Дебютное размещение ЛК Эволюция

Общая информация:

Ставка купона: 16-17,25%
Срок обращения: 3 года
Купонный период: 4 раза в год
Рейтинг: BBB+
Амортизация: по 8,33% с 1 по 11 купоны и 8,37% в дату финального 12 купона
Оферта: нет
Объём размещения: 1 млрд. рублей
Сбор поручений: до 21 декабря 2023
Дата размещения: 26 декабря
Доступно не квалам

Компания поражает своими темпами развития. Если в шутку, то это словно сын маминой подруги среди лизинговых компаний России.

Компания образована в июне 2020 года, а в ноябре этого года уже заключён первый лизинговый контракт. На сегодня общая стоимость имущества, переданного клиентам превышает 100 млрд. рублей.

Почитал отзывы об образовании ЛК Эволюция. Директора Интерлизинга, Европлана и ВТБ Лизинга не верили в компанию и открыто заявляли, что компании будет сложно и её не стоит лезть в рынок. Как видим, они оказались не правы. В компанию пришло большое количество специалистов из бывшего лидера рынка “Каркаде”, которого купила структура Газпромбанка.

В итоге компания добивается внушительных результатов:

Выручка:

2020- 23 936 000 руб.
2021- 2 872 133 000 руб.
2022- 5 832 125 000 руб.

Чистая прибыль:

2020- — 38 894 000 руб.
2021- 102 589 000 руб.
2022- 273 491 000 руб.

Посмотрим на показатели кредитоспособности по итогам 2022 года:

Коэффициент абсолютной ликвидности: 0,07
Коэффициент срочной ликвидности: 1,80
Коэффициент текущей ликвидности: 1,86
Доля оборотных средств в активах: 0,96
Коэффициент капитализации: 72,14
Доля внеоборотных средств в активах: -0,02
Коэффициент автономии: 0,01
Коэффициент финансовой устойчивости предприятия: 0,48

Все показатели +- нормальные кроме коэффициента капитализации

Более 90% клиентской базы приходится на представителей МСБ. Более 97% долга- это задолженность перед банками. Новый облигационный займ позволит диверсифицировать долг, что пойдёт на пользу компании и направит коэффициент капитализации компании к нормальному значению.

По итогам первого полугодия 2023 г. компания занимает 13-е место в рэнкинге «Эксперта РА» по объему нового бизнеса и 17-е место по объему лизингового портфеля.

Стоит отметить, что выпуск уникален по причине того, что с первой же выплаты идёт амортизация. По 8,33% с 1 по 11 выплаты и 8,37% во время финальной выплаты. Вкратце пример: номинал облигации 1000 рублей, а купон в итоге установили 16% годовых, тогда первый купон будет 40 рублей. В дату первой выплаты вам придут эти 40 рублей + 8,33% от номинальной стоимости бумаги, то есть 83,3 рубля. После этого номинал бумаги будет стоить 916,7 рублей, а второй купон в 16% от номинала теперь будет 36,67 рублей.

Данная схема, с одной стороны, плоха для инвесторов так как будет необходимо чаще проводить ребалансировку портфеля. Нельзя будет разом вложиться на размещении и до погашения забыть про бумагу. С другой стороны это говорит о том, что компания с куда большей вероятностью переварит данный выпуск. Она будет отдавать долг постепенно, планомерно уменьшая свою долговую нагрузку, а в конце срока обращения без проблем закроет свой облигационный займ.

Итого:

Компания быстрорастущая, очень хорошо развивается, даже обогнала таких гигантов как Интерлизинг, Совкомбанк лизинг или Элемент лизинг. Менеджмент знает как развивать компанию, опыта предостаточно.

Выручка и чистая прибыль растут. Свой долг компания диверсифицирует, что опять же является плюсом. Облигационный займ с такими условиями, что компания без проблем его погасит и нет оснований думать, что компании грозит дефолт.

Мой телеграм канал: https://t.me/filippovich_money