ГДР Европейский Медицинский Центр (#GEMC)❗

19 сентября 2023, 10:38
|
Артур Зарипов

Один из наших подписчиков задал вопрос, как обстоят дела у Евромедцентра

Решили разобраться

Ключевые инсайты по компании:
- #GEMC является ТОП-1 по Прибыли частной клиникой в России (по данным компании)
— Клиника оказывает услуги полного цикла от рождения до поддержки в старости (57 специализаций)
— Значимые сегменты Выручки: Онкология — 18%, Женское здоровье — 10%, Внутренняя медицина — 10%, Травматология и ортопедия — 9%, по 7% на Хирургию и Скорую помощь и 39% — остальное
— Функциональная валюта — Евро, цена за услуги зависит от курса

Факторы стоимости и риски:
— Выручка ЕМЦ растёт двузначными цифрами (5-летний среднегодовой темп роста ~13%)
— ЕМЦ раскрывает операционные результаты (количество визитов, количество госпитализаций и средние чеки оказываемых услуг)
— Статистика показывает, что рост среднего чека за услугу для посетителя в евро составил +18.5% от 2021 года (в рублях +28.2%)
— Количество визитов сократилось на 16.9%, а количество госпитализаций увеличилось на 15.2% в среднем с 2021 года (средний чек 1 госпитализации превышает 4 тыс. евро)
— Целевая рентабельность по EBITDA удерживается на уровне 40% и более (а рентабельность инвестированного капитала ROIC более 30%)
— Долговая нагрузка очень умеренная Чистый Долг / EBITDA менее 1

Оценка аналитиков Ranks:
— 5 сентября акционеры утвердили начало процесса переезда регистрации компании с Кипра в Россию
— ЕМЦ добился рекордной Чистой прибыли и запаса денег (после переезда может перейти к выплате дивидендов)
— Потенциальная дивдоходность может составить 10-15% с учётом роста и отсутствия планов по дорогостоящим инвестициям
— Оценка близка к справедливой по EV/EBITDA ~10 (в 1.5 раза дороже, чем Мать и Дитя)

Рекомендации:
— Расписки ЕМЦ не являются дешёвыми, но содержат дивидендную возможность в будущем
— Цена волатильная, объёмы торговли низкие, консервативным инвесторам не рекомендуем

Ставь