Облигации ФПК Гарант-инвест 2Р07 на размещении

Еще один эмитент осмелился выйти с новым выпуском облигаций после увеличения ключевой ставки.
ФПК Гарант-инвест — группа компаний, специализирующихся на инвестициях и девелопменте коммерческой недвижимости.
В собственности Гарант-Инвеста находятся 16 объектов, в том числе 13 действующих торговых центров («Галерея Аэропорт», «Москворечье», «Ритейл Парк», «ПЕРОВО МОЛЛ», «Тульский», «Коломенский», «Пражский Град», сеть районных ТЦ «Смолл» и МФК WESTMALL).
Посмотрим параметры нового выпуска.

Выпуск: ГарИнв2Р07
Рейтинг: ВВ+ (АКРА)
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 4 млрд. ₽
Старт приема заявок: 23 августа
Дата погашения: 20 августа 2028
Купонная доходность: 12,75...13,25% (уточняется)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: в дату выплаты 36-го купона будет погашено 25% от номинала, в даты выплат 48-го и 60-го купонов – по 37,5% от номинала
Оферта: нет

Обращаю внимание, что купонная доходность указана без учета повышения ключевой ставки, пока новой информации нет. Но вероятно будет около 14,75...15%.

Посмотрим отчетность.
— чистая прибыль в 2022 г. увеличилась с 16 млн. р до 23,6 млн.р.;
— долгосрочные обязательства в 2022 г. снизились с 6,32 до 4,2 млдр.р.;
— краткосрочные обязательства в 2022 г. выросли с 2,8 до 3,75 млдр.р.;
— денежные средства и эквиваленты выросли с 22,5 до 25,4 млн.р.  
Даже нет смысла считать чистый долг, EBITDA и подобные показатели, т.к. у компании большие долги, а прибыль меньше в десятки раз.
Не зря рейтинговое агентство присвоило рейтинг ВВ+ со статусом «рейтинг на пересмотре — негативный».

В настоящее время в обращении находятся 5 выпусков биржевых облигаций компании на общую сумму 7,3 млрд руб. Самым доходным является выпуск 2Р05 с доходностью к погашению 13,87% (купоны 14,75%) и датой погашения 18.11.2025.

Вывод: не рекомендую и не рассматриваю к покупке данные облигации по вышеизложенным причинам. Увеличение стоимости облигации после размещения возможно (при условии размещения с купоном 14,75%).


Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:— выкладываю все сделки;
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.