – 182 млрд руб.
Полагаем, что институциональные инвесторы сохраняют ожидания по снижению ключевой ставки в этом году и планомерно увеличивают свои позиции в ОФЗ с фиксированным купоном. Считаем целесообразным увеличение доли длинных рублевых бумаг с постоянным купоном в облигационных портфелях инвесторов до ~50%.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Природные явления-нобелевская премия и другие(научные) открытия. Ставка Центрального банка....

инфляция 9, ставка 21… экономисты МИРА аплодируют стоя, вы мне скажите Набиулинщина-НЕТ, круче-это Лысенковщина-на осиновые деревья будем прививать виноград.
безумная масса денег под 100 триллионов лежит и генерит прибыль в 20 годовых из воздуха, эти «новые» 20 трюлей добавляют и так почти ничем не обеспеченный спрос… Фантики порождают новые фантики… но копнем (чуть глубже).Если почитать любую историческую литературу-правдивую.полуправдивую, и даже учебники Мединского-то даже в последнем зашкваре неприложным фактом является общественный 100 процентный консенсус внутри 1917 года о «неизбежной революции».
О революции говорят поэты(это модно), за обедом зажиточных горожан, на заводах и даже в трактирах. Верят ли все говорящие в свой же текст-подсознательно да.

Личные мои опросы-очень широкого круга людей (о парадокс) говорят о 100 процентоном общественном консенсусе о «кидке» с деньгами.Речь не конкретно про вклады, и даже не про накопительные счета. Все, тотально от биржевых воротил, до спекулянтов 80 ых, да да не 90 ых, а именно 80 ых, подпольных, цеховиков-которые и видали и вертели многое и многих.Весь этот хор, громогласно поет «кинут», как «Боже царя храни, накануне 1917 года»

ЦБ-выжил из ума с текущей ставкой, и речь идет не о стагнации промышленности-потенциально о стабильности всей финансовой системы.

В этом математическом уравнении количество товаров и услуг-неуклонно идет вниз, а количество макулатуры идет вверх. Причем это превышение в 11 процентов т е ВДВОЕ над официальной инфляцией служит катализатором процесса.который по сути уже термоядерная реакция, в обозримом горизонте товаров врдя ли прибавится(речь о больших цифрах), а количество именно нетрудовых процентых денег только пухнет-суля безумные проблемы в перпективе

и речь здесь не о самой цифре по ставке в 21-пусть хоть 60, здесь нет какой то рефлексии по цифре(хотя это очко)-речь именно о степени разрыва с реальной инфляцией.

между тем… цены ОФЗ по сути это 16 ставка, не 17 ая, а именно 16 ая

Что тут самое важное! Беллетристика ли то, что сказала «на рынке Баба Маша» ?-речь идет об оценке психо эмоционального состояния тех самых вкладчиков. Можно приводить массу уравнений, и пытаться высчитать «справедливую» ставку либо курс, но истиной сейчас является лишь тот факт, что деньги лежащие сейчас под процент максимально эмоционально взвинчены и максимально потенциально«подвижны». Т е народ «спит на кнопке».А накопившийся «жир процентов», либо… как вода будет искать дырку, либо...«должен сгореть в очистительном огне»
.
Выход?.. обширная тема для дискуссий, но «форточкой» от взрыва газа может стать фондовый рынок, пристальное изучении истории наводит на мысль-лишь об одном «хорошем» выходе из пирамиды ростовщичества с неоправданным процентом-это КОНВЕРТАЦИЯ во внутренний дальний долг.

Да и стоит ли забывать о гениальных финансовых схемах ВТБ-это допка и конвертация валютных бумаг в рублевые по курсу 79,… ведь Ильич стоящий на главной площади каждого города (лукаво) указывает, что «выход есть всегда»

Институциональные инвесторы сохраняют ожидания по снижения ключевой ставки в этом году, планомерно увеличивая позицию в ОФЗ с фиксированным купоном — ПСБ

Индекс RGBI продолжает консолидироваться в диапазоне 107-108 пунктов в отсутствии существенных сдвигов в переговорном процессе. Внутренние факторы также выглядят неоднозначно. С одной стороны, негативным сюрпризом накануне стал рост инфляционных ожиданий населения, с другой – инфляция продолжает замедляться (исходя из недельных данных, годовая инфляция на 19 мая замедлилась до 9,9%).

