Облигации Глоракс 1Р-02 на размещении

ООО «Глоракс» планирует собрать заявки на 2-летний выпуск облигаций с ежемесячным начислением купонов без амортизации и оферты.
«Глоракс» проектирует, строит и продает жилые дома (в основном бизнес-класса) в Санкт-Петербурге, Москве, Московской области, Нижнем Новгороде и Казани. У компании около 30 проектов на разных этапах строительства.

Посмотрим подробнее параметры нового выпуска.

Выпуск: Глоракс 1Р-02
Рейтинг: ВВВ- (RU) от АКРА
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 1 млдр. ₽
Старт приема заявок: 12 марта 2024
Дата погашения: 15 марта 2026
Ориентир по купону: 17,5...18%
Периодичность выплат: ежемесячно
Амортизация: нет
Оферта: нет

Показатели и цифры компании
— 2014 год — основание компании;
— 38 место по объемам строительства среди всех компаний РФ;
— более 1,3 млн квадратных метров жилья уже построено;
— 600 тыс.квадратных метров в активной стадии строительства;
— 92% сделок в онлайн-формате.

Консолидированной отчётности группы нет, поэтому смотрим отчёт ООО «Глоракс» по РСБУ за 2023 год. В нем:
— выручка 155,6 млн.₽ (в 2022 г. было 13,6 млн.₽);
— чистый убыток 413,4 млн.₽ (в 2022 г. была прибыль 525 млн.₽);
— долгосрочные займы 4,5 млрд.₽ (было в 2022 г. 1,98 млрд.₽);
— краткосрочные займы 3,6 млрд.₽ (было в 2022 г 1,55 млрд.₽).

Сейчас торгуются 2 выпуска: Глоракс 1Р-01 с погашением 11.03.2025 и доходностью 17,9% (купон 15%) и Глоракс БО-01 с погашением 18.08.2025 и доходностью 18,95% (купон 14%).

Вывод
Максимальный купон нового выпуска на уровне 18% соответствует доходности к погашению 19,5%, однако купон скорее всего будет снижен.
Риски: дальнейшее ухудшение финансовых показателей, рост долгов, возможное уменьшение спроса на новостройки бизнес-класса.
При хорошем раскладе после размещения стоимость облигации может вырасти. А во второй половине года и ключевая ставка может быть ниже.

Вообще компаний с рейтингами ВВВ- и ниже у меня мало: это Аренза про, Контрол лизинг, Интерскол и Глоракс (первый выпуск). Поэтому могу увеличить риск-профиль облигационной части приняв участие в данном размещении на маленькую долю.

Впереди будет ещё много выпусков: Новые технологии, Сэтл, Синара транспортные машины, Селектел, буду смотреть их тоже.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.