🏗 Взгляд на компанию: «Самолет» раскрыл результаты 1п23. Как изменятся планы на год?

🏢 Продажи выросли на 14% до 550 тыс кв.м. Период показал волатильность с падением на 6% в 1кв23 и ростом на 36% во 2кв23 из-за базы и ажиотажного спроса год назад. Компания увеличила предложение на 66% год к году (новых корпусов на 1 млн кв.м), а динамика продаж отражает непростую рыночную ситуацию с частичным восстановлением в весенние и летние месяцы.

📌 В 1п2023 средняя цена осталась неизменной на уровне 177 тыс руб. за кв.м. У компании не происходит заметного изменения структуры продаж и продукта, а рынок не предоставляет возможности для роста после двух лет агрессивной инфляции (средний темп 20% у «Самолета»).

💼 Выручка и EBITDA выросли на 15% до 102 млрд руб. и 25 млрд руб. соответственно. Рентабельность осталась на высоком уровне (25%), что мы связываем с долгосрочными контрактами с подрядчиками и эффектом масштаба.

✂️ Менеджмент обновил годовой прогноз, понизив его по ключевым показателям по сравнению с прошлым прогнозом в среднем на 17%. Ожидания остаются по-прежнему агрессивными, менеджмент закладывает 60-процетный рост год к году в метриках — до 1,6 млн кв.м. продаж, 290 млрд руб. выручки и 75 млрд руб. EBITDA.

💡Акции компании выросли на 52% с начала года и торгуются на мультипликаторе капитализация/чистые активы 0,4х. Объявленный выкуп акций на 10 млрд руб. остается важнейшим фактором поддержки, а его размер достаточен для выкупа половины оставшихся акций в свободном обращении (8,9%), оставляя «Самолет» самой интересной акцией в секторе недвижимости для нас.

©️Мария Колбина, Николай Ковалев

https://t.me/omyinvestments