При этом важным индикатором настроений инвесторов на долговом рынке являются результаты аукционов Минфина. Вчера совокупный спрос составил 287 млрд руб. при объеме размещения двух выпусков почти на 150 млрд руб. Неделей ранее спрос также был высоким – 182 млрд руб. (размещался только один выпуск). В результате можно констатировать, что институциональные инвесторы сохраняют ожидания по снижения «ключа» в этом году, планомерно увеличивая позицию в ОФЗ с фиксированным купоном.

Мы также сохраняем рекомендацию по увеличению доли длинных рублевых бумаг с постоянным купоном в облигационных портфелях инвесторов до примерно 50%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Появился спрос на ОФЗ Динамика аукционов Минфина

По средам

Минфин проводит аукционы ОФЗ.
21 мая вырос спрос на длинные ОФЗ с доходностью 16+% годовых.



Выполнение плана

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 21.05.2025

Минфин РФ 21.05.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26239 с погашением 23.07.2031 и 26246 с погашением 12.03.2036.

ОФЗ-26239

• Предложение: доступный остаток (50,9 млрд руб.)
• Спрос: 100,2 млрд руб.
• Размещено: 50,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 66,71% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,05%
• Премия к открытию дня: 13 б. п.

ОФЗ-26246

• Предложение: доступный остаток (325,0 млрд руб.)
• Спрос: 186,9 млрд руб.
• Размещено: 98,2 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 81,81% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,36%
• Премия к открытию дня: 7 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🦓 ОФЗ нарасхват, инфляция в норме, но ЦБ осторожничает.

Кратко:
Аукционы ОФЗ прошли на ура: спрос растёт, инфляция замедляется, фон позитивный. Но ЦБ по-прежнему не торопится смягчать политику.

Подробно:
Сегодня Минфин разместил два выпуска ОФЗ — 26246 и 26239. Итог: заняли 148 млрд руб. (98,2 + 50), при суммарном спросе 287,2 млрд руб. Это уже не просто «нормально», а уверенно — лучше, чем неделей ранее. и бесконечно лучше чем две недели назад когда аукционы отменяли.

Для сравнения: на прошлой неделе спрос был 182 млрд руб., тогда писал, что интерес к ОФЗ возвращается на фоне ожиданий встречи в Стамбуле. С тех пор:
— встреча прошла,
— инфляция за апрель вышла лучше ожиданий,
— Путин хорошо пообщался с Трампом,
— инфляционные ожидания только немного подвели.
Результат: спрос вырос почти в полтора раза — с 182 до 287 млрд руб. Это не случайность — это отражение улучшившихся ожиданий профессиональных участников на рынке.

Сегодня вышли и недельные данные по инфляции — и снова хорошие (рис 1):

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Размещение ОФЗ

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска, ОФЗ-ПД серии 26239 и ОФЗ-ПД серии 26246 в объеме остатков доступный для размещения в указанных выпусках.


ОФЗ 26239 с погашением 23 июля 2031 года, купон 6,9% годовых
ОФЗ 26246 с погашением 12 марта 2036 года, купон 12% годовых


Итоги:

ОФЗ 26239
Спрос составил 100,228 млрд рублей по номиналу. Итоговая доходность 16,05%. Разместили 50 млрд рублей по номиналу.

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26239 с погашением 23 июля 2031 года составила 66,7097% от номинала, что соответствует доходности 16,05% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 50 млрд. рублей по номиналу при спросе 100,228 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 34,423 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 66,6982% от номинала, что соответствует доходности 16,05% годовых.

ОФЗ 26246

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Годовая инфляция в РФ на 19 мая снизилась до 9,9% с 10,0% на 12 мая, инфляция в РФ с 13 по 19 мая ускорилась до 0,07% с 0,06% с 6 по 12 мая — Росстат
Годовая инфляция в РФ на 19 мая снизилась до 9,9% с 10,0% на 12 мая, инфляция в РФ с 13 по 19 мая ускорилась до 0,07% с 0,06% с 6 по 12 мая — Росстат

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин РФ разместил на аукционе ОФЗ-ПД 26246 в объеме ₽81,208 млрд при спросе ₽186,947 млрд, средневзвешенная доходность – 16,36% годовых

Минфин России информирует о результатах проведения 21 мая 2025 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26246RMFS с датой погашения 12 марта 2036 г.

