Интересный обзор на разные подходы к раскрытию информации.

2023 год ознаменовался борьбой двух подходов к раскрытию корпоративной информации. Борьбой напряженной: один из активных ее участников использовал для описания своего положения термин «оборона». В середине года было принято решение, что тотального сокрытия отчетности не будет, и именно его теперь приходится оборонять Банку России и Минфину, по большей части успешно, что вселяет определенный оптимизм в рынок капитала.

По другую линию фронта обосновалось бизнес-сообщество, которое предпочитает полную закрытость под лозунгом борьбы с санкционными рисками. ЦБ и Минфин пока веских аргументов у оппонентов не видят, но есть и другие уровни принятия решений, и какие-то доводы компаний все же срабатывают.

Профильные чиновники называют действующие общие правила «компромиссом» и «оптимальным решением», но противостояние между сторонниками возврата к былой открытости и противоположного подхода никуда не делось. Так что дискуссия о допустимом уровне прозрачности эмитентов в сложившейся обстановке неизбежно перетечет в предстоящий год.

ГОТОВНОСТЬ К ДИАЛОГУ И ОБОРОНЕ

Банк России неоднократно заявлял о готовности к диалогу с бизнесом о возможности корректировки объема закрываемой компаниями информации. «Мы открыты к диалогу в части ограничений публикуемой информации, готовы слушать и проводим встречи с компаниями на эту тему», — говорил заместитель директора департамента корпоративных отношений ЦБ Андрей Зорин. Но одновременно представители регулятора подчеркивали, что «веские, жесткие аргументы» в пользу такого решения компании не представили.

Союзником ЦБ здесь выступает Минфин. «Держим, в принципе, так сказать, оборону, соответственно, с Центральным банком, чтобы информация раскрывалась максимально», — заявлял в декабре Иван Чебесков, недавно получивший повышение с позиции главы департамента до заместителя министра финансов.

Части эмитентов, впрочем, теперь предстоит самим определять объем раскрываемой информации — уже без оглядки на линию обороны Минфина. Президентский указ дал такие полномочия «Роснефти» и ряду связанных с ней организаций, не исключено, что деятельный интерес к аналогичному механизму принятия решений проявят и другие крупные эмитенты.

ЦБ РФ, со своей стороны, может внедрить особый механизм принуждения к прозрачности. Регулятор дал понять, что объем раскрытия информации эмитентом должен влиять на уровень листинга его ценных бумаг на бирже.

«Сейчас <...> мы работаем над концептуальными подходами к соотнесению объема закрываемой информации с уровнем листинга ценных бумаг на бирже. Надеюсь, что здесь найдем сбалансированный подход», — сообщила в середине декабря глава ЦБ Эльвира Набиуллина. По ее словам, компаниям нужно будет выбирать, какую информацию обнародовать или не раскрывать и находиться ли тогда в соответствующих котировальных списках.

И такой выбор, похоже, уже пришлось делать Трубной металлургической компании. В середине декабря она раскрыла полную отчетность по РСБУ после того, как Ассоциация владельцев облигаций заявила, что обратилась в Банк России с предложением рассмотреть исключение ТМК из котировального списка Мосбиржи в связи с нарушением норм раскрытия отчетности.



Что касается упомянутого в материале обращения АВО в Банк России относительно ТМК, то до исключения из котировального списка дело не дошло. Эмитент раскрыл отчетность, а также получил предписание ЦБ об устранении нарушения.