Облигации КАМАЗ БП11 на размещении

ПАО «КАМАЗ» (г.Набережные Челны), крупнейший производитель тяжелых грузовых автомобилей в России, все-таки решил разместить выпуск БП11, премаркетинг которого был еще в ноябре 2023 года. Выпуск с постоянным купоном на 2 года без амортизации и оферты. Посмотрим его параметры.

Выпуск: КАМАЗ БП11
Рейтинг: ruAA (эксперт РА), АА- (АКРА)
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 5 млрд. ₽
Старт приема заявок: 19 января 2024
Планируемая дата размещения: 25 января 2024
Дата погашения: через 2 года
Купонная доходность: 15...15,5%
Доходность к погашению: не выше 16,42%
Периодичность выплат: ежеквартальные
Амортизация: нет
Оферта: нет

Производственные мощности «КАМАЗа» составляют 71 тыс. автомобилей в год. Основной продукцией являются грузовики полной массой 14-40 тонн. Также компания выпускает автобусы, электробусы, водоробусы (под маркой «Нефаз»), тракторы, комбайны, электроагрегаты, тепловые мини-электростанции и комплектующие.Причем компания охватывает полный технологический цикл производства от разработки до сборки.

КАМАЗ после продолжительного перерыва вернулся к публикации финансовой отчетности.
Согласно отчету в 1 полугодии 2023 года:
— выручка составила 183,7 млрд.р (+50% г/г);
— чистая прибыль 12,996 млрд.р. (рост в 4,8 раза г/г);
— EBITDA 14,5 млрд.р (рост в 2,3 раза г/г);




— чистый долг 25 млрд.р (в 2022 году было 85,6 млрд.р);
— чистый долг/EBITDA = 1,7x (комфортный уровень долговой нагрузки).


Вывод.
Компания является стратегической, от нее зависит строительная и транспортная отрасли экономики. КАМАЗ получает субсидии от государства. Несмотря на увеличение доли грузовых автомобилей из Китая на рынке РФ, КАМАЗ остаётся лидером отрасли. Финансовые показатели это подтверждают. Ожидаемый купон на уровне 15,5% для такого рейтинга выглядит интересно, но скорее всего его опустят до 15%. Апсайд после размещения возможен (особенно если ключевую ставку будут снижать во втором квартале этого года). В размещении участвую.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.