         Итоги размещения выпуска № 26246RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 186,947 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 98,215 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 81,208 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 80,7144% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 16,38% годовых;
          — средневзвешенная цена – 80,8101% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 16,36% годовых.
                                    

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин РФ разместил на аукционе ОФЗ-ПД в объеме ₽34,423 млрд при спросе ₽100,228 млрд, средневзвешенная доходность – 16,05% годовых

Минфин России информирует о результатах проведения 21 мая 2025 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26239RMFS с датой погашения 23 июля 2031 г.

         Итоги размещения выпуска № 26239RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 100,228 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 50,000 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 34,423 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 66,6982% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 16,05% годовых;
          — средневзвешенная цена – 66,7097% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 16,05% годовых.

minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=312235-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26239rmfs_na_auktsione_21_maya_2025_g.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин РФ 21 мая проведет аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26239 и 26246
Минфин России информирует о проведении 21 мая 2025 года аукционов по размещению:
          — облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска № 26239RMFS (дата погашения 23 июля 2031 года) в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске;
          — облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска № 26246RMFS (дата погашения 12 марта 2036 года) в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске.
  
         Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе будет определяться исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.
 
         Устанавливается следующий регламент проведения аукционов:
          — 12:00 — 12:30 — ввод заявок на аукцион по размещению выпуска № 26239RMFS;
          — 14:00 — ввод цены отсечения для выпуска № 26239RMFS;

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Госдолг РФ



Авто-репост. Читать в блоге >>>

💡 Направление выхода подсказывает RGBI.

Здесь планомерно боковик | треугольник развивается в волне [B]. Дополнительное снижение здесь выглядит как необходимость, даже если позднее рост продолжится.

Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram   

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рекомендуемая структура долгового портфеля с горизонтом инвестирования 12 мес.: ~50% - облигации с фиксированной ставкой, ~20% - флоатеры, ~30% - валютные и квазивалютные облигации

Вчерашний телефонный разговор президентов России и США оказал умеренно-позитивный эффект на рынок ОФЗ, поддержав покупки гособлигаций. Вместе с тем, до появления реального прогресса на геополитическом треке влияние переговорного процесса на российский долговой рынок будет постепенно угасать.

Ожидаем, что с приближением заседания ЦБ 6 июня внимание инвесторов переключится на внутренние факторы. Торможение инфляции и охлаждение экономики позволяют рассчитывать на дальнейшее смягчение сигнала при росте вероятности снижения ключевой ставки уже в июле.

В результате, мы по-прежнему придерживаемся идеи в длинных ОФЗ-ПД. Рекомендуемая структура долгового портфеля с горизонтом инвестирования 12 месяцев: ~50% — облигации с фиксированной ставкой с фокусом на длинные выпуски; ~20% -  флоатеры с привязкой к КС/RUONIA; ~30% — валютные и квазивалютные облигации.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обзор рисков финансовых рынков от ЦБ в апреле 2025 г. Покупка/продажа акций, валюта, ОФЗ и денежный рынок

Давайте взглянем на интересности из отчёта:

🏛 Акции:

💬 По итогам месяца IMOEX снизился на 3,1%, составив 2918,5 пункта. Среднедневной объём торгов акциями в апреле остался на уровне значений предыдущего месяца, составив 158,7₽ млрд (в марте — 159,2₽ млрд).

💬 Основными покупателями на российском рынке акций в апреле, вновь, стали физики — 22,7₽ млрд (в марте — 36,2₽ млрд). Второй месяц подряд они совершают покупки, впервые с июля 2024 г. Крупнейшими продавцами стали банки, не входящие в категорию системно значимых — 24,9₽ млрд (в марте — 30,8₽ млрд) и НФО за счёт собственных средств — 24,8₽ млрд (в марте — 27,5₽ млрд).

💬 Нерезиденты из дружественных стран в апреле приобрели акций на сумму 11,1₽ млрд (в марте — 13,4₽ млрд). Форточки заработали, да и активизация иностранных инвесторов на что-то, да намекает.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📡 32 года рынку государственных ценных бумаг

В этот день в 1993 году на ММВБ состоялся первый аукцион по размещению государственных краткосрочных облигаций (ГКО).

