Финансовые спекулянты НорНикеля.

 
    Изучая финансовые отчеты ОАО «ГМК «Норильский Никель» я обратил внимание, на то, что практически на регулярной основе компания, то покупает, то продает свои же собственные акции. Посмотрим результаты именно данной деятельности компании.






   Сравните, за сколько покупали акции в 2011 году и осенью 2008 года и текущие цены на тот момент. По факту с октября 2008 года, когда Прохоров уже перестал быть партнером в НорНикеле, всё и началось – НорНикель стал «личным карманом» для Интерроса Потанина. Баланс сил в компании изменился.

    Если до этого момента была какая-то логика – покупали дешево, продавали дорого, то уже последние 4 года полный бред – объявляют выкуп акций по ценам намного выше рыночных  осенью 2008 года (почему с рынка нельзя купить?), в 2010 продают дешевле, чем покупали в 2008, в 2011 снова покупают по ценам выше рыночных?! Для компании это плохо…

    Противоположный пример можно привести, — АФК Система с сентября 2011 проводит операции по скупки акций Системы и МТС (сначала на $100 млн., — http://option-systems.livejournal.com/32498.html, в 2012 еще запланировано на $300 млн.), покупки осуществлялись с рынка по ценам намного ниже «внутренней» цены компаний (моя оценка Системы осенью 2011 — http://option-systems.livejournal.com/32924.html). С того времени акции компаний выросли на 30-40%. Вот это правильный выкуп акций…

    Выкуп собственных акций сам по себе не плохая вещь, но только важно по какой цене выкупать и для каких целей. Если выкупать акции, когда стоимость на рынке намного ниже «внутренней» цены (по понятиям Баффетта) и погашать их – это намного выгоднее для оставшихся акционеров, чем выплата дивидендов по налогам и другим вещам. Но если происходит иначе – это рушит основной бизнес, и интерес к акциям такой компании будет падать. Что видно на графике акций очень четко…

 
И более глобально…

 

   Кстати, на днях 23 августа 2012 еще провели переброску 2% уставного капитала (3,8 млн. акций) между двумя офшорами НорНикеля – Corbiere и Norilsk Nickel Investments. Как сказали хорошие люди, это было сделано в целях будущего погашения части казначейских акций.
    Если углубляться в историю компании, то «шкаф» компании заполнен «скелетами» по полной — «залоговые» аукционы, «кидок» или реорганизация из РАО в ГМК (смотри тут http://petraff.livejournal.com/586.html), «развод» Потанина и Прохорова, покупка активов в интересах Интерроса (Русиа Петролиум, безумные покупки зарубежных и непрофильных энергетических активов), война Дерипаски и Потанина, и сейчас еще выкупы акций по непонятным ценам?
    Конечно, сам бизнес НорНикеля интересен об этом все знают (хотя и цикличен), и было хорошее – был и рост котировок акций и дивидендных выплат до 2008 года, выделение Полюс Золото в итоге принес бонус акционерам. Сейчас, правда, неразумные действия основных акционеров и корпоративные войны мешают только. Рано или поздно и это закончится, тем более скоро новый экономический цикл начнется и лучше договориться…




   
    Бизнес есть бизнес, меньше эмоций…