Оценка компаний из финансовой отрасли

Оценка компаний из финансовой отрасли, таких как $SBER $VTBR $TCSG $BSPB $SVCB

Оценка компаний из финансовой отрасли имеет ряд особенностей и оценить базовые показатели будет недостаточно для принятия инвестиционных решений.

К данным особенностям можно отнести:

🔵Воздействия регулятора;
🔵Зависимость от ключевой ставки;
🔵Высокое отношение обязательств к активам.

Специфика отрасли вынуждает инвесторов при оценке компании опираться на следующие показатели:

1️⃣Чистый процентный доход (ЧПД) – разница между доходами, полученными от процентов по кредитам и займам, и расходами, выплаченными по депозитам клиентов.
2️⃣Чистый комиссионный доход (ЧКД) – разница между комиссионными доходами и расходами.
3️⃣Доходы по операциям с финансовыми инструментами (ценными бумагами).
4️⃣Чистый операционный доход – сумма ЧПД, ЧКД и дохода по ценным бумагам. Данный показатель можно сравнить с выручкой у компаний из нефинансового сектора.
5️⃣Кредитный портфель, средства клиентов. Показатели, отражающие баланс компании, при этом рост кредитного портфеля означает расширение бизнеса банка. Средства клиентов — это те средства, которые они размещают на депозитах, являются обязательством банка, но используется как актив для выдачи другим клиентам кредитов и займов.
6️⃣Капитал компании представлен собственными средствами банка. Если данный показатель не растет или вообще падает, то это означает снижение эффективности работы банка.

Многие мультипликаторы для компаний из финансового сектора остаются стандартными, например:

⭕ ROE
⭕ ROA
⭕ P/E
⭕ P/BV

НО имеются и те мультипликаторы, которые относятся только к финансовой отрасли, и это:

🟨Чистая процентная маржа (NIM) – показатель эффективности банка при использовании активов в своей основной деятельности, рассчитываемая как отношение ЧПД к кредитному портфелю компании.
🟨LTD – отношение кредитного портфеля к средствам клиентов. Чем ближе значение к 100%, тем большую часть средств клиентов банк тратит на выдачу кредитов – деятельность, приносящая основной доход.
🟨Рентабельность банка – отношение чистой прибыли компании к чистым операционным доходам.

🚩На самом деле данных показателей больше и для глобального анализа компании следует учесть также достаточность основного и общего капитала, стоимость риска, долю просроченных кредитов, но данные характеристики трудны в вычислениях и требуют больших временных затрат для анализа.

В целом предложенных выше показателей достаточно, чтобы создать базовое представление об эффективности деятельности банка и принятия инвестиционного решения.