Торги проходили через электронную или спутниковую связь. Представители банков могли совершать сделки на бирже или из офисов банков.

С тех пор рынок сильно изменился. Сегодня на Московской бирже обращается 57 выпусков ОФЗ на сумму свыше 21 трлн рублей — от краткосрочных (4 года) до долгосрочных (30 лет). В госбумаги инвестируют не только банки, но и частные инвесторы.

Интересно, что будет еще через 32 года?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аукционы Минфина — одной классикой дефицит бюджета не восполнить, в скором времени необходимо будет вспомнить о новых флоатерах

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам один выпуск. При его проведении индекс RGBI находился на уровне 108 пунктов, в преддверии переговоров в Турции, покупатели активизировались, и аукцион состоялся (прошлый не состоялся):

🔔 По данным Росстата, за период с 6 по 12 мая ИПЦ вырос на 0,06% (прошлые недели — 0,03%, 0,11%), с начала мая 0,08%, с начала года — 3,28% (годовая — 10,09%). Месячный пересчёт апрельской инфляции составил 0,40%, это ниже недельных данных (0,48%), что весьма показательно для ЦБ. В мае 2024 г. инфляция составила 0,74%, учитывая темпы этого года, то этот «результат» будет выполнен всего наполовину, что для ЦБ положительный сигнал (годовая также продолжает снижаться), но регулятор всё равно в пресс-релизе намекнул, что проведение жёсткой ДКП должно продержаться квартал, да и в прогнозе не исключил повышение ставки (среднегодовое значение ставки 19,5-21,5%).

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инфляция к середине мая — потребительский спрос снижается, а крепкий рубль давит на цены, но из-за этого страдает бюджет. Июльские тарифы

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 6 по 12 мая ИПЦ вырос на 0,06% (прошлые недели — 0,03%, 0,11%), с начала мая 0,08%, с начала года — 3,28% (годовая — 10,09%). Месячный пересчёт апрельской инфляции составил 0,40%, это ниже недельных данных (0,48%), что весьма показательно для ЦБ. В мае 2024 г. инфляция составила 0,74%, учитывая темпы этого года, то этот «результат» будет выполнен всего наполовину, что для ЦБ положительный сигнал (годовая также продолжает снижаться), но регулятор всё равно в пресс-релизе намекнул, что проведение жёсткой ДКП должно продержаться квартал, да и в прогнозе не исключил повышение ставки (среднегодовое значение ставки 19,5-21,5%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,06% (прошлая неделя — 0,06%), дизтопливо на 0,02% (прошлая неделя — 0,06%), динамика цен снизилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%). Январские санкции от США подтолкнули правительство продлить разрешение на экспорт до 28 февраля, позже правительство продлило это разрешение до 31 августа.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Массовый выход из ОФЗНа 15 мин графике это выглядит так

Но на дневном вообще тишина по сравнению с трампоэйфорией 12 февраля.
Авто-репост. ...

consar, это пролив называется а не выход. Где объемы? Объемов нет… значит просто слив цены

Может ли сейчас повториться дефолт 1998?

 

😵 Май 1998-го? Или дежавю с элементами фатализма

 

Занятное сравнение провел один из моих подписчиков в телеграме, давайте выясним:

неужели всё и правда идёт по кругу — снова весна, снова май, и снова рубль «держат», как будто в закладке у 1998 года застряли.

Что ж, пейзаж действительно наводит на дежавю. Но если присмотреться — это уже совсем другой спектакль, даже если актёры в похожем гриме.

😮‍💨 В 1998 году всё было на поверхности — рухнуло быстро, больно и громко. Тогдашняя модель — грубо говоря, собираем налоги плохо, живём на заёмные деньги, а для красоты картинка — фиксируем курс. Занавес — когда на всё сразу перестало хватать. Но тогда рубль упал по естественным законам гравитации: не было ни капитального контроля, ни стерилизации, ни санкций, ни геополитической изоляции. То есть — если нарыв вскрылся, то нарыв был финансовый, а не политико-экономический.

🦊Сейчас всё хитрее. Рубль «сильный» не потому, что экономика мощная — а потому, что ему не разрешают быть слабым.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Самые доходные выпуски ОФЗ на 2025 год. Для тех, кто умеет ждать
Если переговоры не приведут к прогрессу и затянутся, а внешний фон останется неизменным, рынок акций может слегка снизиться, но без обвала. Поддержку ему окажет второй фактор — ожидание смягчения ДКП. К тому же останутся надежды на прогресс в следующих раундах переговоров.

Оптимальная стратегия для этого сценария предполагает увеличение доли длинных ОФЗ в портфеле, в расчёте на смягчение ДКП. При выборе акций стоит придерживаться баланса между экспортёрами и бумагами компаний, ориентированных на внутренний рынок (банки и ретейл).

Предлагаю рассмотреть, какие облигации стоит держать в своем портфеле под эту стратегию?

ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4

• Доходность: 16,1%
• Погашение: 19.05.2038
• Купон: 48,87₽ — 9,8%
• Месяцы выплат: Июнь, Декабрь
• Цена ниже номинала: 68,3%

ОФЗ 26245 $SU26245RMFS9

• Доходность: 16,26%
• Погашение: 26.09.2035
• Купон: 59,84₽ — 12%
• Месяцы выплат: Апрель, Октябрь
• Цена ниже номинала: 81,5%

ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7

• Доходность: 16,28%

Авто-репост. Читать в блоге >>>

однако, 26248 выставили на 31 миллиарда, правда только малая часть видна в стакане.

(ну вот, забрали мегаофера)

Ожидаем снижения ставки ЦБ до 12–16% к середине 2026 г. Потенциал роста ОФЗ с фиксированным купоном — 19–24% годовых; предпочитаем среднесрочные выпуски — Ренессанс Капитал

Мы ожидаем снижения ключевой ставки Банком России к середине 2026 года до 12–16%. На основе сценарного подхода мы оцениваем потенциал роста ОФЗ с фиксированным купоном в 19–24% годовых и при этом отдаем предпочтение среднесрочным выпускам.

Рынок готовится сыграть на опережение

Степень жёсткости денежно-кредитных условий в России остается крайне высокой (реальная ставка – 11%). На заседании 25 апреля Банк России уменьшил жёсткость риторики и, мы полагаем, снизит ставку до 12% к середине 2026 года (базовый сценарий). Цены ОФЗ начнут расти, как только рынок убедится в скором начале цикла снижения ставки. Хотя из-за изменчивости внешних условий сохраняется неопределённость относительно этого момента, по нашему мнению, за последний месяц вероятность значительного снижения ставки на горизонте года существенно возросла.

Однако длинные ОФЗ не так привлекательны, как кажется

Мы рассмотрели четыре сценария развития экономики на горизонте до 1 июля 2026 года: от рецессии с перспективой снижения инфляции ниже цели Банка России до сохранения инфляции существенно выше целевого уровня в обозримой перспективе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Слабый спрос на валюту и активная скупка банками облигаций


Банк России опубликовал «Обзора рисков финансовых рынков» за апрель, что важного

✔️ Крупнейшие экспортеры продали валюты на $10 млрд (-2%), что говорит о сохранении активных продаж, несмотря на слабость экспорта и экспортной выручки. Это может быть обусловлено, как необходимостью платить НДД, так и сокращением компенсаций бюджета по демпферу, а также снизившимися транзакционными издержками при высоких ставках и жестких условиях рублевого кредитования.

✔️ Совокупные покупки валюты на российском рынке упали почти вдвое до ₽1.82 трлн, во втором полугодии 2024 года они составляли в среднем ₽3.37 трлн.

Население продолжало покупать валюту – чистые покупки ₽68.5 млрд – это ниже, чем в прошлые годы, но отчасти это связано с тем, что спрос на валютные сбережения покрывается за счет покупки квазивалютных облигаций, а они покупаются за рубли.

✔️ Банки покупали облигации. Они купили ОФЗ на первичном рынке на ₽227 млрд (66% спроса), они же продавали на вторичном рынке, но значительно меньше (₽32 млрд). СЗКО массированно покупали корпоративные облигации на ₽409 млрд. Это означает, что значительная часть прироста М2 – это покупки облигаций банками.

Авто-репост. Читать в блоге >>>